世界最大對沖基金橋水創始人瑞·達利歐,周一在YouTube平臺發表視頻評論硅谷銀行危機。他指出,目前的經濟形勢非常特殊,金融部門的資產端和負債端之間普遍存在價值錯配。 達利歐解釋說: “銀行和保險公司以一定的利率借錢,進行股票和債券等投資,但這些投資與融資成本相比無法提供足夠的收益。結果每個人都在虧錢?!?/p> 而且,這不僅僅是美國的狀況,而是“全球經濟體系中普遍存在的情況”。 他表示: “全球都在做多,投資者加了杠桿,借錢持有這些頭寸,因為他們相信這些資產能夠升值?!?/p> 而這讓美聯儲陷入了一項極為艱難的境地: “你很難制定一個足夠高的利率,扣除通脹后還能提供實際回報,足以支付投資者持有資產的成本,同時防止高利率傷害借款人?!?/p> 達利歐指出,硅谷銀行危機,本質上是由一種不平衡導致的: “美國政府層面存在一種供需失衡,政府用巨額赤字來應對這種局面,這意味著發行更多債券。要想讓投資者買下這些債券,那這些債券需要提供足夠高的實際回報;否則,投資者可能會賣掉手中的債券,來償還自己的債務?!?/p> 這種情況造成了美國國債貶值,持有美債的銀行,如硅谷銀行,則面臨流動性危機。 他補充說,許多實體如果按市值計價所持債券,實際已經陷入了財務困難。 早在2018年,達利歐就曾警告過,美聯儲維持低利率,讓許多機構“借錢買股票,市場因此上漲?!倍蟛糠滞顿Y者都沉浸在眼下賺錢的歡喜中,沒想過要保護自己,所以下一場熊市將會非常痛苦。 他認為: “你必須在不給投資組合添加太多beta的情況下創造差異化,由此才能區分出誰能夠賺取alpha,誰不能?!?/p> 責任編輯:翁建平 |
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