觀點

螺紋：供需雙弱，庫存累積，明年預期仍然良好，關注春節累庫幅度，關注明年預期。

熱卷: 供需雙弱，庫存累積，明年預期仍然良好，關注春節累庫幅度，關注明年預期。

基本面

供應：五大材產量917，環比減3萬噸，同比增33萬噸，螺紋鋼產量271萬噸，環比減5萬噸，同比增13萬噸。熱卷產量309，環比增12， 同比增27萬噸.鐵水產量221萬噸，環比減1萬噸，同比增23萬噸。電爐產能利用率51.31，環比減1，同比減4，鐵水弱穩預期良好 宏觀補庫 

廢鋼總庫存288萬噸，環比減6萬噸，同比減19萬噸，日耗23.6萬噸環比降0.2萬噸，同比減10萬噸。鋼廠到貨35萬噸，環比增6萬噸，同比減10萬噸。廢鋼供應下平穩

需求：五大材表觀需求879萬噸，環比增1，同比減55萬噸，螺紋鋼表觀需求277萬噸，環比減2萬噸，同比減46。熱卷表觀需求310萬噸，環比增5萬噸，同比增30萬噸。建材成交周度均值14.1萬噸，環比增0.8萬噸，同比減3.5萬噸

庫存：五大材總庫存1472萬噸，環比增42萬噸，同比減150萬噸，螺紋總庫存546環比增8萬噸，同比減46萬噸。熱卷總庫存275，環比減1萬噸，同比減53萬噸。庫存中性

利潤開工：目前唐山高爐螺紋鋼利潤-100，華東高爐-50，高爐利潤持穩；江蘇電爐利潤-60，電爐利潤下降，關注廢鋼供應和電爐復產速度；盤面利潤： rb2201合約143，rb2205合約190，盤面利潤偏低。

基差：01升水50，1-5價差0。05卷螺差80，預期顯著好轉，遠月升水。 

宏觀，進出口：明年房地產預期明顯好轉，宏觀預期改善， 

一、供應

二、需求

三、庫存

四、利潤開工

五、價差

六、進出口，宏觀