觀點

鐵水帶動疏港高位上行，同時港口部分船舶未能及時靠港卸貨，帶動港存大幅去化。但鋼廠盈利率開始拐頭，補庫意愿仍然不強。且澳巴發運同比增量明顯，鐵水與成材需求上方空間皆有限。關注高鐵水給成材帶來的供給壓力。

基本面

供應：

本周鐵礦澳巴19港發運量2402.50萬噸，同比-7.65% ，環比-0.96%。其中澳10港發運量1778.50萬噸，同比-5.76%，環比-6.28%；巴9港發運量624.00萬噸，同比-12.65%，環比+22.86%。全國45港到港量2123.70萬噸，同比+10.29%，環比-9.00%。國內266座礦山鐵精粉產量36.55萬噸，同比-4.49%，環比持平。

2月鐵礦進口9059.39萬噸，累計同比+7.24%。

需求：

本周全國247家鋼廠進口礦日耗295.25萬噸，同比+5.91%，環比+1.12%；日均鐵水產量243.35萬噸，同比+7.63%，環比+1.47%。全國45港疏港量315.85萬噸，同比+17.33%，環比+4.12%。

庫存：

本周鐵礦全國45港總庫存13461.24萬噸，同比-12.53%，環比-1.05%，其中貿易礦庫存7797.83萬噸，同比-12.79%，環比-2.32%；庫存天數42.62天，同比-25.45%，環比-4.97%。全國247家鋼廠進口礦庫存9255.56萬噸，同比-14.39%，環比+0.01%；庫存天數30.92天，同比-20.27%，環比-1.34%。

價格：

本周62%普指128.00美元/噸，同比-19.14%，環比+6.40%。港口現貨最低交割品折盤面979.30元/噸，同比+6.19%，環比+5.32%。主力合約基差73.8元/噸。

一、基本面

1.供應

2.需求

3.庫存

二、價格與價差

1.價格

2.價差