期貨界名人吳洪濤，業內稱其為“豆粕王”，在豆粕交易上賺取過億，下面分享一下他的交易策略，希望對大家有所啟發。（以他自己第一人稱講述）

一.投資理念

我的投資哲學深深植根于價值投資的理念之中，這并非如大家所想象的那樣遙不可及或充滿神秘色彩。在我看來，投資的關鍵在于把握兩個核心要素：價值與機遇。機遇是稀缺的，而市場，尤其是期貨市場，卻往往蘊含著某種規律，這種規律甚至超越了其他行業的范疇。

我認為，股票市場并非價值的源泉，而商品期貨作為實物，其價值來源于其種植成本、生產成本以及開發成本。這些成本構成了商品期貨的固有價值，其價格波動很難超出其利潤點的數倍。正如大海中的波浪，無論多么洶涌，最終都會回歸平靜的海面，商品期貨的價格也會周期性地回歸其真實價值。有時這種回歸可能需要一年，有時可能需要三年、五年。既然巴菲特能夠等待八年進行投資，我們為何不能耐心地等待一年、兩年呢？這其中的關鍵，便在于我們對商品價值的認知深度。

在期貨投資的世界里，價值可以分為兩種類型：成本價值投資與未來價值投資。成本價值投資，顧名思義，關注的是期貨商品的價格是否已經達到或低于其生產成本。在經濟危機或周期性變化的影響下，商品價格可能會跌至生產成本以下，此時便是我們捕捉價值的機會。以大豆為例，如果其在美國的生產成本大約在850左右，而市場價格跌至900以下，這便是我們建立倉位的理想時機，因為此時的風險已經顯著降低。

在期貨市場中，我傾向于采用穩健的投資策略，很少設置止損。我更加注重尋找安全邊際，深入挖掘商品本身的價值。當價格接近或跌破成本時，我會逐步建立基礎倉位，通常為總倉位的5%至8%。然后，我會持有這些倉位，因為根據歷史規律，最長的底部盤整時間通常在6至10個月之間。只要我選擇的合約到期日在6、7個月之后，我賺錢的概率就會顯著提高。

總的來說，我的投資理念是基于對商品價值的深刻理解和對市場規律的精準把握。我堅信，只有當我們真正理解和尊重商品的價值，才能在期貨市場中穩健前行，實現長期的投資收益。

期貨交易，如同行走在鋼索之上，一邊是心態的沉穩，一邊是責任的重大。責任，就是在期貨的舞臺上，你是否已做好承擔風險的準備，你的每一個決策都將對家庭產生深遠的影響。我曾遇到許多人，他們在投資中遭受重創，向我尋求援助。我雖無法為他們分擔痛苦，但我可以分享我的方法與技巧。因為每個人的內心都是一片獨特的海洋，我無法完全解讀，也無法改變。但我要告訴你，如果你在期貨交易的道路上徘徊多年，或者在你的人生旅途中已走過三四十年，卻仍停留在原地，那么，是時候審視和改變你的思維了。

期貨交易，不僅僅是一場數字的游戲，更是一場心靈的博弈。博弈，這個詞常被誤解為貶義，然而，細細品味，博代表著博學多才，弈則象征著棋局的智慧。若想在期貨市場中如魚得水，你必須深入了解這個市場的規則與邏輯。

當我踏入期貨市場時，我首先摒棄了高杠桿的誘惑。我視自己為一位劍客，追求的是在戰斗中擊敗對手，而非盲目冒險。在期貨的戰場上，我始終秉持著穩健的策略，像劍客一樣，在擊敗對手后，將他們的智慧融入自己的劍術之中。我熱愛比賽，因為在比賽中，你可以更清晰地認識自己的欲望，更準確地判斷市場的走勢。

在期貨市場中，我始終將其視為現貨交易來對待。有些人追求暴利，但在我看來，真正的關鍵在于你是否能把握住市場的脈搏。正如我之前所說，即使你本可以收獲30%的利益，也不要盲目追求復利增長。因為在這個市場中，復利并不存在。巴菲特雖被譽為復利的典范，但他也曾多次面臨巨大的虧損。大戶與散戶的起跑線并不相同，因此，我們在期貨市場中，更需保持清醒的頭腦和穩健的步伐。

期貨，這個充滿變數的金融工具，如同一把雙刃劍，利弊共存。它的魅力在于，杠桿的運用如同舞者輕盈的舞步，讓我們在市場的舞臺上自由揮灑。我可以根據自己的步伐，隨時調整杠桿，無需付出額外成本，更無需浪費時間。相較于現貨，期貨帶來的利益更為豐厚。我根據自己的策略，穩健下單，將杠桿調至最低，或許有人質疑，如此低的杠桿，能否盈利？然而，盈利與否，并非杠桿高低所能決定，而在于心態。心態穩健，自然盈利；心態失衡，則難免虧損。因此，在交易中，降低杠桿，調整心態，是成功的關鍵。隨著盈利的累積，再逐步增加杠桿，如同舞者逐漸加快舞步，優雅而從容。

在期貨日報的比賽中，我通常保持50%-60%的倉位，穩健操作。雖然這可能導致我的收益曲線并非一帆風順，甚至有些波折，但我深知，真正的盈利，并非在于曲線的平滑，而在于資金的增值。我曾以5萬起步，賺至4000萬，又從中撤出3000萬，剩余的1000萬在去年虧損至300萬?？此铺潛p，然而整體而言，我依然是盈利的。這正是因為我始終堅守穩健的操作策略，不被一時的盈虧所動搖。

在期貨市場中，我們首先要做的，就是降低杠桿，確保資金的安全。對于那些追求刺激的投資者，我建議將5%的倉位作為下單的基準點，穩健而又不失靈活性。其次，我們要學會控制自己能夠做到的，以及控制自己不能做到的。在這個充滿變數的市場中，我們無法掌控一切，但我們可以掌控自己的資金、交易量、交易頻率、開倉比例以及止損等關鍵要素。只有這樣，我們才能在市場的風浪中穩健前行，實現長期的盈利。

二.具體交易策略

在策略布局上，你們是基于何種理由進行買入的？打算投入多少資金？又能承受多大的風險？這其中，對風險的評估尤為關鍵。許多人在涉足期貨市場時，總是以賭博的心態對待，仿佛是在下一場豪賭。然而，我要告訴你的是，你在這場游戲中押上的，不僅僅是你個人的未來，還有那些與你息息相關的親人?；蛟S有些人尚未全面思考過這一點。

如果是我，我會在我的經濟承受范圍內謹慎行事。贏得的資金，我會用來滿足我真正的需求。此外，我也會為自己和家人購買充足的保險，以確保在任何情況下都能有備無患。事實上，即使有一次我在期貨市場上虧損了七百多萬，但由于我良好的資金管理，這并未給我帶來毀滅性的打擊。

自我涉足期貨市場以來，我從未從家中拿過一分錢。我是在工作之余，用每月工資的零頭來投資。經過多年的積累，我逐漸將這些資金投入到期貨市場中。無論是盈利還是虧損，我都獨自承擔，從不向家人透露，以免給他們帶來不必要的擔憂。即便有一年我賺得了一千萬，我也選擇保持沉默，一方面是想給家人一個驚喜，另一方面也是不確定這筆財富最終是否能真正落袋為安。在期貨市場中，只要資金還在賬戶里，那它就并未真正屬于你。

對于期貨投資，我們需要精心規劃，明智地布局未來。在尚未形成穩定的盈利模式之前，我們必須嚴格控制倉位。對于單一品種，我建議倉位不要超過15%；對于多品種投資，倉位不應超過20%-30%。盡管這樣的倉位已經存在一定的風險，但如果能進一步降低，當然會更好。例如，我會將某些倉位的控制精確到5%。在介入時，我通常會先以2%的資金進行試探性投資，然后根據情況逐漸增加，再投入2%，最后投入剩余的1%。這樣的策略使我能夠更好地觀察市場動向。如果在逐漸介入的過程中發現某個品種連續下跌兩次，那么我最后的1%資金就不再追加。這就是我在期貨市場中的交易原則。

資金管理同樣重要。一旦投入的資金開始虧損，就不應再繼續追加。盲目投入只會導致交易策略失衡。此外，我們還需要明確在何時加減倉位、何時止損。這些都是投資前必須深思熟慮的問題。至于市場行情，我認為它更像是一場擲硬幣的游戲，輸贏各占一半。我們不能完全依賴市場行情來做出決策，而應將其作為參考之一。真正的策略布局才是決定勝負的關鍵。

三.資金管理策略

在期貨市場中，資金管理如同航船中的舵手，掌握著航向與航程。場內資金管理，猶如調整船帆的角度，使船只在風浪中穩穩前行，延長賬戶的“生命周期”；而場外資金管理，則如同錨定，確保船只停泊在安全的港灣，讓家庭更幸福，心態更平和。

以我個人經歷為例，在近期行情中，我初始投入150萬作為比賽資金。我深知穩健之道，預留了50萬作為風險緩沖。當行情在4月1號回調9%后，我敏銳地捕捉到市場動向，果斷在突破2430點時加倉。此時，我的150萬資金已膨脹至270萬左右，我毫不猶豫地將倉位加滿。因為我深知，行情剛剛突破時，正是最安全的時刻，此時不加倉更待何時？

我將所有盈利都投入到加倉中，能加兩手絕不手軟，直至2600點才停下腳步。同時，我迅速出金，確保倉位和總資金的比例維持在40%。有人或許會認為，滾雪球般越滾越大的資金才是王道，但雪球總有破碎的一刻。雪球越大，一旦摔落，虧損越慘重，心態也愈發崩潰。而力度的掌握更是微妙，稍一用力便可能支離破碎，過輕則難以挪動。

因此，在第一次出金時，我選擇了穩健的策略，取出了500萬，留下近400萬資金在賬戶中按兵不動。從2600點一路漲至2800點，每當突破關鍵點位，我便加倉并適時出金。這樣的操作讓我始終保持平和的心態，即便市場出現波動，我也能從容應對。

請記住，在市場中，不要貪圖一時的暴利而盲目滾雪球。因為隨著倉位的不斷擴大，即便有1000點的行情，也只需100點的回調就可能面臨爆倉的風險。我習慣將盈利落袋為安，因為名和利不過是過眼云煙，真正屬于自己的只有手中的現金。

大家或許可以看到，我的每個賬戶都是在盈利后適時出金。一旦賬戶資金超過400萬，我便會取出部分盈利，因為我無法預測未來的市場走勢。在期貨市場中，無論你是拿著5萬、100萬還是1000萬，最終的結果或許相同，但過程中的心態和體驗卻天壤之別。

我身邊有許多朋友都是從5萬起家，對于他們來說，這5萬或許只是小試牛刀，賺了固然好，虧了也無傷大雅。然而，當資金規模擴大時，心理壓力也會隨之增大。而輕資產操作的優點在于，即使虧損也不會對心理造成太大影響，從而能夠保持冷靜的頭腦和清晰的思路。

有人曾質疑我兩年內賺取兩次十倍的暴利是否過于頻繁，其實這只是我將首次盈利的經驗不斷復制的結果。因此，我建議大家在資金規模較小時開始嘗試期貨交易，當你從5萬賺到20萬、100萬時，相信你已經掌握了其中的訣竅。記住，輕倉操作或許會帶來意想不到的暴利，而過大的資金規模則可能成為你的負擔。

四.操作技巧

在操作之前，我們需要深思熟慮，預見所有可能出現的問題。市場如同一位千變萬化的舞者，時而上升，時而下降，時而保持平穩。在這其中，還有真突破與假突破的精妙舞步。真突破中，有突破后不回調的、有回調的、有橫盤的，甚至橫盤后再突破的。而假突破則如同孩子的變臉游戲，一會兒多，一會兒空，讓人捉摸不透。

行情的每一個變化，都如同天空中的云彩，形態各異，需要我們提前制定策略，如同為云彩備好畫筆，才能在變化來臨時從容應對。如果只在行情出現后再思考策略，就如同在雨中尋找雨傘，為時已晚。

我擅長捕捉大規模的行情，但對于震蕩行情，我則如同盲人摸象，難以捉摸。去年市場的持續橫盤讓我付出了不小的代價。有人曾詢問我是否愿意做他們的指導，我坦言，如果你們不怕虧損，愿意跟隨我，那我愿意一試。因為我深知，主力如同導演，他們的成本決定了劇情的走向。震蕩洗盤，不過是導演為了更精彩的劇情所做的鋪墊。洗盤次數越多，離真正的突破越近。許多人在震蕩中失去了耐心，最終錯過了行情的起飛。

對于真突破還是假突破，我個人的觀點是，在行情突破的那一刻，無論真假，我都會以同樣的熱情去追逐。因為真相，只有在行情走完之后才會揭曉。比如豆粕行情一突破2450點，便一往無前地漲了200點。又如棉花突破后也未回調，如果你在市場中過于糾結真假，恐怕會錯過許多機會和金錢。

因此，我的交易哲學是：突破即跟進，錯了即止損。這是我在市場中的信條。對于回調的情況，我同樣抱有信心?；卣{，如同樂曲中的間奏，為接下來的高潮做鋪墊。這就像現在的豆粕行情，去年的高點3000點附近，許多人認為利空了，但我認為這可能是突破后的回調。如果真的是這樣，那么接下來的行情將如何演繹，我們還不得而知。所以，我現在謹慎地持有多單，一旦跌破低點，我會堅決止損。以輕倉1%、2%的倉位參與，即使市場如何洗盤，我也能夠從容應對。

在止損點以上，我通常會保留6%的倉位。當行情再次突破前期高點時，我會逐步加倉至4%，完成10%倉位的布局。這是我理想中的交易狀態。此外，我還設有兩道止損線，如同對待三個孩子，犯錯的是哪個就懲罰哪個，避免一錯再錯。

止損，不僅是為了保護資金，更是為了延長賬戶的生命周期。不止損，可能一次失誤就會讓你付出慘痛的代價。許多行情在上漲之前都會有假突破，這如同跳水前的下蹲屈膝，是為了更好地起跳。當行情出現假突破時，我會堅決止損。

然而，如果行情繼續上漲，我會繼續參與。每次交易的倉位都是固定的，雖然資金在增長，但倉位比例保持不變。這樣，即使資金增加，也能保持交易的節奏和心態。

最后，我建議大家觀察自己的資金曲線，這是你的賺錢模式。如果資金曲線上升緩慢而下降迅速，那么你可能需要停下來反思和調整。記住，市場如同大海，時而平靜如鏡，時而波濤洶涌。只有做好準備，才能在其中游刃有余。

對于逆勢加倉，我原則上持保留態度，然而，存在兩個特殊情境下，我會考慮此策略。其一，當市場處于相鄰的震蕩區間，尤其是價格觸及下沿時，這是一個絕佳的逆勢加倉時機。你不僅能在較低的價格區間買入，還能更準確地設定支撐點。其二，當市場呈現大周期內的回調時，即所謂的“順大勢，逆小勢”。期貨市場中，行情若未突破30天或60天的大周期，每當價格回調至這些大周期附近，都是加倉的好時機。此時，我們應摒棄對基本面的過度關注，因為市場的真實走向往往由資金決定，而非人言。

我傾向于獨自分析行情，因為期貨市場中盈利者寥寥無幾。在一群人中，可能只有5%的人能夠盈利。過多地與他人討論，只會擾亂自己的思路，增加虧損的可能性。因此，做期貨決策時，我們應獨立思考，制定明確的交易計劃。這個計劃應詳細記錄每個加倉點、減倉點以及平衡點。一旦通過計劃實現了顯著的盈利，就可以復制這個策略。

當然，投資過程中難免會遇到挫折。去年，我也曾遭遇困境，但最終還是實現了盈利。若發現自己頻繁出錯，應適當降低交易頻率。我們無法控制市場的走勢，但可以掌控交易量、交易頻率以及持倉比例。一旦發現問題，應及時調整策略。通過不斷地記錄與總結，我們可以逐漸將加倉、減倉、止損、止盈等操作變得機械化，離成功盈利也就不遠了。

在投資的征途上，止損是一道難以回避的關卡，我也和大家一樣，對此深感糾結。畢竟，眼睜睜地看著資金流失，確實讓人痛心疾首。然而，有一種策略是，通過縮小倉位來減輕止損的壓力。這并非完全忽視止損，而是將止損點設定在一個相對寬裕的范圍內，從而保持良好的心態。想象一下，如果你在2300點賣出，而在3500點止損，以100萬資金中的2%的倉位進行10手交易，即便這一輪行情下來虧損了11萬，你仍有90萬的資金可以賺取11萬，這比只剩下10萬要賺回90萬要容易得多。

當盈利的曙光初現時，我們必須敢于加倉。我會以1%的倉位進行輕倉操作，基本上不設置止損。但有一個原則，那就是當大周期趨勢發生改變時，我們必須果斷離場。另一種策略是設置雙重止損。首先設定一個止損均價，然后在這個均價上下浮動設定兩個止損價位。一旦突破第一個止損價位，我們就先退出部分倉位。例如，如果我們認為3000點是阻力位，并計劃在破位時砍倉，但主力卻突然將價格打到2800點，這時我們砍倉后可能就會發現市場已經見底。然而，如果我們設置了兩個止損位，以原來的2900點為基準，一旦價格跌破2900點，我們先減倉50%或40%，以降低風險。剩下的50%倉位則設定在2860點或更遠的位置。這樣，兩部分倉位加起來差不多就是在原來的2880點的位置上。這樣一來，即使市場波動，也有一半的倉位能夠避免被洗出。

正如我們之前討論的加倉策略一樣，無論是真突破還是假突破，一旦突破發生，我們就先進場3%的倉位。這就像是在實際交易中砍掉1萬相對容易，但砍掉20萬就讓人難以接受了。止損對于所有人來說都不是問題，問題在于如何在資金量較大時依然能夠保持冷靜和理智。有些人建議進行模擬交易，但我并不贊同。我認為，即使只做一手豆粕也比模擬交易更有實際意義。這就像是將手放在桌子上，無論你怎么用筷子戳都不會有事，但如果你放上一把刀，你的心態就會完全不同。在沒有任何心理壓力的情況下，大家都能賺錢，但一旦進入真實市場，面對風險時，很多人就會暴露出問題，導致虧損。因此，我認為模擬交易并沒有實際意義。

五.行情波動特征歸納和應對方法

前兩部分是關于交易方式和技巧的歸納，這一部分是對行情的歸納。就像認識一個人一樣，陌生人你張口就跟別人借錢，別人根本不會搭理你。認識幾十年的朋友，大家相互間都非常熟悉，這時候就能借錢。行情也是一樣，一個不熟悉的行情就敢把錢往里投相當于你把錢借給了一個陌生人。所以你要對行情特別了解，吃的很透很透才有可能暴利，一波行情走了多少，下個阻力位在哪心里都要很清楚。行情的歸納首先看行情的頂部和底部是怎么形成的。像農產品的頂部比較難找，不用著急去摸頂，少的時候可以做一個月，多的時候可以做三個月。底部少說三個月，多則半年。在低位也是跌了就買，價格升高了就平，這樣的短線操作也能賺到錢。等做完兩三個月再找長線的機會就不會著急，像去年的底部做了六個月，要是一直拿著長線都被折磨死了心態也壞了?；蛘哌@兩三個月索性不做，把資金去別的品種里找機會。但是黑色的頂部和底部70%在三天結束，有時候甚至一天，所以做黑色就要發現不對趕緊跑。

總而言之就是要對各個品種的行情進行歸納，各個行情的頂部底部都是不一樣的，打開好幾個畫面拿只筆慢慢看，就看出性格了。第二是對最大波動和最小波動的判斷。最大波動指的是每月波幅，每季度波幅和每年波幅。在每年的三四月份是什么用，在五六月份是什么樣心里都要有素，從這個盤整區到那個盤整區是多少個點都要記清楚。就拿豆粕來說，每輪小波段是200點，像在2250到2450震蕩；再大一點波段是400點，從2300走到2700；一波行情一年平均漲幅在1000點左右。我一直說到3500了，現在的行情已經走出了六年的平均值1100點，現在已經1200點了，這也是我在3500拼命減倉的原因。第三是季節波動的歸納。做空做五月，做多做九月。因為五月是所有利空消息產生的時候，美國進口、到港率、南美產量確定、小豬小牛小羊消費上不來，應該做空。而在九月美國進口的已經用的差不多了，小豬小牛小羊都長大了，再不好的需求也會成為一個價格的高點。2015年行情雖然不好，價格也是從六月漲到了八月，漲了500點。要是股市再配合說不定能上3000，但是那時候剛漲兩天股市就跌停。那會兒很多主力都是跨市場用資金，股市跌停再補進去就抽期貨市場的資金，就拖累了行情，但是這種系統性風險我們也沒辦法預測。

如下圖中的高點分別是2008年7月，2009年7、8月，2010年8月，2011年8月，2012年9月，2013年9月，2014年8月。這就是季節性高點，幾乎都產生在7、8、9月，因為這會兒是需求旺季。所有企業都要從5、6、7月準備從國外大量進口，到港、分銷都需要時間，要準備滿足7、8、9月的需求。你吃透了這些就會產生暴利，并不是因為人殘暴貪婪倉位重，而是因為我真正吃透了這些。行情這么大，我不會因為要復利30%，一到我就不玩了。當你踩對了行情的時候一定要把行情吃透，為下一波點背虧錢做準備。這一把賺30%，下一把虧30%就白玩了。這一把賺十幾倍，把大部分利潤提出，留20%的資金再利用，就算虧沒了還是賺錢的。有大行情該賺錢的時候就一定要把行情抓到最后，別認為我今天完成30%、50%的任務就結束。如果這一次沒吃透，下一次行情可能要一兩年才出現。

這個圖形（圖二）是我去年年底做的，當時我就分析市場上第一個壓力位是2700,3000,3500，大家可以看2700這個點位是多少個低點形成的，而3000這個點位是多少個低點和相對高點形成的。這圖形并不是我隨便畫的，每個高點和每個低點都對應著當時的基本面，再回溯可能找不到，但是確實是當時的基本面創造了圖形。3500點是區間高點，回踩3000點，我就是用這種劃格型的方式來找每一個區間。因為糧食的產量受當時的生產成本、生產資料決定，所以經常呈塊狀。如果這一波在3000點撐住了，就很有可能在3000點到3500之間走。

我不知道大家如何界定時間周期，是不是拿上一個月叫短線，拿上一個月就叫長線？其實不是這樣，期貨市場的行情特別快，有時行情就走一個月多，所以不要把時間固定，而要把收益固定，如果短期獲得暴利，超過兩倍就算暴利，就一定要減倉。這里指的不是總資金，而是在使用的資金，拿5%的倉位想賺總資金的兩倍那不可能，拿10%的資金在短短一周內賺了30%那就是暴利，這時要記住千萬不能瘋狂的加倉。我加倉是這樣，突破之后再突破我不會加倉，除非再形成盤整，圖形呈收斂型我才會加倉。從大周期加倉可以多加一些，小周期少加一些，假如通過日線加倉可以加100手，通過4小時K線圖就加50手，2小時K線圖就加20手。時間周期越短，加倉比例越小，因為周期越長準確率越高。

在期貨市場上把什么都歸納好，什么時候加倉，什么時候減倉，不要怕市場不給你機會。賬戶經歷的時間越長，你對市場看的越透徹。有時候雖然沒賺錢，但是經歷了這么多年你就會慢慢看的懂行情。只要活下來，手上有資金，哪怕五萬、十萬、二十萬都沒關系。做期貨賺錢和虧錢跟你的資金規模沒關系，有一百億該虧還是虧，五萬該賺還是賺。此外，不要把自己明確劃為長線或者短線，有時候拿著長線，行情走著走著又回頭了。我之所以總結豆粕區間是200點，是因為200點正好爆倉，400點是半倉交易正好爆倉，800點是10%的倉位爆倉，所以主力算的很清楚，不會浪費一點子彈。包括銅從這個盤整期到那個盤整期剛好5000點，一個30%的倉位正好爆倉。橡膠從這一輪行情到那一輪行情就是10%的倉位爆倉。棕櫚油2013、2014年每輪行情500點，一輪行情一個人爆倉了趕緊跑。去年股指空頭就打了10%，往下一調，從5100點調到4800點，五倍杠桿的人就爆倉了，一平倉四倍杠桿的人也爆倉了，四倍一抗不住三倍的也受不了，最后大家包括連私募都受不了。好多砍完倉大家都不做了，一來利多的消息又集體做多，價格又往上走了。所以交易中第一不要讓自己倉位太大，不能虧錢，第二是要落袋為安，不能把盈利轉為虧損。

4.26-30，吳洪濤老師帶隊調研雞蛋，感興趣可以報名