周三A股市場出現了沖高受阻的態勢。其中，短視頻為核心的AI投資主線相對強硬，但周二活躍的地產產業鏈個股有所休整，從而使得上證綜指等股指在午市后雖有沖高，但無功而返，尾盤有所調整。不過，滬深兩市成交金額仍達1.05萬億元，顯示出市場的交易情緒尚可。

配置型資金漸居上風

近年來A股市場的主要股指呈現出有波幅，沒有漲幅的走勢特征，導致如此特征的因素有很多。不過，有一點是廣大市場參與者相對認可的，那就是量化資金的程序化交易以及公募基金“電風扇”式的調倉，如此就削弱了市場的做多能量，也就使得指數難有大的作為。

不過，在近一兩個月，A股市場的資金成份出現了明顯的變化。一方面是以北向資金為代表的外資在近期持續加倉。在周三，北向資金凈買入15.67億元，連續4日累計加倉超220億元，今年以來凈流入逾500億元，已超過2023年全年的437.04億元。由于北向資金的持股心態相對穩定，持股時間相對較長，所以，配置型的風格較為突出一些。

另一方面則是A股ETF基金大幅擴容。在1月中下旬以來，在匯金助力下，多只重磅產品誕生。其中，華泰柏瑞滬深300ETF總規模超過2002億元，成為我國歷史上首只規模站上兩千億元大關的股票ETF產品，華夏上證50ETF、嘉實滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF等規模相繼突破千億。由于ETF基金是典型的配置型資金，所以，隨著ETF基金規模的拓展，A股的資金結構出現了極大的變化。

主要股指仍有上沖能量

這無疑將大大有利于A股市場的中短線走勢。一是因為意味著增量資金仍然在不斷涌入，從而帶來新的買盤力量，至少給A股帶來了邊際增量買盤。在周三午市后的A股一度沖高的動能主要來源于ETF交易放量以及北向資金的買盤所為。而且，邊際增量資金的持續涌入，也使得A股的成交金額在近期一直維持著相對活躍的水平，在周三，股指雖然小幅波動，但成交金額仍然維持萬億關口上方。

二是因為配置型資金更著眼于長期持股，更著眼于長期的投資回報，包括股息率的回報。這可能也是近期紅利股大行其道的資金邏輯。而且，在周二，低波紅利主線有所休整，在周三就迅速震蕩回穩，從一個側面說明了配置型資金對A股有著強大的穩定能量。更為重要的是，配置型資金不會頻繁操作，從而不會頻頻出現風格偏移的交易策略。也就是說，不會出現前些年那樣的一會兒賽道股投資，一會兒成長股投資，而是一路持股，這既減少了頻繁交易過程中的費用損耗，也會因為長期的持股策略凝聚了市場共識。如此一來，市場的分歧也在減少，市場的共識在增強，如此就聚集了市場的做多能量，指數重心的上移動能就相對強勁。

綜上所述，雖然在周三，主要股指出現了沖高受阻的態勢。但是，由于資金結構的改變，使得長期持股的配置型資金漸居上風，從而意味著指數的穩定性大大增強。而且，隨著北向資金為代表的外資仍在緩慢流入、寬指ETF規模仍在穩定擴張，那么，就意味著短線買力仍然在增強，所以，A股主要股指仍有進一步揚升的能量。故在操作中，不宜頻繁操作，仍宜高倉位運行，在方向上，可以適量跟蹤當前年報業績披露過程中出現的業績超預期的優質品種。