開年以來，A股市場持續調整，截至1月11日收盤，上證指數、深證成指、創業板指年內分別下跌2.97%、4.94%、6.03%。調整行情下，市場成交額也有所縮量。進入2024年以來，A股市場成交額最高僅為1月2日的8100.70億元；1月10日，A股市場成交額僅為6568.87億元，為2024年以來的最低水平。1月11日，A股市場成交額小幅回升至7221.31億元。

不過，在市場持續回調的背景下，紅利指數大幅跑贏大盤，高股息股票表現搶眼。紅利指數2024年以來累計漲逾2%，紅利股較為集中的煤炭、公用事業行業分別累計漲近4%、0.4%。個股方面，陜西煤業、中國神華、農業銀行等高股息股票均明顯跑贏大盤。在此背景下，紅利類ETF最近一周資金流入也位列各類ETF前列。

對于資金青睞高股息的紅利股票，中信證券首席策略分析師秦培景表示，資金的跨年效應較往年更為顯著，無論是避險情緒演繹、機構存量調倉、長期資金加倉，開年資金行為的共識高度集中于紅利低波主線，相關交易迅速擁擠，市場交易生態和風格分化趨于極致。

中信建投證券首席策略官陳果表示，中期看，紅利策略仍有演繹空間。但需注意，市場筑底反彈之后，風險偏好修復，高股息主題可能退潮。交易擁擠度及恐慌情緒指數，是未來一段時間高股息行情需密切關注的指標。

中國銀河也認為，2023年以存量博弈為主的A股市場，高股息策略備受推崇，結合海內外投資環境、市場情緒及政策驅動分析，預計今年一季度尤其是春節前后高股息策略躁動概率仍然較大。與此同時，一季度預計總體上小盤股相對占優，成長價值風格相對均衡，成長風格存在布局機會。

民生證券表示，經濟復蘇進程之中，高股息策略帶來穩定股息收益的性價比愈發凸顯。而銀行板塊或為高股息策略下的重點配置領域，因為一方面銀行板塊股息率在各行業中處于較領先地位，另一方面銀行板塊現金分紅比例一直穩定于較高水平、估值處于歷史低位，具有典型的紅利特征。

不過，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤提示，高股息行情后市也會有分化，在進攻后可能有調整壓力。當春季行情窗口打開，市場大概率會有新的進攻方向。