七禾網13、近期，證監會也將就程序化交易征求意見進行規范，國內各交易所也相應出臺了程序化交易的管理方案，這對盛世資產這種量化機構是否會產生一定的影響，盛世又會就這些政策做哪些準備或者調整？

盛世資產：是的，最近的政策一定是造成影響的。下面是盛世9月發的公告，10月的走勢正好印證了盛世當時的觀點(出自盛世資產之前接受媒體采訪時表述的觀點)

盛世產品系列一貫秉承量化多策略操作模式，力爭達到穩健回報以及更好應對各類黑天鵝事件，本次股指期貨新規對盛世各類量化策略有不同程度的影響，但總體來說在可控范圍內。

一、股票阿爾法策略：

近期阿爾法策略暫時空倉，主要不是因為受到股指新規影響，而是因為股指貼水較多，例如IF達3%左右，不適宜建倉。貼水可能會在10月收窄，加上市場逐漸筑底，不再大幅異常波動，個股分化加大，會有利于阿爾法策略的建倉和穩定盈利。

股指非套保開倉手數由100手減少至10手，盛世的股票阿爾法策略中股票現貨與期貨對沖空單嚴格匹配，全部都已經拿到套保編碼。其中部分產品已有足夠套保額度使用，完全不受此規定影響。有部分產品的套保額度正在申請中，預計在下兩周內會完成。同時盛世單個產品規模均在1-2億之間，即使這兩周阿爾法策略有建倉機會，尚未拿到套保額度的產品也只是建倉時間需要比原來多1-2天，影響不大。

股指套保持倉保證金由10%提高至20%，非套保持倉保證金由10%提高至40%，所以假設全部資金用來做阿爾法策略，新規前股票最大持倉可以做到90%，現在用套保編碼能做到83%，用非套保編碼能做到71%。由于盛世一直是量化多策略運行，本身股票阿爾法策略的股票持倉不超過70%，所以影響較小。

二、期貨CTA策略：

股指日內交易手續費由萬分之1.15提高至萬分之23，股指期貨日內CTA策略原本需要日內進行平倉，但現在只能用開對手單的辦法來代替平倉，以免損失手續費。加上非套保開倉手數只有10手，即3類股指期貨IF/IH/IC加起來一天最多可以開30手，由于需要對手單封單，則3類股指加起來一天內最多只能開倉15手，然后日終用相應數量的對手單封單。對于1個億的產品來講，約占總資金量的15%左右，會比原本的20%比例略微下降，若最近再出現暴漲暴跌行情也可以繼續撲捉趨勢獲得一定盈利。

商品期貨類CTA策略完全不受影響，可以正常進行運行。

三、高頻/套利類策略：

股指新規其實影響最大的是高頻類策略，盛世在產品中從來沒有配置任何高頻策略，所以不受影響。

盛世本身主要運行期現套利這類無風險套利策略，現在由于股指長期貼水，所以暫時沒有什么特別機會，若市場轉回牛市，股指出現升水情況，則盛世可以使用套保編碼進行滬深300的全復制無風險套利，所以此塊亦不受影響。

四、總結：

總體而言本次股指新規對盛世的兩大主策略股票阿爾法策略和期貨CTA策略影響不大，主要是資金利用率及倉位會略微降低?，F在市場去杠桿化進程已經進入尾聲，9月會清理完成所有的非法配資及傘形，我們有理由相信市場會在10月逐步筑底進入相對穩定的窄幅波動或慢牛后慢熊狀態，同時個股分化開始，不再同漲同跌，類似2009-2014年11月前這段時間的情況，正是阿爾法策略的建倉和取得穩定收入的絕佳時期。盛世也再次感謝廣大投資人及合作伙伴的信任和不離不棄，相信很快會迎來災后重建的黃金時刻。

七禾網14、盛世資產的量化交易策略，在策略設計方面主要依據什么邏輯？

盛世資產：主要是進行數據挖掘，策略師們開發不同類型的策略，用同一套數據，回驗和模擬交易軟件。一般要求回驗時間在8年或者以上，并且能夠通過一系列壓力測試才能編入策略庫，最后由產品經理經過最優配比后上線。

七禾網15、盛世資產目前的策略群大約能容納多少資金量？

盛世資產：現在盛世三大類策略加在一起最最保守估計可以容納50億以上的資金而不出現任何表現下降。

七禾網16、您評價一個交易策略的好壞的標準有哪些？哪一個標準最重要？

盛世資產：評價策略有非常多的不同的標準，有些是必須要通過的，有些是作為參考標準的。一些標準的如回報，最大回撤，夏普等，其中最重要的還是策略的穩定性。

七禾網17、目前盛世資產有多少個日內策略在操作？平均一天多少個來回？這些日內策略主要分為哪些類型？

盛世資產：現在純日內策略較少，主要是商品和股指的日內策略，假設100萬的股指策略1天也就來回1-2次，頻率不高。

七禾網18、盛世資產比較有特色的一點是采用策略師/策略師小組自由加盟和策略師協同開發的雙軌制，請簡單介紹一下這個制度，這樣做的目的是什么？

盛世資產：盛世的團隊引入了類似美國高盛的合伙人激勵體制，使得公司在飛速發展的同時也可以保持良好的穩定性，分為核心管理團隊，加盟策略師團隊以及基礎策略師團隊 

合伙人團隊：包含策略師合伙人，IT/交易合伙人以及營銷/資金方合伙人三類，均為華爾街及國內擁有多年實戰經驗的一流量化人投資從業人士，除了可以獲得優厚的交易業績分紅外，同時握有盛世的大量股份，全心全力為了公司以及客戶的長遠利益進行服務 

加盟策略師團隊：均為在華爾街及國內擁有多年的一流量化投資策略師及基金經理，可以獲得優厚的交易業績分紅，同時認同公司文化并長期為公司及客戶創造穩定盈利的加盟策略師可以晉升入公司合伙人團隊 

基礎策略師團隊：盛世自己培養的年輕出色的策略師人才，在對現有投資策略進行豐富優化的同時，也保證公司源源不斷新鮮血液的流入，為公司及投資人的美好的未來打好基礎，可以逐步晉升至合伙人團隊 

七禾網19、由于國內股指的限制，部分股指機構開始配置海外的相應品種，比如新交所的A50等指數期貨，作為本身就具有海外投資經驗的盛世來說，會不會配置相應的外盤策略？

盛世資產：盛世的全球股指CTA策略的亞太交易部分會在11月上線，之后會是美國部分，然后再慢慢增加策略，也歡迎投資者與相關機構來合作。

七禾網20、盛世之前為什么沒有同步進行外盤的交易？海外市場與國內市場最大的區別是什么？前期在海外投行使用的外盤策略能否直接應用在國內市場？

盛世資產：其實盛世的海外交易在2012年的時候就已經完成了模型，并且之后一直在進行模擬交易的驗證。之前一直沒有實盤一方面是因為盛世覺得中國市場的機會更好，希望一開始集中全部精力做好國內市場，站穩腳跟，再向外發展。另一方面是因為當時的人手和資源也不足，海外市場需要處理全球大量的數據，還需要搭建適應全球交易的系統，另外需要資金和足夠的交易人員儲備等，所以直到今年和直達期貨全面合作后才得以開展。

前期在海外投行及對沖基金的策略在國內使用前，也需要經過國內7-8年交易數據的驗證和篩選，有些不合適的交易策略要去掉，而有些交易策略要進行調整，很難說直接放回來就直接交易。但是總體來說量化策略追尋的是一些交易本質的自然規律，這些核心本質無論在全球各國還是在中國都是有普遍適應性的。

七禾網21、由于量化交易的特殊性，有人認為好的策略設計出來就不用調整，任何情況都適用，而有人卻認為策略需要不斷的調整完善，您如何看待這個問題？

盛世資產：一般來說一個好的策略經過8-10年的驗證是有效的，一般就不會輕易進行大的調整，可能只是參數上的微調。但是市場是不斷變化的，單一策略的夏普一定是慢慢的下降的，最后成為書本上的教學策略。所以這就是為什么一定要不斷開發新的好的策略，并不斷的進行組合，才能保證交易長盛不衰。準確的來說，好的策略不會隨意調整，但是會不斷開發新的好的策略，使得交易組合不斷的根據市場情況被優化。