4月初以來，鐵礦石、焦煤、焦炭聯動上漲，表現較強，漲幅也有所擴大。原料上漲導致鋼廠成本增加，鋼價上漲預期也隨之增強，但目前來看，終端消費疲軟，鋼價并不具備上漲條件。

鋼廠新增產線投產

根據我的鋼鐵網調研，5月16座高爐計劃復產，涉及產能約6.61萬噸/天；4座高爐計劃檢修，涉及產能約1.73萬噸/天。近期，由于鐵礦石和焦炭價格大漲，鐵水成本增加，廢鋼性價比有所提升。綜合來看，預計5月鋼廠高爐日均鐵水產量增至232萬噸。截至4月26日，87家獨立電弧爐鋼廠產能利用率為50.49%，周度環比增加1.42個百分點。我的鋼鐵網調研數據顯示，5月小樣本螺紋鋼周均產量預計環比上升18萬噸至234萬噸，環比增幅明顯擴大。同時，五一節后部分鋼廠新增產線投產，預計熱卷供應將保持高位。

熱卷出口受到影響

房地產市場方面，今年一季度，房地產銷售面積、新開工面積和施工面積同比大幅下降，目前“金三銀四”傳統消費旺季已過，預計5月消費環比數據將進一步下滑。汽車市場方面，一季度汽車產銷分別完成660.6萬輛以及672萬輛，同比增長6.4%以及10.6%。家電市場方面，我國造船完工量和白色家電產銷保持增長，板材國內消費較好。

熱卷方面，庫存處于高位，截至5月3日，熱卷總庫存為419.5萬噸，同比增加17.2%，處于歷史季節性次高水平，而且隨著供應的增加，出口將受到影響，預計后期熱卷庫存降幅有望收窄。螺紋鋼方面，庫存處于低位，截至5月3日，螺紋鋼總庫存為914.5萬噸，同比下降7.2%，處于近5年來季節性最低水平。

成本支撐仍強

焦炭市場經過8輪累計下跌后，隨著鋼廠高爐逐漸復產，原料消費增加，焦炭市場開始企穩上漲，目前已累計上漲4輪。青島港Pb粉價格自4月初已上漲16%，而上海地區螺紋鋼由3410元/噸上漲至3640元/噸，漲幅僅為6.7%。上海地區熱軋卷板價格由3730元/噸上漲至3860元/噸，漲幅僅為3.5%。原材料價格漲幅高于成材漲幅，螺紋鋼高爐成本由3346元/噸增加至3668元/噸，漲幅9.6%；螺紋鋼高爐即期利潤由64元/噸下降至虧損28元/噸。熱卷高爐成本由3446元/噸增加至3768元/噸，漲幅也為9.6%；熱卷高爐即期利潤由284元/噸降至82元/噸。根據上海鋼聯調研數據，5月高爐仍以復產為主，原料消費增加，對鋼材的成本支撐將加強。

綜合來看，一方面，5月高爐復產產能高于檢修產能，高爐鐵水繼續增加，疊加部分鋼廠新增產線投產，鋼材供給將增加；另一方面，5月為建材市場消費淡季，房地產市場難以帶來提振。綜合來看，后期鋼價或呈沖高回落走勢，關注粗鋼產量調控政策和高爐鐵水復產節奏。