七禾網27、有沒有看得再遠一點，比如2017年下半年呢？

許武慶：2017年下半年也是做多，現在看商品牛市最終都能做多。但是憑我自己市場經驗來說，有幾個時間點是我比較關注的，一個是過年以后3、4月份到5月底或者6月底之間，因為以前這個時間點往往可能是牛市當中調整，熊市當中容易跌的時間。再說現在整個商品很多品種已經漲了這么多，商品不可能一直是直線上漲的，也有階段性調整，我們可以不反向做，但是我們要防守反向的風險。我們規避好3、4月份到5月底或者6月底之間，萬一有下跌行情，規避好以后后面還是做多的。大的思路還是做多，除非后面對整個市場大的評估上發生變化，那我們大的策略可能會做相應調整。

七禾網28、您主要做波段和中長線趨勢行情，請問您如何理解“趨勢”？如何識別趨勢行情？用什么方法捕捉趨勢行情？

許武慶：趨勢其實很簡單：商品牛市的時候找機會做多，商品熊市找機會做空，短期的反向我們一般不真正參與，但是會規避，所以趨勢的關鍵還是結合大勢。識別趨勢的方法很多，用基本面也可以，用技術面也可以，關鍵任何的識別技術都要做精，做趨勢還要有足夠的胸襟。我個人主要用技術控制進、出場點。

七禾網29、當盤面或者行情出現什么情況的時候我們可以把它定義為牛市，出現什么情況的時候定位為熊市，出現什么情況的時候定位為震蕩市？

許武慶：在我的交易體系里面，價格運行在均線上，就叫多頭趨勢，價格運行在均線下面，就叫空頭趨勢。還有我交易主體里面有30天均線，30天均線走平我可能會定義成震蕩市，30日均線朝上，價格運行在30日均線上面，我定位成多頭市場。但是不同級別的周期可能定位不一樣，因為有些人可能看得很短，我做交易起碼周線級別起，周線、月線級別先去看，再從日線角度去做。

七禾網30、有沒有您個人最喜歡的或者最有把握的進場點，在圖形上大概是怎樣的？

許武慶：圖形上就是大周期看漲，小周期上我經常會用5日線金叉10日線，或者5日線死叉10日線作為一個出擊點。大周期形態剛好比較好的時候，我會用這種很簡單的金叉、死叉去處理。

七禾網31、您做交易會把基本面分析和技術分析相結合，請問您在投資的哪些環節采用基本面分析？哪些環節采用技術分析？兩者如何結合使用？

許武慶：我基本面實際上不懂，也不精，基本面上我主要參考信任的研究員。個人主要用技術，所有的基本面分析和自己的技術系統判斷一致才考慮交易，我所有的單子還是用自己的技術系統為主要交易依據。

七禾網32、您的基本面分析主要看哪些信息和數據？您的技術分析主要看什么周期的K線、均線，看哪些指標、量能？基本面分析和技術分析會不會出現矛盾，如果出現矛盾怎么處理？

許武慶：基本面基本上看商品大的周期。技術分析我的核心是均線系統，還會結合K線、形態、成交量、持倉量還有大周期上的MACD，其他技術指標基本上不看。

若基本面分析和技術分析出現矛盾，我還是堅持用自己的技術來交易。

七禾網33、有人說“K線是多空博弈后留下的痕跡”，您是否認同？您如何理解K線？

許武慶：認同，我看的第一本真正的技術書是《日本蠟燭圖》，我對里面最大的理解就是一根K線主要代表多、空雙方打仗的力量。

七禾網34、有人說“均線是多空持倉的平均成本，是行情進退的屏障”，您是否認同？您如何理解均線？

許武慶：認同，均線的核心就是平均成本，我自己的交易系統就是均線以上找機會做多，均線以下找機會做空，當然最關鍵還是大周期包小周期，也就是要先從大的周期去理解問題。

七禾網35、您也做一些套利交易，您的套利方法主要基于基差分析、技術分析、統計分析的哪一種？還是買強拋弱之類的對沖手法？

許武慶：我們的套利主要是基本面套利和偶爾統計套利為主，套利主要參考團隊的研究員觀點，我用自己的市場經驗過濾。我們暫時的主要套利是同品種不同周期的套利和相關品種的對沖套利。

七禾網36、就您看來，套利最大的風險是什么？您的團隊是怎么減少和規避套利風險的？

許武慶：早期整個市場套利不專業的時候，很多人做套利很可能就是賺9次虧1次就虧掉了?，F在我們的套利首先用概率去做，判斷盈利的概率，同時總體倉位不重，還有倒推止損，比如做這筆套利，我打算好虧多少錢要止損出來，再考慮做多少倉位，我們現在做套利會嚴格控制倉位。

七禾網37、期貨市場風云變幻、英雄輩出，有沒有您比較欣賞的人？您主要欣賞他們哪些方面？

許武慶：我最敬佩的是我們公司的彭總，還有馮成毅老師。

欣賞彭總對自己人生的追求，對人的真誠、謙卑和感恩，當然還有彭總的交易境界和水平。欣賞馮老師20多年只做一個品種的定力和毅力。

七禾網38、有些交易者夸夸其談，而您相對比較低調，您是否覺得“在期貨交易方面，會做的不會說，會說的不會做”？為什么？

許武慶：那也沒有吧，關鍵還是看說的跟做的是不是一致。我們團隊交易的格言是：交易一定要言行一致。做人也是如此。

七禾網39、交易言行一致說起來是比較簡單的，但是其實絕大部分人是做不到的，您覺得如何才能做到言行一致？您本人是否已經百分之百做到言行一致？

許武慶：我不敢說我本人百分之百言行一致，但是了解我的人都知道，我說好怎么做就怎么做，我一般都是嚴格執行的，但偶爾也會有一些小細節和小錯誤。但我交易上基本還是能做到言行一致的，比如我打算這里做多的，我就不會在這個位置去做空，或者真的符合我信號的時候，我必須做，錯了我必須砍，我基本上都是能執行的。我的理解是做交易到最后就是做人，我接觸的很多交易真正境界高的人，都是人品很好、做人很好的，所以假如你做人都做不到言行一致，那我覺得你交易上要強行讓自己言行一致是很難的。我覺得關鍵還是做人要言行一致，交易的時間積累足夠長以后，我相信大多數人還是能做到言行一致的。人品好的人長久下來總會碰到一批人品好的朋友，也就是物以類聚。所以期貨市場不是適合每個人的，不是所有人都能做的。大多數人賺錢還是有一些共同特征的，比如紀律嚴明，一定要自律。人品好跟差，我對好人品的定義是，你跟人家交朋友的時候防人之心不可無，害人之心不可有，你首先不要害人家。比如我們打交道你會害我，我可以損失一點，但長久下來，我們倆可能很難成為真正朋友。比如我不認可你我可以不跟你打交道，但我跟你打交道的時候首先我不會害任何一個人，我對人首先是真誠的，但假如到最后發現我們兩個性格脾氣不匹配，那我們可以不是朋友，但我至少也不會害你。

七禾網40、就您看來，要做好期貨，是否需要健康、規律的生活方式？為什么？

許武慶：當然需要，做期貨是很累的行業，健康的身體、積極向上的生活態度很重要。

七禾網41、您弟弟也是做期貨的，不少做期貨的人不贊同自己的親人也步入期貨市場，您如何看待這樣的觀點？您對自己的弟弟也做期貨抱怎樣的態度？

許武慶：其實我也不愿意自己的親人步入期貨市場，在這個市場上實在太累。當然如果我有親人真的有很大的決心想在期貨市場成功，我當然支持，只要他能有足夠的決心承受市場帶來的打擊和折磨。

七禾網42、您覺得做期貨是否有一位好的老師來指導可以少走彎路？

許武慶：好的老師是可遇不可求的，比如我們公司的彭總，他原先不愿意帶人，但2009年的時候他手把手教了一幫徒弟，他開始教這些徒弟的時候，還經常請他們吃飯，經常鼓勵他們，無私地把自己所有的東西都教給他們。但是如果你真的沒有老師，你自己愛學習、多看書、不斷去實戰總結，你也能成長，無非有老師你可能成長得更快一點，自己去實戰總結可能會慢一點。但是我覺得做交易只要你肯努力，你的性格上沒有大的缺陷的話，你只要堅持下去，在這個期貨市場總還是能賺錢的。

七禾網43、未來您有沒有可能也作為老師去帶帶期貨市場的新手？

許武慶：認識我的人都知道，我知道的東西都愿意跟人家說，每次講課講的都是我自己用的東西。碰到我認可的人我也愿意把我的東西分享，我可以把我所有的經驗講給你聽，或者把我的交易系統講給你聽，但是我教人的水平真的不好。比如教我弟弟，我開始教了他很多方法，后來很多手法他也是自己看了我的方法后，在實戰當中摸索出來的。所以人家教你只是一部分，教你的東西最終一定要去實戰，這樣才能變成你的東西。永遠不實戰，理論再好也沒用。

七禾網44、您空閑時會和朋友們打打德州，您覺得自己的德州水平如何？打德州和做投資有何相似之處？

許武慶：德州水平在業余當中應該還算不錯，關鍵自己的心態和心理素質還可以，當然技術也還可以。其實我沒真正研究過德州和投資什么大的相似之處，德州純粹是興趣愛好和娛樂，交易太忙后現在德州也難得陪朋友打。

七禾網45、您曾先后做過期貨經紀人、交易員、大型現貨企業期貨部負責人，創辦過投資公司，現在則是在期貨公司資管部任職，請您談談這些不同的崗位對您的綜合影響？您覺得自己最擅長做什么？

許武慶：我2002年開始進入期貨行業，當時基本上要靠業務養活自己。后來做交易員是因為我的興趣愛好一直是交易。企業期貨部負責人這個經歷讓我認清了很多事實。自己創辦投資公司主要是為了做私募產品，更多的是對公司和投資者的一個責任，畢竟是小公司，自己要兼顧的事情太多，對交易也不利?，F在在信達期貨資管部任職，公司有專業的研究團隊，有專門的資管運營部門，也有很多營銷團隊，作為我們團隊來說我只要安心做好交易，做好產品，公司可以給我們團隊很多支持，這樣我們可以省心很多。

我覺得自己最擅長還是做交易和團隊的搭建。

七禾網46、不少投資業績較好的朋友都出來自己做私募，而您為何選擇入職信達期貨資產管理部五部任總經理？

許武慶：我自己本來也有公司——杭州誠睿資產管理公司，私募新規出來后，大多數私募公司都發不來產品了。剛好那時候信達陳總、陸總也對我比較認可，多次邀請我加入信達資管部，信達也是我在期貨行業待的時間最長的一個公司，對信達本來也有感情，既然公司這么看重我，所以我考慮了幾個月后就加入信達了。非常感謝陳總、陸總給我這個能真正發展的大平臺。

七禾網47、您對自己未來的規劃是怎樣的？

許武慶：既然現在做資管產品了，我的目標是組建好團隊，跟一幫志同道合的朋友一起努力把產品做好、規模做大，等哪天團隊每個人都能獨當一面了，我就打算45到50歲退休，帶家人去周游全世界。

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沈良主持  傅旭鵬錄音整理

2016年11月29日