■純堿：

1.現貨：沙河地區重堿主流價1950元/噸，華北地區重堿主流價2200元/噸，華北地區輕堿主流價2000元/噸。

2.基差：沙河-2409：147元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率89.41，氨堿開工率85.46，聯產開工率89.33。

4.庫存：重堿全國企業庫存50.33萬噸，輕堿全國企業庫存37.17萬噸，倉單數量0張，有效預報0張。

5.利潤：氨堿企業利潤326.68元/噸，聯堿企業利潤559.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤280元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤464，浮法玻璃（天然氣）利潤168元/噸。

6.總結：個別企業檢修，產量高位下滑，但整體相對寬松。企業庫存穩步增加，下游需求表現一般，采購情緒不積極，市場驅動不足，預計純堿走勢震蕩運行。

■玻璃：

1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1637.6元/噸(0),華北地區周度主流價1585元/噸(-29)。

2. 基差：沙河-2405基差：172元/噸。

3. 產能：玻璃周熔量123.52萬噸(0.49)，日度產能利用率85.2%。周開工率85.2%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業總庫存6693.6萬重量箱，環比5.22%；折庫存天數27.2天，較上期1.3天；沙河地區社會庫存352萬重量箱，環比-0.5%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤280元/噸(-25)；浮法玻璃（石油焦）利潤464元/噸(-100)；浮法玻璃（天然氣）利潤168元/噸(-67)。

6.總結：近日部分地區投機性需求釋放帶動產銷，原片企業價格操作不一，漲跌互現，預計今日價格運行區間在1710-1720元/噸。

■紙漿：震蕩回調

1.現貨：漂針漿銀星現貨價6200元/噸（0），凱利普現貨價6350元/噸（0），俄針牌現貨價5900元/噸（0）；漂闊漿金魚現貨價5700元/噸(0)，針闊價差500元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=158元/噸（66），凱利普基差-SP05=308元/噸（66），俄針基差-SP05=-142元/噸（66）；

3.供給：上周木漿生產量為15.1557萬噸（0），其中，闊葉漿生產量為11.76萬噸（0），產能利用率為80%（0%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為780美元/噸（0），進口利潤為-272元/噸(9)，闊葉漿小鳥進口價格為660美元/噸（0），進口利潤為161元/噸(7);

5.需求：木漿生活用紙價格為6900元，白卡紙價格為4810元，雙膠紙價格為5900元/噸，雙銅紙價格為5800元/，木漿生活用紙生產毛利-218.38元/噸（0），銅版紙生產毛利559.5元/噸（0），雙膠紙生產毛利126元/噸（0），白卡紙生產毛利508.3333元/噸（0）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為388568噸（-436)；

7.利潤：闊葉漿生產毛利為2319.7元/噸（0.26）。

8.總結：紙漿期貨震蕩下跌，現貨價格不變。3月供應側利好因素頻發，歐洲紙漿庫存低位，疊加歐洲罷工停產，給予國際漿廠強支撐，外盤強勢提漲漿價；而下游剛需支撐，雖利潤壓縮但為成交仍在采漿開工，因此供需推漲漿價至6200元/噸附近。但進入4月，隨著文化紙剛需訂單交付，需求即將走弱，高漿價壓縮生產利潤，因終端價格提漲較難，紙廠接貨能力有限，需求有限支撐漿價走勢。預計短期以震蕩整理為主，運行區間5800-6300元/噸，關注后續在壓力區間的表現。

■棕櫚油/豆油：國內生柴預期注入，股期共振

1.現貨：24℃棕櫚油，天津8800（+200），廣州8630（+200）；山東一級豆油8040（+30）

2.基差：05合約一級豆油132（+38）；05合約棕櫚油江蘇60（+172）

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1000美元/噸（-5），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1010美元/噸（-10）；4月船期巴西大豆CNF 470美元/噸（-5）；美元兌人民幣7.25（0）

4.供給：MPOA數據顯示，馬來西亞3月1-31日棕櫚油產量環比增加9.74％或138.6萬噸，其中馬來半島產量增加13.88%，東馬來西亞產量增加3.64%，沙巴產量增加7.14%，沙撈越產量下滑4.23%。

5.需求：SGS數據顯示，馬來西亞3月棕櫚油產品出口量為1114239噸，較上月的996845噸增加11.78%。

6.庫存：中國糧油商務網監測數據顯示，截止到第13周末，國內棕櫚油庫存總量為51.3萬噸，較上周的56.2萬噸減少4.9萬噸。國內豆油庫存量為96.1萬噸，較上周的95.2萬噸增加0.9萬噸。

7.總結：國家能源局批準全國二十余項生物柴油試點，權益市場相關標的與內盤油脂共振大漲。內盤油脂遠月大幅補漲，交易邏輯似有切換，遠月生柴需求預期加入定價。預計國內豆油基本面向供需雙強轉化。關注09豆棕價差向上修復以及油粕比趨勢上行機會。

■豆粕：國內大豆拋儲持續

1.現貨：張家港43%蛋白豆粕3280（+10）

2.基差：05日照基差69（-16）

3.成本：4月巴西大豆CNF 470美元/噸（-5）；美元兌人民幣7.25（0）

4.供應：中國糧油商務網數據顯示，第13周全國油廠大豆壓榨總量為152.86萬噸，較上周下降6.6萬噸。

5.需求：4月3日豆粕成交總量15.04萬噸，較上一交易日減少1.09萬噸，其中現貨成交8.24萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止第13周末，國內豆粕庫存量為32.7萬噸，較上周的38.8萬噸減少6.1萬噸。

7.總結：路透公布對USDA 4月供需報告預測，巴西2023/24年度大豆產量為1.5168億噸，阿根廷大豆產量為5048萬噸。彭博預測，巴西2023/24年度大豆產量為1.523億噸，阿根廷大豆產量為5040萬噸，美國2023/24年度大豆期末庫存為3.19億蒲式耳，全球2023/24年度大豆期末庫存為1.138億噸。阿根廷大豆作物狀況評級較差為21%（上周為16%，去年74%)；一般為50%（上周53%，去年24%)；優良為29%（上周31%，去年2%)。國內豆粕階段性供需偏緊有望隨大豆拋儲與南美大豆到港得到緩解。油廠未來可能放緩。下游企業恐慌性備貨或隨原料庫存上升而放緩。激進者或可背靠近期高點短空。警惕能源板塊強勢對油料市場的影響。

■PP：估值相對偏高

1.現貨：華東PP煤化工7480元/噸（+30）。

2.基差：PP主力基差-117（-7）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存93.5萬噸（+15）。

4.總結：隨著近期聚烯烴價格的反彈，我們開始看到一些估值相對偏高的信號。進出口方面，PP內盤價格逐步接近出口成本附近，PP出口窗口接近關閉，PE內盤價格小幅高于進口成本，PE進口窗口打開。PP的區域價差與非標價差方面，PP粒粉價差來到將近400的偏高位置，華南與華東區域價差再次壓縮到低位。雖然成本驅動大方向仍然向上，但考慮到目前相對偏高的估值，也要謹防盤面出現回調。

■塑料：能化-SC價差加速走弱

1.現貨：華北LL煤化工8240元/噸（+40）。

2.基差：L主力基差-79（+14）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存93.5萬噸（+15）。

4.總結：從供需對石腦油裂解后續走勢的指引看，中期層面石腦油裂解向下大方向不變，但在4月中旬附近可能會迎來反彈，隨著石腦油裂解跌勢放緩，聚烯烴相較原油的弱勢有所緩解。近期煉廠利潤對能化-SC價差的反向領先性有所劈叉，煉廠利潤進入震蕩階段，能化-SC價差仍在加速走弱，我們認為主要由于煉廠減油增化導致，之所以出現減油增化，由于前期美灣出現一波化工經濟型強于調油經濟性導致，從其領先性看，進入4月中下旬減油增化會有所緩解。

■短纖：短纖利潤短期可能還有反復

1.現貨：1.4D直紡華東市場主流價7460元/噸（+0）。

2.基差：PF主力基差-90（-54）。

3.總結：最下游的聚酯短纖端，從供需各項指標對聚酯端以及短纖利潤的指引看聚酯加權利潤大幅快速壓縮的狀態會得到緩解，而短纖利潤未來大方行承壓，只是短期可能還會有反復，大幅壓縮的時間可能在4月中旬后。而偏中游的PTA端，加工費仍是震蕩承壓的狀態，無論是下方的絕對空間，還是從汽油裂解對其更長的領先性看，繼續向下的空間不大，但階段性想迅速大幅修復的可能性也不高， PTA加工費繼續維持在4月中下旬之前震蕩的判斷。

■PTA：調油邏輯有所走強

1.現貨：CCF內盤6025元/噸現款自提（+15）；江浙市場現貨報價6035-6040元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-05基差14元/噸（-2）；

3.庫存：社會庫存441.7萬噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1064美元/噸(0)；

5.負荷：77.3%（-0.8）；

6.裝置變動：西南一套100萬噸PTA裝置停車，恢復時間待跟蹤；中國臺灣一套70萬噸PTA計劃4.6開始檢修，預計5.10恢復。國內一主流供應商300萬噸新裝置計劃推遲至4月8-9日投料開車。

7.PTA加工費：326元/噸（+16）

8.總結：下游聚酯負荷提升，備貨需求有所增加，PTA庫存壓力有所緩解，但仍處在季節性高位壓制價格?；钣兴照?。接下來PTA裝置檢修逐漸增多，關注后續去庫幅度。

偏暖。預計膠價近期偏強震蕩為主。

■銅：快速拉漲，反復逢低做多

1. 現貨:上海有色網1#電解銅平均價為73335元/噸，漲跌585元/噸。

2.基差：上海有色網1#電解銅現貨基差：-70元/噸。

3. 進口:進口盈利-377.39元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存291849噸，漲跌1621噸，LME庫存112975噸,漲跌1050噸

5.利潤：銅精礦TC6.38美元/干噸，銅冶煉利潤-1745元/噸，

6.總結：2月SMM中國電解銅產量為95.03萬噸，環比下降1.95萬噸，降幅為2.01%，同比增加4.68%，且較預期的95.94萬噸減少0.91萬噸。進口增加確定性強。需求端節后各下游開工率回升，但不及預期。庫存回升速度和斜率則加快。需求旺季將至，市場密切關注節后開工情況。滬銅突破壓力69800-70500，短期看高一線，壓力72000-74000。

■鋅: 走勢收斂偏強

1. 現貨:上海有色網0#鋅錠平均價為21160元/噸，漲跌220元/噸。

2.基差：上海有色網0#鋅錠現貨基差：-60元/噸，漲跌-10元/噸。

3.利潤:進口盈利-134.86元/噸。

4.上期所鋅庫存123846元/噸，漲跌954噸。

，LME鋅庫存260200噸，漲跌-1775噸。

5.鋅2月產量數據50.25噸，漲跌-6.45噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為58.06%，SMM壓鑄為50.65%，SMM氧化鋅為60.63%。

7.總結：2月SMM中國精煉鋅產量為50.25萬噸，環比下降6.44萬噸，3月國內精煉鋅產量預計環比增加0.53萬噸至50.79萬噸，整體產量表現不及預期。滬鋅加權在20000-20800之間橫盤后向上突破，主要源于產量不及預期且下游開工有季節性向好預期，可在盤整區下沿輕倉試多，區間操作。運行區間【19500,22100】

■雙鋁：

1.現貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現貨含稅均價為19750元/噸，相比前值上漲170元/噸；上海有色氧化鋁價格指數均價為3297元/噸，相比前值下跌2元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為19925元/噸，相比前值上漲115元/噸；氧化鋁期貨價格為3318元/噸，相比前值下跌8元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-230元/噸，相比前值上漲20元/噸；氧化鋁基差為-21元/噸，相比前值上漲6元/噸；

4.庫存：截至4-03，電解鋁社會庫存為84.66萬噸，相比前值下跌1.1萬噸。按地區來看，無錫地區為29.09萬噸，南海地區為25.72萬噸，鞏義地區為13.52萬噸，天津地區為3.2萬噸，上海地區為5.57萬噸，杭州地區為4.8萬噸，臨沂地區為1.56萬噸，重慶地區為1.2萬噸；

5.利潤：截至3-28，上海有色中國電解鋁總成本為16801元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2529元/噸；截至4-03，上海有色氧化鋁總成本為元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數的即時利潤為元/噸。

6.氧化鋁：山西部分氧化鋁企業復產時間未定疊加云南電解鋁或有提前復產預期，供應端緊張的預期再度凸顯，氧化鋁期貨價格堅挺，但國內礦開始小規?；謴?，氧化鋁產能部分恢復，復產進程雖然緩慢但仍然有推進跡象，現貨供應開始增加或將制約期價上行空間。

7.電解鋁：鋁錠已逐步開始去庫，需觀察可持續性。本周鋁棒累庫，庫存變動反復，去年曾出現過四月消費不及預期的“旺季不旺”現象，暫以前高19800元/噸為價格上限，進一步向上突破或需配合宏觀利好刺激，后續或以中性偏空思路對待。

■白糖：外盤原糖有所回調

1.現貨:南寧6760(0)元/噸，昆明6575(-10)元/噸

2.基差:南寧1月552；3月604；5月172；7月209；9月256；11月432

3.生產:巴西2月下半月產量環比繼續減少，巴西榨季基本結束，產季總產量同比增加25%以上，預估超前預期；印度和泰國減產兌現，但是總體產量好于預期。國內廣西甘蔗種植面積恢復性增長，廣西云南已經在收窄開始階段，在推遲壓榨的情況下產糖總體進度和去年持平。

4.消費:國內情況，需求端進入淡季，季節性需求利多驅動消失。

5.進口：1-2月進口139萬噸，同比增加51萬噸，本產季進口總量307萬噸，同比增加42萬噸，預計一季度進口總量同比增加。

6.庫存：2月417萬噸，同比減少38萬噸，處于同期歷史低位區間。

7.總結：國際市場巴西壓榨進入尾聲，市場對印度和泰國減產的兌現的交易基本完畢，糖價上行遇到壓力。印度泰國產量可能好于預期，外盤糖價遭遇受到消息影響，國內糖價跟隨反彈。當前國際市場持續交易巴西開榨前天氣情況，關注天氣變化對巴西產量預期影響。國內倉單總量較低，虛實比較高，近期現貨端利空缺乏，近月發生較大幅度反彈。假期期間外盤有所回調，繼續觀察鄭糖跟隨情況。