期貨中國30、淘利的策略研發流程、交易決策流程、風控流程分別是如何設計和執行的？您本人在這些流程中充當怎樣的角色？

肖輝：淘利是一家量化類的交易型公司，其策略模型開發過程即反映了研究過程，流程圖如下：

金融工程部門負責研究投資模型，投資模型的來源渠道主要是基本的金融邏輯。金融工程部門圍繞著基本的金融邏輯來設計模型，模型完成后，通過檢驗可以進入模型庫提交投資決策委員會進行評估，一旦通過，公司投入自有資金進行實盤測試，實盤測試通過后即可正式上線運行。

公司對整個投研團隊按照生產線進行管理，被分做多條生產線，包括套利生產線、趨勢生產線、策略指數生產線……，每條生產線都包含有若干個金融工程師（即研究員）、IT技術人員和交易員。研究員的研究成果融合在整條生產線的研究成果中，而所有生產線的研究成果都會最終體現為交易程序系統，而這些程序系統又會最終被公司經軟件著作權登記而成為公司擁有自主知識產權的軟件系統。

期貨中國31、就您看來，淘利資產的核心競爭力是什么？目前還有哪些不足？

肖輝：公司的研究理念為根據市場情況，運用金融工程技術，開發量化交易策略。通過搭積木的方式，將不同的量化交易模塊結合，形成擁有不同收益/風險特征的產品。IT團隊將策略實現為交易程序，由交易員進行操作和具體實際的把握。實現模塊化、數量化、程序化的投研過程。優勢在于：數量化，免去對基本面的研究判斷；模塊化，滿足不同收益風險偏好的投資需求；程序化，將人的不穩定因素降到最低。通過不斷的加強金工、IT、交易員隊伍來保持我們的優勢。不足：生產線還不夠完整。

期貨中國32、淘利資產正和同濟大學合作“同濟-淘利杯”期貨量化交易策略大賽，這個策略大賽主要針對哪些群體？淘利推出這項大賽的主要目的是什么？

肖輝：策略大賽主要針對同濟大學在校本科生、碩士研究生（含MBA等各類專業碩士）、博士研究生。大賽的主要目的：同濟大學作為位于上海的國家重點高等學府，肩負著為上海培養金融投資人才的重任；而淘利資產作為上海本地的量化對沖基金，與同濟大學在人才、信息、科研等方面緊密合作將促進企業的快速發展。

期貨中國36、您出版過著作《股票指數現貨市場與期貨市場關系研究》，這是一本介紹哪些方面內容的書？適合哪些類型的讀者？

肖輝：這本書主要從波動率、流動性以及定價理論角度分析股票價格指數現貨市場與期貨市場之間的關系，提出了基于市場相對有效的定價模型。傳統意義上，期貨的價格是由現貨市場決定的，最大的亮點是認為現貨市場的價格可以由期貨市場來定價。適合量化交易的讀者，淘利資產的一些模型來源于該書。

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沈良訪談整理

2014-04-04

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