■玻璃: 1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1624.8元/噸(20),華北地區周度主流價1600元/噸(17.5)。 2. 基差:沙河-2409基差:91元/噸。 3. 產能:玻璃周熔量123.28萬噸(-0.24),日度產能利用率85.2%。周開工率85.0114%。 4. 庫存:全國浮法玻璃樣本企業總庫存6519.2萬重量箱,環比-2.61%;折庫存天數26.5天,較上期-0.7天;沙河地區社會庫存328萬重量箱,環比-0.36%。 5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤212元/噸(-68);浮法玻璃(石油焦)利潤412元/噸(-52);浮法玻璃(天然氣)利潤127元/噸(-41)。 6.總結:近日受部分原片企業提漲影響,多地產銷較好,小部分企業今日仍存提漲意愿,預計今日價格穩中有漲,運行區間在1729-1731元/噸。 ■純堿: 1.現貨:沙河地區重堿主流價1950元/噸,華北地區重堿主流價2100元/噸,華北地區輕堿主流價1950元/噸。 2.基差:沙河-2409:5元/噸。 3.開工率:全國純堿開工率85.05,氨堿開工率85.23,聯產開工率81.73。 4.庫存:重堿全國企業庫存54.68萬噸,輕堿全國企業庫存37萬噸,倉單數量1590張,有效預報0張。 5.利潤:氨堿企業利潤336.16元/噸,聯堿企業利潤514.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤212元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤412,浮法玻璃(天然氣)利潤127元/噸。 6.總結:個別企業檢修,產量高位下滑,但整體相對寬松。企業庫存穩步增加,下游需求表現一般,采購情緒不積極,市場驅動不足,預計純堿走勢震蕩運行。 ■紙漿: 1.現貨:漂針漿銀星現貨價6250元/噸(0),凱利普現貨價6400元/噸(0),俄針牌現貨價5900元/噸(0);漂闊漿金魚現貨價5650元/噸(0),針闊價差600元/噸(0); 2.基差:銀星基差-SP05=128元/噸(-48),凱利普基差-SP05=278元/噸(-48),俄針基差-SP05=-222元/噸(-48); 3.供給:上周木漿生產量為15.1557萬噸(0),其中,闊葉漿生產量為11.76萬噸(0),產能利用率為80%(0%); 4.進口:針葉漿銀星進口價格為780美元/噸(0),進口利潤為-216元/噸(2),闊葉漿金魚進口價格為690美元/噸(0),進口利潤為-79元/噸(2); 5.需求:木漿生活用紙價格為6900元,白卡紙價格為4710元,雙膠紙價格為5900元/噸,雙銅紙價格為5800元/,木漿生活用紙生產毛利-218.38元/噸(0),銅版紙生產毛利559.5元/噸(0),雙膠紙生產毛利126元/噸(0),白卡紙生產毛利513.3333元/噸(0); 6.庫存:上期所紙漿期貨庫存為391623噸(896);上周紙漿港口庫存為183.3萬噸(-5.8) 7.利潤:闊葉漿生產毛利為2319.7元/噸(0.26)。 8.總結:直接今天震蕩轉漲,收盤小幅微漲,現貨價格不變 。紙漿前段時間的供應側利好因素交易充分,受累于弱現實,目前基本面缺乏強驅動指引向上,漿價向下回調震蕩整理。而外盤強勢為紙漿價格提供支撐,國內紙漿價格回調空間有限,因此,維持基本面缺乏指引其向上缺乏強驅動觀點。目前紙漿價格已經走至5900-6200的壓力區間,預計短期以區間震蕩整理為主。 ■玉米:震蕩格局持續 1.現貨:持穩。主產區:哈爾濱出庫2180(0),長春出庫2270(0),山東德州進廠2330(0),港口:錦州平倉2390(0),主銷區:蛇口2470(0),長沙2540(0)。 2.基差:錦州現貨平艙-C2405=-27(-2)。 3.月間:C2405-C2409=-53(-1)。 4.進口:1%關稅美玉米進口成本2006(-31),進口利潤464(31)。 5.供給:截至4月4日,鋼聯數據顯示,全國13個省份農戶售糧進度81%,較去年同期偏慢7%。東北85%,華北69%。 6.需求:我的農產品網數據,2024年3月28日-4月3日,全國主要149家玉米深加工企業(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業)共消費玉米140.38(+1.8)萬噸。 7.庫存:截至4月3日,96家主要玉米深加工廠家加工企業玉米庫存總量538萬噸(環比-1.23%)。截至4月4日,18個省份,47家規模飼料企業玉米平均庫存29.97天,周環比-0.58%,較去年同期-2.36%。截至4月5日,北方四港玉米庫存共計306萬噸,周比+7.3萬噸(當周北方四港下海量共計46.8萬噸,周比-11.2萬噸)。注冊倉單量5900(0)手。 8.小結:短期基本面上并無太大變化,山東余量壓力偏大價格較弱,但跌幅可控,連盤玉米期價延續區間震蕩態勢,主力合約C2405繼續于2380-2450區間運行并換月,C2409走勢相對最強,于震蕩區間上沿處盤整。震蕩中等待下一交易邏輯的逐漸清晰,從而選擇突破方向。新的交易邏輯重點關注國內玉米后期供需格局的演變(是否會有階段性收緊)以及北半球新季玉米種植期、生長期形勢。策略上繼續持有買7買9空11空1的舊、新作正套。 ■豆粕:關注USDA4月報告指引 1.現貨:張家港43%蛋白豆粕3250(-40) 2.基差:09日照基差-49(-14) 3.成本:4月巴西大豆CNF 479美元/噸(-1);美元兌人民幣7.26(+0.02) 4.供應:中國糧油商務網數據顯示,第13周全國油廠大豆壓榨總量為152.86萬噸,較上周下降6.6萬噸。 5.需求:4月10日豆粕成交總量17.71萬噸,較上一交易日增加8.53萬噸,其中現貨成交10.21萬噸。 6.庫存:中國糧油商務網數據顯示,截止第13周末,國內豆粕庫存量為32.7萬噸,較上周的38.8萬噸減少6.1萬噸。 7.總結:分析師平均預期,4月4日止當周,美國大豆出口銷售料凈增20-70萬噸。其中2023/24年度料凈增20-60萬噸,2024/25年度料凈增0-10萬噸。路透公布對USDA4月供需報告預測,巴西2023/24年度大豆產量為1.5168億噸,阿根廷大豆產量為5048萬噸。彭博預測,巴西2023/24年度大豆產量為1.523億噸,阿根廷大豆產量為5040萬噸,美國2023/24年度大豆期末庫存為3.19億蒲式耳,全球2023/24年度大豆期末庫存為1.138億噸。阿根廷大豆作物狀況評級較差為21%(上周為16%,去年74%);一般為50%(上周53%,去年24%);優良為29%(上周31%,去年2%)。國內豆粕階段性供需偏緊有望隨大豆拋儲與南美大豆到港得到緩解。近期國內大豆庫存快速回升,壓榨量止降回升。油廠豆粕未執行合同增加而表需低迷。激進者或可背靠近期高點短空。警惕能源板塊對油料市場的影響。 ■棕櫚油/豆油:關注MPOB4月報告指引 1.現貨:24℃棕櫚油,天津8550(+40),廣州8410(+60);山東一級豆油7870(-30) 2.基差:09合約一級豆油160(-70);09合約棕櫚油江蘇584(-) 3.成本:4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1000美元/噸(-),4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 992.5美元/噸(+2.5);4月船期巴西大豆CNF 479美元/噸(-1);美元兌人民幣7.26(+0.02) 4.供給:MPOA數據顯示,馬來西亞3月1-31日棕櫚油產量環比增加9.74%或138.6萬噸,其中馬來半島產量增加13.88%,東馬來西亞產量增加3.64%,沙巴產量增加7.14%,沙撈越產量下滑4.23%。 5.需求:ITS數據顯示,馬來西亞4月1-10日棕櫚油產品出口量為431190噸,較上月同期的382640噸增加12.7%。 6.庫存:中國糧油商務網監測數據顯示,截止到第13周末,國內棕櫚油庫存總量為51.3萬噸,較上周的56.2萬噸減少4.9萬噸。國內豆油庫存量為96.1萬噸,較上周的95.2萬噸增加0.9萬噸。 7.總結:加沙?;鹫勁辛钅茉磧r格出現調整,植物油跟隨。關注MPOB4月報告指引。S&P調查顯示,馬來西亞3月末棕櫚油庫存料下降7.3%,至178萬噸;3月棕櫚油產量料為141萬噸,較2月增長11.9%;由于對印度出口上升,馬來西亞3月棕櫚油出口料增至123萬噸,環比增加20.6%。3月對第二大買家中國的出貨量小幅上升,而對歐盟的出貨量下降14%。最近一周國內棕櫚油庫存首次出現累增,豆菜油庫存走平。預計國內豆油基本面向供需雙強轉化。關注09豆棕價差向上修復以及油粕比趨勢性向上機會。 ■PP:華南與華東區域價差再次壓縮到低位 1.現貨:華東PP煤化工7520元/噸(-10)。 2.基差:PP主力基差-57(+11)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存86萬噸(-0.5)。 4.總結:隨著近期聚烯烴價格的反彈,我們開始看到一些估值相對偏高的信號。進出口方面,PP內盤價格逐步接近出口成本附近,PP出口窗口接近關閉,PE內盤價格小幅高于進口成本,PE進口窗口打開。PP的區域價差與非標價差方面,PP粒粉價差來到將近400的偏高位置,華南與華東區域價差再次壓縮到低位。雖然成本驅動大方向仍然向上,但考慮到目前相對偏高的估值,也要謹防盤面出現回調。 ■塑料:油價大的驅動方向仍向上 1.現貨:華北LL煤化工8300元/噸(+0)。 2.基差:L主力基差-71(+14)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存86萬噸(-0.5)。 4.總結:從供需對石腦油裂解后續走勢的指引看,中期層面石腦油裂解向下大方向不變,但在4月中旬附近可能會迎來反彈,隨著石腦油裂解跌勢放緩,聚烯烴相較原油的弱勢有所緩解。近期煉廠利潤對能化-SC價差的反向領先性有所劈叉,煉廠利潤進入震蕩階段,能化-SC價差仍在加速走弱,我們認為主要由于煉廠減油增化導致,之所以出現減油增化,由于前期美灣出現一波化工經濟型強于調油經濟性導致,從其領先性看,進入4月中下旬減油增化會有所緩解。近期原油盤面價格上漲的同時,近端月差最也有走強,但力度明顯弱于盤面,而下游成品油裂解整體走弱,原油盤面的價格主要在交易后續供應減少的預期以及宏觀層面的推動。在供應縮減預期現階段無法證偽的情況下,油價大的驅動方向仍向上。 ■短纖:聚酯加權利潤大幅壓縮的狀態得到緩解 1.現貨:1.4D直紡華東市場主流價7450元/噸(-0)。 2.基差:PF主力基差2(+18)。 3.總結:偏上游芳烴端, PXN以及其他芳烴相較石腦油的估值近期在汽油裂解領先指引下出現反彈,但隨著汽油裂解的再次走弱,芳烴相較石腦油估值的向上修復也將逐步受限,有走弱可能。而PX-MX端,隨著后續高辛烷值調油組分相較石腦油估值回落,大概率會有所修復。從芳烴聚酯品種利潤情況反推成本驅動邏輯可能的單邊走勢,受到調油邏輯直接影響的品種如MX、甲苯以及PX的估值持續向上空間將逐步受限,后續可能出現走弱;PX-MX有所反彈修復;PTA加工費偏震蕩;短纖利潤壓縮最快的時間還未到,聚酯加權利潤大幅壓縮的狀態可能會得到緩解,后續如果盤面繼續交易成本驅動邏輯,大方向驅動仍向上,只是短期可能有所回調,下一波大幅上漲行情可能在4月中旬附近。 ■PTA:供需格局向好,現貨出貨流暢 1.現貨:CCF內盤5960元/噸現款自提(-5);江浙市場現貨報價5975-5980元/噸現款自提。 2.基差:內盤PTA現貨-05基差10元/噸(+3); 3.庫存:社會庫存441.7萬噸(+28.8); 4.成本:PX(CFR臺灣):休市; 5.負荷:77.3%(-0.8); 6.裝置變動:華東一套300萬噸PTA裝置已停車檢修,預計檢修2周附近;華東一套64萬噸PTA裝置目前已經停車,恢復時間待定。 7.PTA加工費:暫無 8.總結:下游聚酯負荷提升,備貨需求有所增加,PTA庫存壓力有所緩解,但仍處在季節性高位壓制價格?;钣兴照?。接下來PTA裝置檢修逐漸增多,關注后續去庫幅度。 ■銅:快速拉漲,反復逢低做多 1. 現貨:上海有色網1#電解銅平均價為75985元/噸,漲跌100元/噸。 2.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差:-65元/噸。 3. 進口:進口盈利-699.95元/噸。 4. 庫存:上期所銅庫存291849噸,漲跌1621噸,LME庫存123475噸,漲跌-750噸 5.利潤:銅精礦TC6.38美元/干噸,銅冶煉利潤-1745元/噸, 6.總結:2月SMM中國電解銅產量為95.03萬噸,環比下降1.95萬噸,降幅為2.01%,同比增加4.68%,且較預期的95.94萬噸減少0.91萬噸。進口增加確定性強。需求端節后各下游開工率回升,但不及預期。庫存回升速度和斜率則加快。需求旺季將至,市場密切關注節后開工情況。滬銅突破壓力69800-70500,短期看高一線,反復做多。 ■鋅: 滬鋅向上突破,開啟新一輪漲勢 1. 現貨:上海有色網0#鋅錠平均價為22250元/噸,漲跌480元/噸。 2.基差:上海有色網0#鋅錠現貨基差:-90元/噸,漲跌-10元/噸。 3.利潤:進口盈利-937.15元/噸。 4.上期所鋅庫存123846元/噸,漲跌954噸。 ,LME鋅庫存258925噸,漲跌-1000噸。 5.鋅2月產量數據52.55噸,漲跌2.3噸。 6.下游周度開工率SMM鍍鋅為58.06%,SMM壓鑄為50.65%,SMM氧化鋅為60.63%。 ■螺紋:反彈高度取決于終端的承接能力 1、現貨:上海3530元/噸(10),廣州3800元/噸(20),北京3560元/噸(0); 2、基差:01基差-43元/噸(6),05基差12元/噸(16),10基差-53元/噸(11); 3、供給:周產量212.63元/噸(2.89); 4、需求:周表需275.94元/噸(-5.32);主流貿易商建材成交12.8507元/噸(-4.66); 5、庫存:周庫存1155.14元/噸(-63.31); 6、總結:近期黑色板塊集體開啟反彈。一方面是對海外降息預期的修正和宏觀通脹預期的反饋,另一方面則是對周內鐵水反彈+低庫存帶來的預期傳導,部分下游開始拿貨,貿易商積極出貨,帶動盤面反彈。此番反彈是超跌后根據國內外形勢和產業內部情況的估值修正,后續反彈高度將取決于終端市場對此番價格推漲的承接能力和鋼廠生產情況。 ■白糖:上方遭遇壓力 1.現貨:南寧6740(0)元/噸,昆明6565(-5)元/噸 2.基差:南寧1月575;3月632;5月175;7月216;9月247;11月425 3.生產:巴西2月下半月產量環比繼續減少,巴西榨季基本結束,產季總產量同比增加25%以上,預估超前預期;印度和泰國減產兌現,但是總體產量好于預期。國內廣西甘蔗種植面積恢復性增長,廣西云南已經在收窄開始階段,在推遲壓榨的情況下產糖總體進度和去年持平。 4.消費:國內情況,需求端進入淡季,季節性需求利多驅動消失。 5.進口:1-2月進口139萬噸,同比增加51萬噸,本產季進口總量307萬噸,同比增加42萬噸,預計一季度進口總量同比增加。 6.庫存:3月483萬噸,同比增加48萬噸,庫存從同比減少轉變為同比增加。 7.總結:國際市場巴西壓榨進入尾聲,市場對印度和泰國減產的兌現的交易基本完畢,國際糖價上行遇到壓力,持續偏弱運行。國內倉單總量較低,虛實比較高,近期現貨端利空缺乏,近月發生較大幅度反彈后,假期期間外盤有所回調,繼續觀察鄭糖跟隨情況。 責任編輯:唐正璐 |
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