棉花觀點

■   市場分析

期貨方面，昨日收盤棉花2305合約14925元/噸，較前日下跌120元/噸，跌幅0.80%。持倉量739588手，倉單數10781張?，F貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價15507元/噸，較前日下跌12元/噸?，F貨基差CF05+580，較前日上漲120。全國均價15964元/噸，較前日上漲1元/噸?，F貨基差CF05+1040，較前日上漲160。

國際方面，上月前期美國出口數據下滑，但隨著美元走弱和原油價格的上漲帶動了美棉的價格上行，之后伴隨出口數據的持續轉好，疊加新年度美棉種植意愿的下降以及USDA對印度，巴西等國的產量預估下調又給棉花價格帶來了一定的支撐。另外，上月末的美聯儲加息25BP落地，但基本符合市場預期，因此并未引起劇烈的波動，整體價格偏強震蕩。國內方面，在政策端放開后生產生活逐步恢復，加之春節期間出行和消費需求的明顯增加，市場信心有所增強，樂觀情緒的主導下鄭棉價格一路上行。下游積極復工復產、消費持續向好或對棉價提供進一步的支撐。但在目前下游訂單量并沒有大幅增加，供應端壓力也沒有看到顯著緩解的情況下，后期需持續關注下游廠商的訂單增加情況，預計短期內鄭棉價格或仍將維持震蕩格局。

■   策略

單邊中性

■   風險

無

紙漿觀點

■   市場分析

期貨方面，昨日收盤紙漿2305合約6872元/噸，較前日上漲10元，漲幅0.15%?，F貨方面：山東地區“銀星”針葉漿現貨價格7200元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F貨基差sp05+330，相較前一日下跌60。山東地區“月亮”針葉漿7200元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F貨基差sp05+330，相較前一日下跌60。山東地區“馬牌”針葉漿7200元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F貨基差sp05+330，相較前一日下跌60。山東地區“北木”針葉漿現貨價格7700元/噸，較前一日不變?，F貨基差sp05+830。相較前一日下跌10。

截至1月底，各港口紙漿庫存173.27萬噸，較上月增長4.9%，總體庫存量維持窄幅整理態勢。近期匯率已下降至6.80附近，進口成本有所下降，但仍然維持高位，紙漿金融屬性較強，需要密切關注離岸人民幣兌換美元情況以及紙漿貼水情況。上月國際新一輪外盤價格有所上調，且主流漿廠計劃外的停產消息也對紙漿市場有所刺激，下游紙廠開工率均有提升，尤其是生活用紙開工率較一月最后一周提升了24.28%，對紙漿價格起到一定的支撐作用，因此預計短期內紙漿將維持震蕩態勢。

■   策略

單邊中性

■   風險

無