不知道大家有沒有聽說過中國期貨市場上一位傳奇人物，現在幾乎很少有關于他的報道。

他叫張文軍，身上的標簽很多，比如“中國期貨第一操盤手”“期貨快槍手”“期貨殺手”等等。

他從1992年開始投資銀行債券，初涉金融市場，1996年開始個人期貨投資，三次破產三次東山再起，之后連續八年收益率高達120%以上，是為數不多的短線交易高手。

多年來，關于張文軍期貨投資交易的傳奇故事已廣為流傳，許多媒體，包括央視都對他的事跡做過報道?？梢哉f，他是中國期貨市場一個時代的代表人物。

大連股市最早“吃螃蟹”的人

1988年大學畢業后，張文軍先到一家酒店做業務推廣，工作中常感到所學專業與所從事職業間的差距，因此他并不安心。酒店工作的5年中，他學習到很多，逐漸養成總結、思考的習慣，這也許就是他心理上最明顯的特點，也認為這對他的人生至關重要。

1992年，大連市五大銀行同時推出五家銀行債券，他認為這就是機會，積極認購。兩個月后債券上市，回報相當豐厚，投入5萬就凈賺5萬。這次投資的成功激起了他對投資的興趣，也使他開始思考是否要重新選擇職業。之后，他又相繼投資山東淄博、山東農藥等企業債券，回報也很可觀。

1993年年初，大連市建行開始推出上海股票交易試點，名額限50人，他感覺這又是一次機會，便積極參與并成為大連股市最早“吃螃蟹”的人。當時上海股票行情跌宕起伏，風險很大。接下來幾個月的交易中，他也體驗到了股市的風險，投入5萬幾個月便虧損3萬多。

1993年4月，大連首家大型國際期貨公司——大連萬發期貨公司成立，公司招聘經紀人，他毅然辭職應聘，從此走上了期貨之路。經過嚴格培訓后，他開始工作——開發客戶。當時期貨對大家來說還很陌生，這個工作很艱苦。他每天要談20-30個客戶，每天穿西服戴領帶去忍受30多度高溫，很不容易。功夫不負有心人，試用期滿的最后幾天，他終于開發到一個客戶，投入2萬美金做期貨。從此，他開始了期貨交易的實際運作，他選擇了風險較小的日本紅小豆(靜盤，分小節報價)和恒指。運作一段時間后，給他的客戶賺了10％。

三次“破產”，百折不撓

張文軍的交易歷程并非一帆風順，可以說是“前途是光明的，道路是曲折的”，他經歷了很多磨難，個人賬戶就曾經歷三次“破產”。

1、初嘗期市殘酷

1993年7月，他們公司的新經紀人成功開發了公司最大的客戶，客戶投資1000萬，但運作成績不太理想，虧掉200多萬?？蛻粝Ｍ鼡Q經紀人，香港總顧問向他推薦了兩個人，而張文軍就是其中一個。那段時間，他早上8點做日(本)盤，10點半做香港恒指到16點,，21點半再做美盤。即使每天只有3、4個小時的睡眠時間，但他是辛苦并充實著。

那位客戶喜歡做風險較大的品種，所以他選擇了當時風險最大的SP500。在兩個經紀人和客戶的共同操作下，之后賬戶資金狀況發生轉機，賺回100多萬。無奈天公不作美，9月整個市場極度看漲，一天，開盤時行情上揚，但突然間盤面劇變，原來路透社發出一則消息——俄羅斯發生動亂，SP500暴跌1500多點，他們只好馬上止損。隨即俄形勢有所穩定，當天收盤強烈反彈近1000點，但他們的賬戶損失慘重，一天虧了300多萬。這次交易使他第一次真正體驗到了這個市場的風險如此巨大。

同時期他運作的小戶，也因策略不當而嚴重虧損。當時做日本紅小豆，在一片看好中入市做買，日本也不斷公布利多消息。但行情不漲反跌，因此保證金不斷縮水。終于公司結算部通知追加保證金，客戶表示實在無力追加，但他實在不想讓這個客戶就這樣“死”掉，自己拿出3萬追加到其賬戶中，但行情仍無改觀；結算部第二次通知，他又拿出3萬；之后的行情突然暴跌，最后他把僅剩的4萬積蓄全部追加。當時的他期盼行情能有所改觀，甚至幻想“上帝”救他一把?？墒屡c愿違，最后被強行平倉。2萬美金加上10萬人民幣只剩下1萬4千多元，這就是他從事期貨交易的第一次“破產”。

交易運作的失敗使他真切地感受到期市的殘酷，從這個失敗中他總結出三條經驗：

第一，止損非常重要。在以后的國際期貨交易中，他常把止損單同時下到場內，時刻想到止損。

第二，當好消息不“好”時，千萬不要去做買；當壞消息不“壞”時，千萬不要追著賣。

第三，永遠靠自己來拯救自己，不要期盼“上帝”會救你。

2、再入期市二度賠光

經歷那次失敗之后，張文軍又應聘成為星洋國際期貨公司大連業務部經理，具體業務是上午培訓經紀人，下午帶經紀人開發客戶。這時他結識到了其香港總顧問翟先生，從他那里學到很多交易技巧，受益匪淺，這在他以后香港恒指的交易中有所體現。當時香港恒指風險加大，從6600點一躍漲升到12785點，他認為將有一波回調，果斷沽空。期間有一天的交易紀錄很成功：1萬美金的賬戶，一天下了76手單子(5.5萬港元/手，一次只能做一手)，凈賺4000美金。這次經歷對張文軍后來的影響很大。當時市場風險大，他做單非常小心，每進一次單就與止損單同時下到場內。那天過后，很多客戶都希望他能幫他們運作。當時他的成交量占公司總成交量的80％以上，直到公司停止營業，一直保持這樣的記錄。

當時國內的交易商做外盤真正賺錢的人非常少，主要因為：首先，境外對手身經百戰、技巧純熟，而國內才剛剛起步。其次，國內消息嚴重滯后，不能第一時間掌握基本面。其三，公司操作不規范。境外交易造成國家、個人資產大量流失，國家有關部門決定停止境外期貨交易。當時對于停止境外期貨交易，張文軍是大力支持的。后來隨著中國期市的規范，期貨人才的成熟，張文軍認為應有步驟地開放境外有投資價值的期貨品種的交易。

這時大商所開始正式運行，張文軍發現期市不活躍，而股市卻異?；鸨?。因此，他一邊做大商所的大米期貨，一邊炒股，把主要精力放在滬股上。那時，他在聯通證券的大戶室做交易，結果不太理想，股市暴跌損失慘重，而期貨也沒順勢，兩面運作的失敗，他再次破產。此時是張文軍人生中最灰暗的低潮，再次失敗引起家庭不和，妻子對他下了最后通牒：要她還是要期貨？

3、第三次賠光出局

但張文軍怎能放棄他最愛的事業呢？這段時間是他人生最痛苦、最心酸的時光。有一次衣袋里只有5元錢，心里想著給父母買點什么，可幾次掏出來又都放回去。此時他一位香港朋友打來電話，說他在浙江投資一家期貨公司，希望他去擔任業務總經理，他答應了。去杭州的機票是兩個姐姐買的，臨上飛機每人又拿出1000元錢塞進他的衣袋里，對他說多保重，當時他的眼淚已經含在眼眶。由于公司合伙人意見不一，公司運營并不理想，工作進展緩慢。因此，春節后他便再沒有回去。

此后，大商所玉米交易行情火爆，他再次進入市場參與交易，但由于當時玉米期貨價與現貨價比相對較高，1500點時，他果斷沽空，但行情不跌反而暴漲，最高到2100多點，這使他第三次賠光出局。交易的又一次失敗，他進行徹底的反思：

一是對市場仍缺乏全面的了解，特別是對基本面、政策面把握不夠，沒有找準行情方向；

二是交易經驗和技巧還不夠成熟，缺乏更多的磨練；

三是資金管理有問題。

期貨第一桶金，2.5萬賺到千萬

第三次的失敗甚至讓張文軍對當初的選擇產生懷疑。但他運氣并不是一直很壞，每一次陷入絕境都有朋友拉他一把。此時一位朋友讓他幫忙，他去了以后，客戶賬面虧損有了改善，為了感謝他，他把他母親的2萬期貨賬戶交給張文軍，他從姐姐那里又借了5000元加入賬戶，以5000元為風險上限。他知道這可能是他最后的機會，因此加倍勤奮，每天晚上分析行情，白天總結，并制訂交易計劃。當時他真有點膽怯，不敢再輸，賺點小錢就跑。過了一段時間賬戶再次虧損，他有一種上斷頭臺的感覺。那天是周五，他停止交易，閉門思過。星期一他突然有了感覺，三天的思過他好像頓悟了，當天凈賺7000元，一天之內起死回生，這一周凈賺4萬多。這是1995年初。

張文軍用2.5萬做本，幾年后賺到千萬。其間賺第一個10萬元非常艱難，用了他整整一年半的時間；之后半年賺到100萬；再之后，資金絕對值的增長就加快。1999年年中，張文軍在北亞期貨開戶，當時公司成交量排100名以外，半年后躍居全國16位，2000年躍居全國第二，而他個人成交量是全國第一，2001年個人成交量已突破300萬手。

2000年，張文軍在投資領域已經有一定成型的基礎，也發現了B股的機會。他當時用一個月時間換了四五百萬人民幣用來買B股。那時也在做期貨，當時朱镕基發表講話：保護農民，之前市場一片做空的聲音，突然因828促使農產品爆漲。那一天B股暴跌，正好那天他踢球導致骨折，留了一大堆單子，在醫院無法看盤只能盲做，第二、三天很快爆倉。一開始拿起電話來什么價就報，一直報到收盤，一天成交好幾萬張。結果出院時，從近負數變成掙50萬，前后差不多半個月的時間。隨后從50萬到年底的1000萬。第二年B股爆漲，最差也是5倍以上。張文軍真正意義上的第一桶金就是那個時候賺到的。

把握大勢、關注異動，捕捉盈利

2012年，張文軍成立了北京奧瀚投資公司。

2013年年初，美股持續上漲，國內股市卻振蕩下跌，道瓊斯指數與上證指數比值逐步擴大，跨市套利機會顯現。3月，北京奧瀚投資公司內外盤股指套利建倉以后，套利比值持續縮小，內外盤兩個賬戶均收益頗豐。

2014年，張文軍在原油、白糖等多個品種上都進行了跨期、內外盤套利等操作，均取得了不錯的成績，同年參加期貨日報首屆全球衍生品實盤交易大賽，一個月時間獲外盤重量組亞軍。

他依靠對世界經濟形勢以及主要地區貨幣政策的判斷，在美元、歐元的交易方面收獲頗豐，當然，他多年來都在密切追蹤這兩個品種。在復雜的國際環境下，張文軍詳細談及了他的操作依據。首先，當年美國經濟復蘇跡象明顯。其次，隨著美國逐步退出量化寬松，加息提上日程，美元受到強有力支撐；與此同時，歐元區GDP屢創新低，市場對歐央行降息的預期逐漸升溫，隨其降息政策的落實，歐元會承壓貶值。正是牢牢把握住了宏觀大勢，因此他對其在外匯市場上的操作，信心堅定?，F在網上的信息錯綜復雜，如果不多加分辨，確實易被迷惑。對于各種信息，張文軍也會留意，但絕不盲目跟隨，他最重要的日常工作之一就是理性分析和判斷魚龍混雜的信息?！安贿^，僅做信息收集和閱讀的功課，還遠遠不夠，一定要投入很多時間和精力，不斷去學習、思考和總結?！睆埼能娬f，這幾年他每年都去歐美考察，以便取得最真實有效的信息，“就像考察現貨，要跑產區，效果才更好一樣”。

這些年很多人問他，為什么做外盤？張文軍解釋說，近年來，他內處盤都做，但外盤市場資金承載量更大、品種更多、機會更多，依據基本面判斷更易操作，所以外盤做得更多。眾多的外盤品種不可能關注每個品種，但如果有品種出現異動，他們都會給予特別關注，探究其原因，查尋盈利機會。

2014年年初，咖啡期貨出現異動，尋找原因的過程中，發現一些信息，比如咖啡的主產區發生干旱，他意識到“這是個意外的機會，因為像咖啡這類作物，產量受天氣影響非常明顯，后期很可能會出現一波較大的行情”，于是便擇機進場。后來，咖啡期貨表現十分搶眼，可以說是“明星品種”，當然這波行情中，張文軍收獲不菲。

除趨勢交易外，張文軍也常進行套利操作。實盤交易大賽獲獎賬戶，9月上旬收益率有一波快速增長，部分是從瘦豬肉的套利交易中獲得。他說，交易中發現瘦豬肉期貨的近遠期合約價差最大超過30%，于是就做了賣近買遠的套利操作，等差價縮小到15%逐漸平倉。

2014年國際原油期貨“跌勢洶洶”，張文軍自然沒有放過這波行情。他還注意到每到交割月，近遠期合約價差就會拉大，套利空間比較大，在原油市場也獲利頗豐?！坝袝r候，價差是一個時期價格發生扭曲造成的，我們可以利用價格發生錯誤的情況，來獲取盈利”。

值得一提的是，張文軍在食糖交易中獲“雙豐收”。從基本面看，全球食糖市場供大于求，于是他開外盤原糖空單，同時內盤做多，進行套利。由于國內糖價處于相對低位，一定程度上拉動了消費，令國內糖價受到支撐而上揚。內外盤食糖市場走勢分化，外盤下跌，內盤反而上漲，因此兩個市場同時獲利。

而經過多年的磨練之后，這位當年國內期貨的第一短線操盤手，現已經成長成真正的投資大師，關注點也更加宏觀。淵博的知識，儒雅的談吐，以及走遍世界六十多個國家的閱歷，讓他給人一種很強大但很包容的氣場。二十多年的期貨生涯，幾乎是見證著中國整個期貨市場的發展。當說起這個數字的時候，張文軍感嘆，如果這22年的生活里只有期貨的話，那我現在會剩下些什么？這也是最讓人佩服的一點，因為從他身上似乎看不到歲月的痕跡。金錢的積累是為了讓他自己更自由的享受生活愛好運動、愛好旅游的他，現在每年都會有一個季度的時間，是帶著家人和孩子一起出國游玩的。到現在很多人都在因為市場的原因面臨著選擇或者改變的時候，張文軍早已有了自己的準備。他說，最重要的就是不斷學習，不斷總結，沒有人是完美的，但是我們要做的盡可能的趨于完美。

2.5萬到1億的短線操作技巧

1、謹慎選擇交易品種

開始做期貨的時候必須這樣，從簡單的做起，然后再到大行情中去鍛煉。做期貨需要這樣一個過程，但這并不代表張文軍喜歡小行情，他更喜歡大行情，因為真正賺錢的是大行情，真正發揮出操盤水平的是大行情。

而靜盤是一種比較原始的交易形式，流動性不強、風險較大，價格波動比較溫和。動盤交易中，人們很容易平倉甚至砍倉，風險是可控的，但在靜盤交易中做錯，連砍倉的機會都沒有。

2、良好的盤感是短線炒手成功的關鍵

今天在市場中取得的一些成功，張文軍認為受益于自己對市場的盤感。在期貨市場中，如果別人用大資金運作，而他通過盤感來順應市場操作就會很輕松，反之通過影響市場來運作則會很累，因為那是強加于市場而不是順應市場的行為。

“盤感”不是虛無縹緲的，它是具體內容的市場判斷，有時還代表著一個操盤手至關重要的投資理念，揭示了操盤手與市場的關系。有人說張文軍做期貨靠感覺，這種說法不完全準確，因為他常用跨期交易方式。他做跨期交易是基于對市場這樣的一個判斷：兩個月份合約價格水平差距經常會出現不合理現象，在資金炒作下價差被扭曲，但最終會得到市場修補。期貨市場不同月份價格走勢出現背離現象是常見現象，比如有的月份屬于多頭月份，長線看漲，有的月份屬于空頭月份，長線看空，在這種情況下買長期看漲月份，賣長線看跌月份，這是一種很好的操作方法。

3、安全問題不容忽視

在安全前提下尋找贏利模式，有人強調性格的重要性，有人認為思想上追求理性更為重要。張文軍認為做人一定要理智，做成一件事可能要靠運氣，但做人一定要理智。

4、期貨操盤手不是哲學家，注重實戰

在總結成功經驗時一再強調方法、經驗的重要性，在經驗中尋找方法，在運用方法過程中形成經驗，這些都是十分個性的東西，要求每個炒手務必躬身以求。張文軍不喜歡上漲下跌沒什么規律的市場，他更喜歡商品期貨，它的價格圍繞價值波動，該漲就漲，該跌就跌。他在外盤一個合約上套作而在國內大豆上卻進行兩個合約的套作，做期貨更講究方法，比如一個很重要的特點是，心中要有價位感，什么時候買什么時候賣，突破哪些阻力位不能做空都是十分明確的。

有些人運用技術分析做短線，帶有許多先入為主的理念，他入市的時候沒有什么成見，大腦只有一塊白板，他關注一些價位，當行情突破時決定買或賣。他看重市場價，比如他對收盤價就有獨特的理解，期貨開盤價是通過雙方撮合形成的，而收盤價卻是市場雙方競爭的結果，是多空雙方達到平衡的一個價位，市場打破這種平衡會顯示出一定的方向性。昨日高點、一年中高點等也是他看重的市場價。這些年他總結的東西很實在，市場中有人屬于技術分析派，有人屬于基本面分析派，而他則注重實戰。運用價位指導操作時還要注意，一個市場是單邊的還是振蕩的，以及成交量多少等問題。

5、一個操盤手必須明白無誤地表達其市場基本觀點

正確的態度和準確把握市場本質都是市場基本觀點的組成內容。

張文軍有幾個關于市場的基本觀點：

第一是價格創造消息，比如行情漲到2200有2200的基本面，如果漲到2400了，則必然產生2400的基本面，人們會追究為什么會漲到2400。

第二是市場中沒有永遠不可能的事，只有沒有發生過的事。他很贊同索羅斯說的另一句話：市場常常是錯誤的。當在人為炒作下價格被扭曲，這時市場表現就是錯誤的，必然會受到糾正。比如當行情在2000點的時候沒有人賣，反而在1900點時搶著賣，價格在投機者的追捧下被扭曲。問題在于搶賣搶買的人都沒有把精力放在判斷市場的對錯上，而是一味哄搶，這種行為決定了市場必定走向正確的反面。

他還有一個主要觀點：市場是不可逾越的。如果你看對了，靠的主要是經驗。

6、短線操盤手將交易與對大勢判斷相結合

交易與對大勢判斷這兩者是不沖突的，當行情突破某一價位時必然向預期方向發展。當然也有大勢判斷失誤的情況，張文軍所采用的方法是砍倉，中止錯誤思想的漫延。毫無隱晦地說，他做期貨砍倉最多，比任何人砍倉都多。他每天所做的成交量有相當部分是在不斷修正他的看法，做對了，不斷買；做錯了，砍倉，反手去做。

有些做長線的投資者往往先構思行情漲或跌，明確判斷出漲跌原因，然后才進場，即使中間會出現一些風險，他仍堅持自己的看法。一般情況下，當行情突破向上的某一關鍵價位時，張文軍先看漲一個階段，是一步步看上去的，而不是一次性把行情看完。做期貨主要靠技術，當你有一個明確的判斷時或許行情已經走到盡頭。張文軍做短線的目的之一是不斷地提高技術以適應市場變化。

7、戰勝市場的恐懼

現在的張文軍已然戰勝了對市場的恐懼，一天下來賺多賺少不在乎，如果市場上漲很猛烈，他會大膽放空，這樣做也不順勢，但有經驗支持。也許有人會說，做長線賺錢會更多，其實做短線賺錢也不少。

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