短期維度，我國政策催化疊加美國經濟數據不及預期推動外資流入A股。內部環境，4月25日國務院發布《關于金融企業國有資產管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責情況的報告》，提到要集中力量打造金融業“國家隊”。外部環境，美國一季度GDP低于市場預期，市場降息預期推遲至12月，同時瑞士銀行地產首席看多中國房地產。

長期維度，美國經濟放緩疊加日元持續貶值，A股資產當前性價比較高。內部環境，我國經濟當前維持復蘇態勢，一季度GDP超出市場預期，同時A股估值整體處于較低位置，布局性價比較高。外部環境，美國經濟放緩的大背景下，以日元為主的亞洲多國貨幣持續貶值，多家主流國際投資機構近期均已調高對A股的預期。另外，港股市場近期也迎來了海外資金的積極加倉，本周表現同樣亮眼。

歷史來看，北上資金大幅流入的時間區段市場表現通常較好，北上資金單日流入超過200億時，當日和接下來一周市場上漲的概率較大。從歷史上北上資金8次大幅流入A股的時間段看，其中7次市場整體表現都較好。對比不同指數的表現，通常創業板指和中小100指數表現更好。歷史上北上資金有4次單日凈流入金額超過200億，流入當日以及之后一周市場上漲的可能性較大，但流入后一個月的市場表現波動較大。

從北上資金的流入結構來看，今年主要加倉消費和金融板塊，本周主要流入有色金屬、食品飲料和醫藥生物行業。北上資金今年以來的凈流入結構，維持了對消費板塊和電子行業的加倉，對銀行和有色金屬行業也有較大幅度的加倉。本周北上資金主要流入有色金屬、食品飲料和醫藥生物，流出傳媒、家用電器和鋼鐵。

建議關注北上資金對于消費、電力設備以及銀行行業的影響。從歷史情況來看，北上資金大幅流入期間，領漲概率較大的行業有有色金屬、食品飲料以及TMT板塊，這可能與北上資金持倉占行業流通市值的比重較大有關。結合北上資金近期的流入偏好，建議關注北上資金對于消費、電力設備以及銀行行業的影響。

當前的市場環境下，建議關注高股息與順周期風格，基礎化工、有色金屬、電子、石油石化、食品飲料及交通運輸行業最值得關注。從當前的情況來看，市場出現快速上行的可能性相對較低，因此預計高股息方向仍然值得長期關注。政策對于分紅也在積極引導，將會提振高股息板塊表現。不過高股息板塊的交易擁擠度目前偏高，短期波動可能加大。從“風格投資時鐘”角度來看，4月份市場或許會處于“強現實、弱情緒”狀態，市場風格整體或偏向順周期。

風險分析

1、北上資金大幅轉向；2、北上資金配置風格變化；3、經濟增速水平大幅不及預期。