策略摘要 目前印度2022/23榨季的糖產量預估為3400萬噸,比之前的預測下降7%,同比上榨季減產200萬噸。而印度第一批出口配額600萬噸已基本用完,出口量遠低于上榨季的1100萬噸,在印度產量預估被下調后,印度政府2022/23榨季可能不允許進一步出口。從中期來看,市場預估印度產量可能從3600萬噸下降至3400萬噸,但仍為歷史第二高產量。另一方面目前巴西含水乙醇價格遠低于原糖價格,今年4月份開啟的巴西新榨季增產潛力較大,能夠有效補充供應。國內方面短線鄭糖跟隨外盤上漲。從中期來看,國內庫存問題并未得到解決,內在缺乏上漲動力,預計中長期維持區間震蕩。 核心觀點 ■ 市場分析 昨日鄭糖主力合約SR2305收盤下跌21元/噸,報5907元/噸。廣西新糖報價持平,報5820元/噸,期現基差-87元/噸。鄭商所白糖注冊倉單數量33887張,較上個交易日增加240張;有效預報數量5666張,較上個交易日增加118張。 原糖期貨周三下跌,市場受到短期供應吃緊支撐,但巴西產量增加應會確保下半年可用供應充裕。當前市場預估印度產量可能從3600萬噸下降至3400萬噸,但仍為歷史第二高產量。另一方面目前巴西含水乙醇價格遠低于原糖價格,今年4月份開啟的巴西新榨季增產潛力較大,能夠有效補充供應。國內方面,鄭糖延續高位震蕩,現貨報價持平,在近期價格大幅上漲后,整體現貨成交情況一般。從中期來看,2019/20至2021/22連續三個榨季大量進口,國內積累了大量庫存。雖然目前國內進口利潤嚴重倒掛,但是進口量仍處于歷史高位,并且預計新榨季國內產量變化不大,國內庫存問題并未得到解決,內在缺乏上漲動力,預計鄭糖短線跟隨外盤高位震蕩。 ■ 觀點 短線高位震蕩、中長期區間震蕩 ■ 關注 原油走勢、印度出口政策、印度和泰國開榨情況 責任編輯:唐正璐 |
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