瀝青短期庫存壓力有限

核心觀點

■   市場分析

當前瀝青自身基本面沒有太突出的驅動或矛盾。雖然終端需求沒有明顯起色，且煉廠提負預期偏強。但當前絕對庫存水平依然處于偏低位置，參考百川資訊數據，截至本周國內瀝青煉廠庫存錄得116.85萬噸，環比前一周增加0.96%；與此同時國內瀝青社會庫存來到109.4萬噸，環比前一周增加2.91%。近期庫存的積累主要集中在社會端，且仍有補庫空間，因此煉廠端短期壓力有限。但往前看，4月份瀝青排產量預計接近300萬噸，如果終端需求沒有明顯增長的話市場累庫預期偏強，壓力或逐漸顯現。

策略

單邊中性；觀望

■   風險

無  

LPG市場短期驅動或有限

■   市場分析

排除宏觀面的影響外，當前LPG自身驅動有限，基本面處于弱勢中尋求平衡的階段。其中，近期可以期待的利好因素來自于下游PDH需求的修復。隨著外盤丙烷價格的持續走弱，國內PDH裝置利潤得到明顯改善，裝置開工率已在緩慢回升（目前回到60%以上），前期檢修的裝置部分有望在3月底、4月初集中回歸，帶動裝置開工負荷和原料需求反彈，對市場形成一定支撐。但整體來看，LPG自身基本面缺乏足夠的上行驅動，在需求端修復預期的同時供應有望進一步增長，在中東地區發貨量逐步恢復、進口窗口打開的環境下，我國LPG到港量預計將顯著增加。因此短期來看，LPG市場反彈的動力仍相對有限。

■   策略

單邊中性；暫時觀望

■   風險

無