市場要聞與重要數據

1.    上期所燃料油期貨主力合約FU2305夜盤收漲2.05%，報2938元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2305夜盤收漲1.13%，報4026元/噸。

2.    當地時間2月28日，巴西國家石油公司對外宣布，從3月1日起，出售給經銷商的汽油和柴油價格將分別降低3.92%和1.95%。根據降價方案，巴油出售給經銷商的汽油由當前的3.31雷亞爾每升降為3.18雷亞爾每升，出售給經銷商的柴油由當前的4.1雷亞爾每升降為4.02雷亞爾每升。據巴西媒體披露的消息，巴西總統盧拉與內閣部長2月28日當天決定，結束上一任政府針對燃油免稅的政策，從3月1日起，部分恢復燃油征稅，其中針對汽油的征稅比例恢復到此前的75%，針對乙醇燃料的征稅比例恢復到此前的21%。該決定還要求提高巴油上繳給國庫的利潤比例。

3.    國際原子能機構季度報告：如果伊朗核協議恢復，在缺乏監控設備的情況下，將需要相當長的時間來確定伊朗核活動的底線，這將帶來很大程度的不確定性。

4.    國際能源署（IEA）表示，由于石油價格上限和西方制裁，俄羅斯1月份的石油和天然氣出口收入下降了近40%。

5.    波蘭國營石油公司CEO：在美國總統拜登訪問波蘭后，俄羅斯已經停止了對波蘭的石油供應。

6.    相關聲明顯示，俄羅斯天然氣工業股份公司CEO和伊朗駐俄羅斯大使在會議上討論了能源合作的問題。

核心觀點

■   市場分析

經歷了近期高低硫分化的表現后，目前燃料油市場結構整體持穩。具體而言，高硫油裂差、月差等仍受到支撐，俄羅斯、伊朗出口的減少以及亞洲需求的增加均構成利好因素，但供應端的持續性還有待觀察，建議保持謹慎。低硫燃料油方面，近期走勢相對偏弱，但短期基本面并沒有太突出的矛盾，價格回調后預計逐漸企穩。整體而言，我們認為當前高低硫價差繼續收縮的驅動不足，需等待俄羅斯減產預期的實質性兌現。

■   策略

中性偏多，逢低多FU主力合約；前期FU 59正套可暫時止盈離場，等待俄羅斯減產預期兌現

■   風險

原油價格大幅下跌；全球煉廠開工超預期；FU倉單量大幅增加；LU倉單大幅增加；航運業需求不及預期；汽柴油市場大幅轉弱；電廠端燃料油需求不及預期；俄羅斯燃油供應降幅不及預期；伊朗燃料油出口超預期