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期貨中國專(zhuān)訪(fǎng)馬智飛:控制風(fēng)險最好的方法是控制倉位

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2012-04-26 17:17:12 來(lái)源:期貨中國

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。

馬智飛3.jpg


馬智飛


上海八十一鼎投資管理有限公司 董事長(cháng)


1996年16歲就開(kāi)始做股票,2003年大學(xué)畢業(yè)做證券研究員。2005年9月開(kāi)始做期貨,2006年開(kāi)始在期貨市場(chǎng)持續盈利,除了2009年15%左右的收益,其他年份都是100%以上的收益。


以對沖套利為主,單邊投機為輔,最大回撤控制在10%左右。



訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:


市場(chǎng)具有周期性的一面深深地吸引了我。


期貨市場(chǎng)要比股票市場(chǎng)公平,但操作成功率并不比股票高。


9年的投資生涯使得自身對于市場(chǎng)周期的理解進(jìn)一步加深。


在出現虧損后開(kāi)始瘋狂學(xué)習資金管理方面的知識,這樣才使得自己得以在短時(shí)間內出現穩定盈利。


操作大資金趨勢單邊倉位最好不要超過(guò)35%,而單個(gè)品種持倉最好不要超過(guò)10%。


控制風(fēng)險最好的方法就是控制倉位,把期貨當成現貨來(lái)做。


投資組合中主要以風(fēng)險小、穩定回報的品種為主,快速盈利的品種為輔。


期貨市場(chǎng)可以通過(guò)控制風(fēng)險的方式實(shí)現復利增長(cháng)。


隨著(zhù)資金的增長(cháng),我發(fā)現單邊交易對于大資金而言風(fēng)險有點(diǎn)大,所以主動(dòng)選擇了對沖交易。


兩者(單邊投機和雙邊對沖)最大的差別是波動(dòng)率不同,對資金曲線(xiàn)的影響也不同。


我在把握十分大的時(shí)候會(huì )做10%以下倉位的單邊交易。


單邊投機作為總資金的騎兵,對沖套利則作為步兵。


我認為做套利也是存在風(fēng)險的,介入的時(shí)機十分重要。


主要關(guān)注各個(gè)品種的供需關(guān)系,如歷年庫存、庫存消費比以及最新的動(dòng)態(tài)變化等。


主要對形態(tài)和歷史走勢研究較多,對于量能關(guān)注的并不是很多。


主要是通過(guò)基本面研究確定市場(chǎng)大方向,確定機會(huì )后通過(guò)技術(shù)面來(lái)選擇市場(chǎng)入場(chǎng)點(diǎn)。


我們當前的套利持倉周期一般都在一個(gè)月左右。


當前我所做的對沖套利主要是有內在聯(lián)系的套利。


程序實(shí)際上是把人的思想轉變?yōu)闄C器語(yǔ)言。


希望能成為一家誠信、持續、堅韌、分享的中國投資公司。


當前期貨行業(yè)的規模越來(lái)越大,管理層對于其支持程度也在增加。


八十一鼎接下來(lái)會(huì )向機構合作方向發(fā)展,但規模不想做的太大,控制在合理的規模就好。

 

若要聯(lián)系馬智飛-八十一鼎投資,與其探討資金合作,期貨中國網(wǎng)可為您預約,電話(huà):021-37699891(該電話(huà)中午、下午和晚上有人接聽(tīng))


期貨中國1、馬總您好,感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專(zhuān)訪(fǎng)。您從16歲開(kāi)始就做股票了,當時(shí)您是在怎樣的境遇下接觸到股票的?金融市場(chǎng)哪些方面的魅力吸引了您?


馬智飛:當時(shí)我初中剛畢業(yè),我父親是經(jīng)緯紡機職工,經(jīng)緯紡機上市給我提供了進(jìn)入股市參與投資的機會(huì )。主要是感覺(jué)到這個(gè)行業(yè)能賺錢(qián),同時(shí)市場(chǎng)具有周期性的一面深深地吸引了我。使我到目前為止一直在感悟周期。



期貨中國2、您從接觸、參與股票市場(chǎng)到現在已經(jīng)16年了,您感覺(jué)在中國的股市獲得盈利難度大不大?對普通投資者來(lái)說(shuō),股市更公平還是期市更公平?


馬智飛:我認為在證券市場(chǎng),對于普通中小投資者每年獲益的難度很大。首先沒(méi)有機構投資者第一手的調研資料,其次對于股市內在的運行機制基本上完全不知道,所以很難獲得利潤。期貨對于股票來(lái)說(shuō),具有雙邊效應,多頭和空頭均有市場(chǎng)主力,所以期貨市場(chǎng)被長(cháng)期操縱的概率并不是很大,這一點(diǎn)上講,期貨市場(chǎng)要比股票市場(chǎng)公平,但操作成功率并不比股票高。



期貨中國3、您2005年9月開(kāi)始做期貨,2006年就實(shí)現了盈利,似乎比很多人都少走了彎路,請問(wèn),當時(shí)您為何能在相對較短時(shí)間內從虧損走向盈利?您感覺(jué)自己在哪些方面獲得了突破?


馬智飛:因為在2005年參與期貨時(shí),我已經(jīng)有過(guò)9年的股市投資經(jīng)驗,同時(shí)在機構任職兩年,所以對于經(jīng)濟宏觀(guān)面,行業(yè)基本面都有系統的積累。9年的投資生涯使得自身對于市場(chǎng)周期的理解進(jìn)一步加深。在當時(shí)最為欠缺的知識是資金管理和數學(xué)模型方面的知識。在出現虧損后開(kāi)始瘋狂學(xué)習資金管理方面的知識,這樣才使得自己得以在短時(shí)間內出現穩定盈利。



期貨中國4、您做期貨十分注重風(fēng)險管理,請問(wèn)您如何理解期貨市場(chǎng)的風(fēng)險?就您看來(lái),期貨市場(chǎng)主要有哪些風(fēng)險?


馬智飛:我認為期貨市場(chǎng)上的風(fēng)險種類(lèi)很多,有總體持倉過(guò)大的風(fēng)險和單一品種持倉過(guò)大的風(fēng)險兩種較為常見(jiàn)。我認為操作大資金趨勢單邊倉位最好不要超過(guò)35%,而單個(gè)品種持倉最好不要超過(guò)10%。其他還有對沖套利中被強平的規則性風(fēng)險等。



期貨中國5、您一般用哪些綜合手段控制風(fēng)險?


馬智飛:我認為控制風(fēng)險最好的方法就是控制倉位,把期貨當成現貨來(lái)做。投資組合中主要以風(fēng)險小、穩定回報的品種為主,快速盈利的品種為輔。給整體資金一個(gè)上限。單個(gè)品種或對沖組合一個(gè)倉位不可要過(guò)大。這樣主要是為了控制在投資失利時(shí)資金回撤的幅度,把其控制在一定范圍內,最好不要超過(guò)總資本的10%。



期貨中國6、有人說(shuō)“期貨是高風(fēng)險高收益的市場(chǎng),想要獲得高收益就必須承擔高風(fēng)險”,對此觀(guān)點(diǎn)您是否認同?為什么?


馬智飛:對于這種說(shuō)法我不是很認同。我認為期貨市場(chǎng)可以通過(guò)控制風(fēng)險的方式實(shí)現復利增長(cháng)。如索羅斯在除去幾次大型的狙擊活動(dòng)外其他時(shí)間都在做對沖,風(fēng)險是很小的。國內也有很多行業(yè)領(lǐng)袖通過(guò)穩健操作的方式獲得了巨大的收益。



期貨中國7、期貨市場(chǎng)似乎存在兩種賺大錢(qián)的模式,一種是長(cháng)期賺賺虧虧、起起伏伏,一旦抓住一波歷史性行情,就在短時(shí)間內翻很多很多倍,另一種是風(fēng)險嚴格控制,資金穩步增長(cháng),最終靠長(cháng)時(shí)間復利獲得高收益。這兩種模式都不乏成功者,您如何看待這兩種模式?您覺(jué)得哪些人適合做第一種,哪些人適合做第二種?


馬智飛:我覺(jué)得兩種方式都非常好,都有可取之處。第一種類(lèi)似于打牌只愿意贏(yíng)大的,第二種類(lèi)似于積小勝成大勝,都有不同的戰略戰術(shù)。索羅斯明顯是二者兼具的,而巴菲特和彼得林奇更傾向于后者。我認為第一種人一定在個(gè)性上是十分霸氣的性格,充分相信自己的判斷。同時(shí)對于超級行情的形成機制也十分了解,能夠及時(shí)把握。其操作策略也十分成熟,可以分批、分時(shí)、分點(diǎn)進(jìn)場(chǎng),這樣可以規避資金同時(shí)進(jìn)場(chǎng)的風(fēng)險。第二種性格更為儒雅理性,操作策略也更多的是投資組合,以組合的方式推進(jìn),屬于風(fēng)險厭惡性交易者。



責任編輯:翁建平
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