七禾網9、您也在做對沖套利，請您為我們簡單介紹一下外匯市場的對沖套利方式？

陳吉明：外匯市場的套利跟期貨市場類似，有跨品種對沖套利，甚至還有較為特殊的多品種套息套利。但是任何套利方式都有他的風險點，這就需要人為控制和調節。因為程序無法預知美國利率的升降，各國貨幣經濟及其他政策的變化。

舉一個例子，我們曾經用歐元與人民幣作為對沖的產品執行交易策略，因為人民幣與歐元波動比值在1：8左右，利用其波動的穩定性，除了獲取套利利潤，還可以獲取利息收入。正常利率人民幣3%的利率，歐元0.25%，利差2.75%，通過10倍杠桿，就可以穩定獲取年化27.5%的利息收益。當然具體操作中還需要更加專業的策略制定。

七禾網10、眾所周知，外匯市場的高杠桿帶來了高風險與高回報，您也表示曾經有過2個月賺460倍以及1分鐘虧損50萬美元的經歷，那么在這樣的市場中您會如何去做資金管理以及風險控制？

陳吉明：最好的風控是拿出可投資本金的1/10進入市場進行高風險高回報交易。在每次資金達到100%利潤的時候取出本金。同時開設10個子賬戶進行不同策略的程序化交易，從而有效規避各種風險，是目前最完善的風控方式。

除了上述風控的方式，我們正常程序化交易中都會設置5%的資金止損線，用來預防突發性不可測的風險，程序以自動清理持倉的方式達到風控的目的。普通交易者也可以以這樣的方式對自己的交易實施程序化的輔助風控，以控制各種不可預知的風險。

七禾網11、曾經的暴賺暴虧經歷對您的交易產生了什么樣的影響？您覺得這樣的情況還會在您的交易歷程中再次出現嗎？

陳吉明：暴賺讓自己知道這個市場錢的潛力，爆倉讓自己知道清楚自己的風險承受能力。如果不知道自己的極限在哪里也就相當于不了解自己，又何談長久在這個市場中生存。

當然這種情況只存在于個人的交易賬戶中，爆賺爆倉今后仍然存在于我自己人工交易賬戶。我們的理財賬戶95%以上已經程序化，并伴有24小時人工及程序監控，穩定運行，年化50%是一件順理自然的事情。

七禾網12、您表示您的交易偏激進，而止損設置又很嚴格，這樣是否會束縛您的收益表現？導致常常出現由于提前止損而錯過一些大行情？

陳吉明：嚴格的止損必然會束縛收益。如何利用止損是門哲學，是否充分利用可承受的風險獲取最大收益始終需要平衡。外匯市場的另一個優勢就是永遠不用擔心錯過行情。

七禾網13、您常常月以數倍利潤為目標，那是否也以為有較高虧損風險的可能？您又會如何去規避這樣的風險呢？

陳吉明：月以數倍的交易只需要將賬戶資金拆分就能很好的解決風控。例如我通常利用1/10的資金作為高風險交易，單賬戶300%利潤其實只是總資金30%的利潤，卻很好控制了10%的風險資金，規避人性中不認輸的賭性。

高收益率的實現依靠的是交易者長久積累的交易經驗，對于交易系統的概率程度進行分析后，選擇不同的倉位進行應對。雖然對于普通交易者我們通常給予的建議是輕倉。但是作為職業交易者來說，對于相對有把握的交易機會進行不同的倉位配置，也是有效資金管理的體現。

七禾網14、外盤的量化交易可以說是占據了主導地位，您目前采用的也是量化交易方式，您怎么看待量化交易？諸多的“機器人”對手，同質化會不會非常嚴重？您覺得您的交易策略又有哪些特色能夠脫穎而出？

陳吉明：外匯的量化交易的確會有一部分同質化帶來的更多不確定性。而我們目前的幾十種策略不會跟市場中的策略產生同質化，更何況如此充裕的流動性，讓我們的策略如魚得水。通常我們一個中等量級的賬戶每天進行上百筆交易，如果量級足夠大，一天上萬筆交易也是能夠完成。通過瑣碎的風險分散，和零碎的利潤累積來達到穩定的目標。

普通交易者所能制定的策略能夠獲利本身是一件相當難的事情，而要制定幾種以上的策略來完成交易幾乎是件不可能完成的事。作為團隊來說，由于分工的不同，專職交易員把交易經驗邏輯化表達給程序員后，能編輯出替代或者輔助交易員完成或者替代數倍的工作量。我們的程序化可能相當于上百個普通交易員所能完成的工作。所以大家發現程序化的公司人員并不那么龐大，甚至可以說是迷你。

七禾網15、外匯交易的技術分析主要會分析哪些指標？我們發現您好像特別關注每日的匯評總結，這是什么原因？

陳吉明：通常做到我這個級別交易的職業投資者大多以裸K來理解市場，當真正需要細致交易的時候才會拿出自己習慣用的交易系統進行精確化交易。

對于指標我也大約研究過上百種，交易系統也不下30種，最終總結出適合自己的交易系統和指標應用。

其實我不太關心一般分析師的匯評，甚至不關心數據的結果，只有充分理解了基本面，融合了技術理解，就能屏蔽很多不必要的干擾，這也算自我修行的部分。

七禾網16、外匯市場可能更多的是面對來自全球的投資對手，您覺得與國內的投資者相比，他們具備什么特點？隨著越來越多的國內投資者投身境外市場，開始于全球投資者博弈，您覺得最應該注意的是什么？

陳吉明：國外投資者更加嚴格于自己的交易紀律，忠實自己的交易系統，不在于一時之得失。國內投資著投身于這個市場過于看重這個市場投機帶來的瞬間的高利潤，忽略了這是個更加專業，更加注重風險管理的投資市場。

我記得2007年時，國內有多家基金公司申請QDII牌照出境投資，結果半年內全部投資失敗，大多被清盤。這充分說明了哪怕國內所謂的專業投資機構水平也只能在國內呼風喚雨，在國際金融市場中的博弈更加殘酷，專業程度要求更高。所以如果我們國內投資者要參與境外投資市場，在失去信息優勢的情況下，更要注重學習。

大多數投資者是進入市場，遇到挫折后不斷找尋交易方法交易策略來認識這個市場。雖然我也建議普通投資者進入市場后再學習，這樣學習的緊迫感更加強，但隨之帶來的學習成本高昂，比如大幅虧損，或者盲目求師仍然無法擺脫繼續大幅虧損的命運，導致積重難返。

建議交易者先認真看完日本蠟燭圖，再閱讀一些成功交易者的心路歷程少走不少彎路。最不要相信的是市場上的分析師給出的分析結果，但是可以學習他們的分析方法，來完善自己的思考方式。簡單的對錯完全不能導致交易結果的盈利性。因為分析離真正的交易還差十萬八千里。

七禾網17、自從去年“811匯改”之后，人民幣進入了所謂的“貶值周期”，您如何看待人民幣貶值這一現狀，在您的交易策略中，這是機會還是風險？

陳吉明：人民幣貶值在我們業內已經有了幾年的預期，特別是在目前資產泡沫的情況，只會產生加速且不可逆轉的態勢。當然這并不是普通投資者的交易機會，我們所要做的只是配置流動資金的1/3作為美元資產作為對沖人民幣貶值風險。

七禾網18、目前人民幣離岸市場破了6.78，在岸6.77，很多業內人士都認為人民幣還將繼續貶值，且幅度加大，您是否認同？人民幣的持續貶值，對您的交易是否有影響？

陳吉明：人民幣的貶值是趨勢，但并不可怕，畢竟目前還是世界第二強的貨幣，只是相對于美元貶值。由于人民幣還不是可自由兌換貨幣，所以在交易策略上不用特別關注人民幣的波動。

人民幣可以說是新興市場的一面旗幟，但實際意義上的波動對市場影響幾乎可以忽略，在全世界所有貨幣中，人民幣兌美元的波動可以說是相當之小，這也是我們國家為什么可以穩定發展的基石。當然也導致了國內外貿企業對沖貨幣波動嚴重缺乏經驗。而德國這樣的國家的大型企業甚至有外匯對沖部門來控制匯率風險對于企業進出口產品的近遠期合約鎖定利潤。