隨著2月美國消費者價格指數(CPI)數據的出爐,備受金融市場矚目的“超級星期二”大考也隨之到來。上周五喜憂參半的就業報告之后,就有業內人士認為,2月的這份CPI報告,對于決定是否追加看漲國債的押注將至關重要。 “超級星期二”大考結束 美債收益率持續走高 12日如期而至的“大考”數據顯示,2月美國消費者價格指數(CPI)環比上漲0.4%,漲幅較1月擴大0.1個百分點,是去年9月以來最大漲幅。這也顯示出通脹具有較大粘性,業界認為美國經濟前景面臨更多不確定性,甚至“硬著陸”風險增加,降息應慎重。 市場對通脹報告非常敏感,許多交易員仍對2月13日上一次CPI數據發布日的遭遇,記憶猶新。當時1月CPI數據環比漲幅創下8個月來最大,這導致標普500指數當天下跌了1.4% ,也將美債收益率推至了年內的最高點。 所以,隨著2月CPI數據的公布,美國國債收益率也不出意外的上漲,消化著通脹數據,截至14日紐約時段尾盤,2年期美債收益率上漲5.4個基點報4.649%,5年期美債收益率上漲4.7個基點報4.204%,10年期美債收益率上漲3.3個基點報4.193%,30年期美債收益率上漲2.7個基點報4.343%。 這也是“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率連續第三個交易日出現走高。市場投資者開始擔憂起債券市場逐漸積累的風險與壓力,CPI數據的公布,也使得投資者開始重新評估未來的利率走勢和債券投資風險。 聯儲降息時間成市場焦點 CPI數據公布后,投資者可能會將注意力集中在失業演變上,以確定降息的開始時間。美聯儲主席鮑威爾在3月6日重申他預計利率今年將開始下調,但還沒有做好準備說明何時下調。他表示過快下調利率可能會輸掉抗擊通脹之戰并且很可能不得不進一步提高利率,而等待時間過長則會給經濟增長帶來風險。 根據芝商所(CME Group)的FedWatch工具,截至3月12日,市場參與者對美聯儲在3月20日會議上維持現有利率的概率高達97%,而對美聯儲在6月12日會議上降息的押注則為68.9%。 3月20日美聯儲會議的利率預測概率(截至2024年3月12日) 6月12日美聯儲會議的利率預測概率(截至2024年3月12日) 目前的掉期合約顯示,到2024年底,美聯儲將降息98個基點,高于上月預期的75個基點。自2月底觸及4.47%的高點以來,對美聯儲政策敏感的兩年期美債收益率已經回落了約25個基點;10年期美債收益率也從上月的峰值回落。 關鍵數據潮影響國債收益率 當然,對于市場參與者而言,即將出爐的2月份生產者物價指數(PPI)和素有“恐怖數據”之稱的零售銷售數據,此外還有截至3月9日當周的最新初請失業金人數,這一系列的數據潮對國債收益率的影響也非常關鍵,有業內專家指出,在下周三的美聯儲決議之前,美債收益率可能會進一步走高,尤其是如果周四的PPI意外上行的話。下周的利率點陣圖和新聞發布會將成為設定利率新錨的下一個潛在催化劑。投資者可以每日跟蹤CME的FedWatch工具,這是跟上市場預期的一種方式。 美債充滿不確定性,合理配置風險部署手段 綜合以上因素,盡管市場當前預期美聯儲可能在今年降息,但未來美債收益率的走勢仍然充滿不確定性。投資者應密切關注勞動力市場、通脹數據和美聯儲的政策動向,以便更好地理解和預測未來的經濟走勢。一方面,如果通脹壓力持續上升,聯儲可能會收緊貨幣政策,進而對債市構成壓力;另一方面,如果經濟增長動力不足或就業市場改善緩慢,聯儲可能會考慮降息以刺激經濟,這將對債市構成利好。 在投資過程中,債券交易者可以考慮配置芝商所的收益率期貨(Yield Futures) 作風險部署和提供回報機會。收益率期貨直接掛鉤最近期拍賣的美國國債收益率,覆蓋收益率曲線多個關鍵期限點(2年、5年、10年和30年),為參與利率市場提供更簡便方法。 收益率期貨以收益率為基準,這樣的合約設計是交易更簡易,認為未來美債收益率上升可買入;相反美債收益率下降可賣出,而且可以配合各類交易與風險管理策略,包括:獲取新發行的美國國債收益率的敞口;更精確地對沖美國國債拍賣風險;執行中性收益率曲線的DV01價差交易策略;通過期轉現(EFP)方式交易期貨與現貨價差。 責任編輯:劉健偉 |
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