周一A股市場出現了分化加劇的態勢。其中，中證2000指數震蕩走低，午市后拓展跌幅，收盤時下跌4.07%。但高股息股集中的國企股等品種強勁走高，推動著滬深300指數、上證50指數、深證100指數大漲逾2%。如此分化的背后，顯示出A股生態正在發生著劇烈的變革。

資金調倉力度加大

從周一早盤的盤面動向來看，有兩類個股出現深幅調整。一是小盤股、績差股或者說現金流涌動能力不強的品種出現在跌幅榜前列。二是資源股，尤其是黃金股等品種，主要是因為上周五全球商品期貨市場大幅震蕩，使得A股的商品資源股的獲利盤在周一有了套現的欲望。

不過，隨著時間的推移，此兩類個股出現了明顯的分化，小盤股、績差股等品種繼續深幅調整，資金持續流出，在午市后甚至還拓展了跌幅，這其實也是A股主要股指在周一午市后一度受阻回落的誘因。但是，資源股則出現了震蕩中重心緩緩回升的趨勢。其中，銅、錫等資源股迅速收出紅盤，黃金股也有所回升，收復部分失地，在日K線圖拉出長長的下影線，顯示出下檔支撐較為強勁。

如此的走勢就說明了當前A股市場的存量資金正在進行力度較強的調倉動作。凡是不能派生現金流或產業邏輯不硬的品種，可能漸漸喪失持有價值。如果再考慮到相關規則的變革預期，此類品種中的不少個股可能有退市之憂，所以，此類品種的未來走勢的確愈發謹慎，股價重心有望持續下移。但是，有著產業邏輯以及產品價格回升所帶來的強大現金流的派生能力的資源股則有望持續震蕩走高。

巧合的是，資源股大多是國企股、央企股。所以，國企股、央企股的投資主線將充滿活力。不僅僅是因為央企股的估值溢價預期在升溫。而且還在于經濟增長目標從規模走向高質量發展，行業格局漸趨穩定，行業利潤漸漸向龍頭股傾斜，而央企股、國企股又大多是各行各業的龍頭品種，所以，此類個股的走高的確有著堅實的基本面支撐和市場資金配置邏輯的加持。

積極調整操作策略

由此可見，當前A股市場的生態發生了極大的改變。一是體現在前文提及的資金調倉方向越來越傾向于高股息率類個股，尤其是央企股、國企股。同時，加大對績差股、小盤股的減持力度。此時就意味著溢價標準從市值轉變為高股息率，或者說，以前是小盤股溢價，現在則是高股息率將獲得溢價能力，將獲得更多資金的青睞。

二是體現在資金生態中。由于規則改變的預期正在漸趨成為現實，比如說IPO的減緩、大股東們的減持新規等等，這些信息均意味著資金的抽離效應在減弱。相對應的則是引進中長線資金進入A股，且由于當前無風險收益率的持續走低，社會財富愈發有資產荒的擔憂，所以，高股息率個股的溢價將吸引著社會財富的注意力，從而意味著A股的未來資金增量預期在升溫。

所以，未來一段相當長的時間里，A股市場極有可能會反復重演周一的走勢。也就是說，小盤股、績差股將不斷震蕩走低，但是，高股息率個股，尤其是行業格局趨于穩定，但行業需求仍然在不斷增加的品種，極有可能會成為未來一段時間的領頭羊。尤其值得指出的是，小盤股并不是績差股，部分小盤股也有著強大的現金派生能力和較高的股息率。所以，在未來的操作策略中，一方面是要加大對高股息率央企股、國企股的關注力度，尤其是央企類的資源股。另一方面則加大對錯殺小盤股的研究力度，希望能夠找到既有高股息率優勢，股價也在近期持續下跌的小盤股，他們在未來或有較高的超額收益率。