本文系CME特約評論員寇健授權七禾網發布，感謝芝商所支持

2023年，WTI原油價格在多種因素的作用之下，在63美元至95美元之間，鋸齒形的震蕩了整整一年。在我們即將送別2023年迎來2024年之前，原油交易有哪些因素是我們特別需要注意的？

1.供求關系，特別是國內對原油的需求和進口量。國內對原油的需求在2021年創造了歷史最高記錄10,000,000桶一天之后，一直處于緩慢下降趨勢（圖1）。國內近年來再生性新能源的迅猛發展是否成為對原油需求的真正終結？對這個問題，目前還不能過早地給予結論，所以密切關注國內2024年原油的進口量是對原油價格未來宏觀走向的一個重要判斷指標。

圖1：1980年至2022年中國的原油進口量

2.地緣政治影響。地緣政治事件，如戰爭、政治動蕩、制裁等，可能導致原油供應中斷或緊張，從而對價格產生影響。今年地緣政治對原油價格的移動產生了巨大的影響，比如說巴以沖突就是一個明顯的案例。

3.生產國的政策。產油國的政策和決定，特別是OPEC的決定，對全球原油供應有很大的影響。OPEC的減產或增產決定會直接影響原油價格。今年沙特的自願減產就是一個明顯的案例。

4.全球經濟的增長。全球經濟的增長或衰退對原油需求有直接影響。經濟強勁時，工業和交通需求增加，原油價格可能上漲；而經濟衰退時，需求下降，原油價格可能下跌。所以，2024年美國經濟是否可以軟著陸，也會對原油價格產生較大的影響。

綜上所述，2024年就像今年一樣，對于原油價格來說，將是一個復雜的鋸齒形的價格移動模式。2024年世界地緣政治局勢將會比今年更復雜。各國經濟發展的步調也將會更加不統一。另外明年是美國的大選年，美國國內政治在大選年讓人眼花繚亂的瞬間變化，也多多少少會對原油價格產生影響。美聯儲明年的貨幣政策仍然是不可預測，所以投資者必須知道如何利用原油衍生品，特別是超短期衍生品來對沖和保護自己的投資和交易倉位。 

芝商所原油(CL)和成品油衍生品市場是全球最大的原油衍生品市場，提供原油標準期權，和原油超短期期權，即每周期權(Weekly options)，這兩種期權產品。

上述兩種期權的共同點是：一都是美式期權，二都是現貨交接，結算成WTI原油期貨合同。標準期權和每周期權的不同點在于: 標準期權到期日是相對應期貨到期的前三天，而每周期權的到期日是每一個星期五(LO 1-5)。另外芝商所最近新推出周一（ML1-5）和周三到期（WL1-5）的原油每周期權，和現存的星期五到期的每周期權一樣，都是美式期權，現貨交接，交接成當月的原油期貨。

那么對于每周期權來說，好處在哪里？最大好處就在于時間短，所以保險費價格相對便宜，可以有效靈活的管理短期市場波動和風險，而不增加保險費費用。

WTI原油每周期權受到市場的熱烈歡迎，交易十分活躍，參與者越來越多，交易量和未平倉合約都在不斷地增加（圖2）。

圖2：WTI原油每周期權的日均交易量和未平倉合約數量