七禾網9、您的操作方法以多品種對沖，小倉位組合為主，請問具體是如何搭配操作的？

趙九軍：給它分為不同的板塊，比如說黃金白銀是一個獨立的板塊，焦煤、焦、鐵礦石是一個板塊，白糖一個獨立的板塊，甚至國債，雞蛋，這些都是獨立的板塊。這些板塊可能這個沒機會，那個有機會，有的是真機會，有的是假機會，有大機會，有小機會。那怎么去搭配起來，第一，選擇成交量大的品種，但是處于振蕩期沒有機會，那就不要。做的話也只能用小倉位等待機會，有機會了再互相配合，但是它成交量很小，又不能配置很大的倉位，進去以后把這品種當成主力也不行。比如說銅和鋅，可能這時候就選傾向于做鋅，品種當中哪個是最強的就做哪個；如果你要選用對沖的，比如說黑色系是下跌的，咱們選擇這個，可能認為下跌的趨勢最好，或者勢頭最好，來跟多品種進行對沖，所以說最少的就是兩個品種，或者六個最多的。我在這些品種里進行選擇，比如說在多的陣營里有哪些品種強，哪個弱，做空的陣營里，有哪些強哪個弱，這樣風險比較小一些。介入盡量選擇剛剛起動的品種，因為風險很小。但是它已經走得很大了，甚至一倍兩倍了，這個時候在去追，風險就大了，這個時候的策略應該是一個短線的策略，這點是很重要的。不能看到已經走那么長了還去做，一個短線就給殺出來了，怎么做趨勢呢？不可能的。

七禾網10、您會根據賬戶的回撤來調整倉位的大小，請問您一般會如何調整？

趙九軍：首先要看客戶能承擔多大的回撤，比如說發產品，一開始30%的倉位，如果凈值回撤到0.9，倉位就得調整。用30%倉位去賠，后面只能靠15%倉位去賺，那就前后太不一致了。只能前面用15%倉位去賠，后面用30%倉位去賺，這才是合理的，所以必須根據自己的回撤來調整倉位的大小，保持一致。在虧損的時候，盡量倉位要小一些。如果我基本上90%是賺的，或者這個止損的位置都很小，進去賠不了幾個點，就可以出來，倉位就要大，因為它回撤很小。一旦是震蕩行情，回撤的倉位控制就有問題了。

七禾網11、您推崇從宏觀視野、長遠眼光的角度發現價值失衡的投資品種和領域，請問該如何理解這句話？您認為哪些品種是價值失衡的投資品種？

趙九軍：價格圍繞價值上下波動，從長期看叫趨勢，比如說大盤從6000點跌到2000點，再從2000點到6000點，從6000點再到2000點，從宏觀看是大的振蕩。在2000點到6000，我做什么？ 4000點就相當于中軸線，那這個價格圍繞價值就是上下波動，這個時候如果偏離得很遠。那么做套利可能就有價值投資的機會。從短期看，它可能是一個趨勢；從長期看，它可能是一個大的振蕩。然后要做大趨勢，就是要發現這種機會，它這個機會已經出現偏離了，這個時候我可能就要介入，但是我的介入點不是說它正在偏離的時候，在它偏離了一定程度的時候，它已經在回歸了，這個時候就是春天到了，在去投資，這才是真正的價值投資。不然就得承受慢慢的冬季，這是一個很痛苦的過程。你做的可能是沒錯，但是這個過程很痛苦很艱辛，最后快到勝利的時候堅持不住了，這個介入的時期很重要。哪些品種好呢？前期的股市就是，股票在2000年是最便宜的時候，這個時候投資股票就是最合適的。任何東西都漲價，只有股票沒有漲價而且特別便宜?，F在我認為原油是個價值失衡的品種，因為我們是大慶的，大慶油田的原油成本在70美元一桶，加上成本10美元才不賠錢，所以國際油價在70美元到80美元之間才能不賠錢。從全球來說，原油開采成本也就是60美元一桶，他要賣到70美元一桶，整個全球原油開采才能持平?，F在油價肯定是低于實際成本，從長期看，原油肯定是會漲，而且國內化工品已經有反應了，像塑料甲醇，在底部停留的時間都不是太長?，F在國內原油也是在底，這種低價格是不可持續的。

現在整個大宗商品都處于一個蕩底，只不過有的還是逐步的接近這個底部，已經快到冬至了。冬至是一個冬天里頭最長的時候，就是像我們在北半球，太陽跑到南回歸線，這個時候冬天是最長，白天是最短?，F在太陽已經快接近南回歸線了，但是可能有時候還差了那么點。到了南回歸線，它在往回走的時候，實際就是說咱們這個價值投資的時候，大宗商品基本上接近南回歸線了，對我們北半球來說春天是快要接近了，但是還沒有來臨，我們就等。

七禾網12、您表示現在在期貨市場賺錢的難度越來越大了，請問為什么會有這樣的感慨？

趙九軍：因為現在市場洗牌洗得特別厲害，短線的殺傷力越來越強，波動越來越高，一個反向的波動，運動幅度可能一天30%，稍微反應慢一點，就是一招斃命，期貨就是這么快，所以殺傷力太強了。做法也越來越兇悍，現在都是電腦交易了。跟過去比，過去講究常規化，過去打仗的時候，我先調兵，然后用卡車把人拉來，然后飛機過來，坦克過來?，F在一按電紐原子彈氫彈就發射了，所以戰爭跟過去就不可同樣理解了。

市場行情就是要選擇適合自己的品種，哪些品種最容易賺錢，你就選擇哪些品種，比如說有的人喜歡做跳空的，就做跳空。有些人覺得跳空的不好，就喜歡做連續的，就做走連續的這種，不要做自己不熟悉的品種，跟自己性格不符的品種。做趨勢的人，一定要防范短線風險。做長線但是要有短線的思路，才能控制住風險。許多做趨勢的人賺了大錢，但是一個回撤賺的錢全回去了，為什么會有大的回撤，就是短線風險沒有防范住。

七禾網13、2005年，您拿著20萬進入股市，賺到了第一桶金。請問，您當時是抱著什么樣的心態進入股市的？您是做好準備工作進入的，還是一時的沖動？

趙九軍：那時候我的朋友說了，賠了他拿，賺了算我的，而且當時他告訴我買什么，所以當時進去是很有把握，肯定是不會虧的，虧了會有人替我承擔的，所以當時就是這樣稀里糊涂的進去了。

七禾網14、您現在除了做期貨，現在股票是否還在做？

趙九軍：股票自己也在做，但是股票屬于長期投資，就是買了之后就一直放著大盤，也不去猜測行情怎么走。股票可以拿住，不像期貨還得交割給，就算放到2017年在出也無所謂。

七禾網15、您一般是怎么選股的？

趙九軍：選股，我不選退市的股，第二個我喜歡選行情振蕩時間比較長的，或者剛剛起動的，已經經過一個長期的整理。我不管公司什么樣，只要股票已經在底部很長時間了就長期持有。其實還是技術面，但是也參合一些基本面，我當時為什么會選寶鋼，就是寶鋼相對來說在鋼鐵行業界比較好，而且現在是鋼鐵行業最不好的時候，那我等到它最好的時候，我這個股票肯定到時間已經漲很高了，可以長期的持有。

七禾網16、近段時間，股市行情可以用“火爆”來形容，就連跳廣場舞的大媽都殺回了股市，請問，您是怎么看待最近國內的股市行情？

趙九軍：實際上從大盤看現在已經拉到中間的位置，從大盤藍籌股看，現在股市行情也就剛剛啟動，算第一波。一般一股牛市總不可能剛來就回撤，起碼是三波上漲，甚至有第四波上漲，所以說股市肯定是向好的，而且現在前期的股民可能剛剛解套，新生力量剛進來，所以股市還是要漲的。我認為原來內部行情最低到980點，就相當于1000點漲到6000點，現在這波最低可能是2000點，所以我覺得股市有可能漲到12000點。中石油現在才12塊，達到30塊錢的時候，大盤肯定到12000點。也就是這波藍籌股只要拉起來都不用到前期高點，大盤都會沖破10000點，這是必然的。中石油從40多塊跌到七八塊錢，等它漲了20塊錢或者漲到30塊錢，大盤就會到10000點，所以10000點應該還是有機會的，6000點肯定是不止。但是市場是不能預測的，回頭看可能全是胡說，這個很正常，任何一個專家，你讓他去預測市場，他只是表達一個自己的想法，但行情對或者不對，只能說是走著看，沒有必要預測。但是有一點是肯定的，現在股市是剛進入夏天，冬天總會馬上就來，總得有一個季節轉換，這點是肯定的，但是明天是升溫后天是降溫，這個誰也無法預測。