七禾網6、據您介紹，您看長做長，交易周期一般1~2年；看長做中，交易周期一般2~8個月。而近期期貨行情波動巨大，反轉行情也較多，日線級別的大周期趨勢行情相對較少。在這樣的行情中，您是否會對交易周期做出一定的調整？

蔣福生：沒有。從2021年開始，期貨市場看起來，波動就變得比以前似乎要更大，或者是更快了，但是至少，按我的理解，期貨就是分道和術的，道的層面的話，肯定要以看長主，以抓大規律為主。然后在術的層面上，確實是有一部分，就是屬于我自己總結出來的，算是我自己的核心的術。但是從2021年開始，到2022年，將近兩年了，我沒有發現我現在的術，比如說看長做長、看長做中，沒有發現這個術不契合目前的這種市場變化，所以說到目前為止這兩年，雖然有的交易員說近兩年不好做，變動非常大。但是我感覺，對我來說沒有太大影響。我不能說自己水平有多高，但是我確實有自己對期貨整體和單品種的認知能力。然后，不管別人認為這個市場波動大不大，至少我感覺，按現在的術的話，我有能力抓住我自己能力之內的，我對品種的理解。所以說交易周期層面不需要變化，我感覺目前的手法挺適合自己的。

七禾網7、您的交易方法中都有“看長”這一步驟，請問您認為先參考大周期的行情來做交易決策，有哪些好處？

蔣福生：最大的好處，就跟剛才說的一樣，特別的心不累。比如棉花，13000以下的棉花，從任何一個周期看，它長線做多的勝率是非常非常高的，對我來說，哪怕到了13500，我也不準備做空了。那么不管市場上怎么理解這個東西，我理解的這個棉花，它已經進入大長線做多區間以后，我就不會再做空了。那么就等于是在手法層面，別人做不做空，是別人的選擇，我就不會再做空了，我尋機在自己能力之內做多。13000以下的棉花，無論如何，任何一個肯看大長線的交易員來說，他都能知道，長線勝率就變得非常非常高了，那么順著這種大周期之下，就會發現，哪怕13500、13000、12500，梯次建倉的情況下，你這個持倉壓力會變得非常小?？磦€一兩年長線的話，這個價位它是值這個價的，那等于是順大周期的話，持倉壓力非常小，或者說就是等于心不累。我感覺心不累，就是一個順大周期最好的一個回報，或者說一個這種偏重點。為什么看大長線、大周期？就是為了心不累。

七禾網8、據您介紹，您的收益來自于以下幾塊：大宗商品絕對價投；大周期、大宏觀下的長線機會；中線驅動對沖策略；變相的絕對價投下的零花錢策略。能否請您分別闡釋一下，每一種交易方法的具體交易邏輯、交易策略是怎樣的？

蔣福生：第一個相對來說比較簡單一點，絕對價投，就剛才說的棉花一樣，13000以下的棉花，就等于是它值這個價，無論如何從任何一個大周期來看，13000的棉花，說白了就值了，值了以后就做多。我也沒能力評估，它到底是一個月漲上來，一年漲上來，還是兩年漲上來。但是無論如何，至少按過往來看，它三年一直在底部待著的這種概率非常非常小，那么這個絕對價投的思路，就跟傅海棠老師的這種底部做多沒有任何區別。13000以下的棉花，或者2800以下的豆粕，或者1800以下的甲醇，它到了這個絕對價投區間以后，我就可以投入我自己敢投入的倉位，然后就長線做多了。這個東西，我感覺勝率是非常非常高的，也是比較容易理解的。

然后大周期、大宏觀的話，按我自己的理解，我是經歷了2008年的金融危機，2016年國內的這種商品大轉市，然后2020年因為疫情的原因，導致的全球放水，就跟股市一樣，等于是三輪牛熊轉換。然后今年5~7月份，這一輪熊市轉換，我是沒有能力抓住，因為當時我沒有在大周期大宏觀上面，拿到屬于自己這一份。但是到今年11月份的時候，憑我自己的能力，或者說思考以后，我發現這個大周期、大宏觀的話，就是類似于我自己認為的周期頂部的做空，因為這個大宗商品是明顯的一個周期性的行業，然后我已經經歷這三輪牛熊轉換了，雖然最后的這一輪熊轉，我沒有拿到屬于自己的收益。但是我經歷過以后，會思考一些屬于我自己的東西，或者市場的整個運行走勢，就可以發現，如果下一次再出現這種大宏觀事件驅動的這種周期向下的時候，我應該是有能力拿到屬于自己的那一瓢。然后我給它的定義就是，大宏觀、大周期。大宗商品絕對價投是一個周期底部偏做多的策略，然后大周期、大宏觀的話，等于是在一個周期頂部的時候，偏向于長線做空的一個這種空頭策略。

然后中線驅動對沖的話，是我這幾年一直靠這個盈利的主要的戰術策略。因為商品不可能老在周期底部待著，它也不可能老在周期頂部待著，那么它絕大部分時候，你說它到周期底部了，很顯然沒到，你說它到周期頂部了也沒到，那等于它在中間的時候，這個怎么做？你要是老是等那種周期底部和周期頂部的話，那基本上就是兩三年一輪了，對期貨來說，周期確實是太長了。那么我就在我能力之內，發現了一個偏重于中線的，等于是2~8個月的時間作戰周期的這種戰術策略。我發現很多品種，有的時候會出現一種情況，比如一個是變相的低估，一個變相的高估。一旦出現這種情況的話，我自己就定義了，就是一個中線驅動對沖了，等于變相的對沖基金一樣。做多一個我自己評估的這種相對低估的，因為它沒到絕對低估，它要到了絕對低估區間的話，就成那種絕對價投區間了，就用到另外一個策略了。但是它沒有到絕對低估，但是它又和別的品種比起來相對低估，然后另一個品種相對高估的時候，我就正好一個做多一個做空，看起來就是一個敞口對沖。然后又是有我自己認可的這種驅動，是基本面邏輯層面的，形成了一個天然的敞口對沖，我把它定義為中線驅動對沖的這種策略。

最后這一個零花錢的策略，是我自己研究出來的，就是類似于第一個大宗商品絕對價投，為什么這么說呢？比如說豆粕，2800的豆粕，從長周期來看，也是可以長線做多了，但是這兩三年，一直碰不到這個區間，但是現在市場上有期權，2800的認沽期權，通過策略的話，它是可以形成一個變相的做多，就是變相的價投。因為2800的豆粕是可以買的，但是市場上現在不給你開到這個價位，那么等于期權上面就變相地出現了一個絕對價投的方法。就是你賣2800的認沽，就是類似于2800買豆粕了。如果自己愿意在2800買的話，就去賣個2800的認沽。但是這個期權費非常非常小，按我的理解，就是小到跟蚊子肉一樣，如果有富余資金的話，比如說現在，它也沒有絕對價投的這種主戰方向，也沒有這種中線驅動對沖的非常好的機會的時候，閑著也是閑著，那么就可以賣點2800的認沽了，或者說賣點12000的棉花認沽了，賺個零花錢。按我的理解，這就是一個零花錢策略。

七禾網9、您表示，您以基本面分析為主，基本上全品種都做。請問對于這么多品種的基本面，您主要關注和分析哪些方面？

蔣福生：我這么說的話可能有點過于自信了?；久娴臇|西，站在幾年以前的話，我肯定不能這么說，因為當時也沒有這個能力。但是站在目前的這個能力圈的話，我發現基本面這東西，真的不像想象中這么復雜。以農產品為例的話，比如說站在現在這個角度，明年的種植面積預期，明年的生長期的天氣預期，引發的產量預期，然后是收貨以后的總產量的事實，再就是消費引發的去庫速度，它這個基本面情況，對農產品來說，就這幾個變量。看起來好像品種很多，但是每個品種需要關注的就這幾個變量。

然后工業品上基本面最重要的，就是一個開工率和一個庫存的變化。至少站在現在的我的角度講，我發現基本面的變量就這幾個。有些人說這么多品種，研究基本面很難，但是我感覺，沒必要把它想得這么復雜。就這幾個重要的變量有用，然后你每周或者每個月關注一下這些品種的變量就可以了，真正地總結數據起來，或者說思考起來的話，基本面的東西至少現在我認為，它真的很簡單，或者說絕對不像想象中那么復雜。

七禾網10、請問您選擇交易品種的標準和依據是什么？

蔣福生：我這么多年下來，以前就是偏技術面為主，就是什么品種夠這個技術面就能做。然后偏基本面為主的時候也是，就等于是平時總結的這個基本面，我認為的比較重要的幾個變量。然后我發現了我能力之內的，比如說，明顯的明年要少種了，或者說明年要多種了，少種的時候會形成一個中長線的一個多頭驅動，或者多種的時候形成一個這種中長線的空頭驅動。如果我發現種植面積變化很大的時候，有了我自己認可的這種驅動比較大的時候，就做它，沒有說特意的一定做哪個品種，一定不做哪個品種，等于就是在這個品種里面發現了，第二年出現的，我自己能理解的比較大的這種變量的時候，我就會重點關注一下。然后在自己能力之內，看看能不能找到屬于自己的機會。

七禾網11、您一般同時做多少個品種？每個品種的倉位和整體的賬戶倉位是如何控制的？ 

蔣福生：現在的話平均持倉大約是10~20個品種之間，我現在的評估的話，大約得有50%~70%是類似于偵查倉的存在，就是它本身不占有多少倉位。我自己是主觀交易員，主觀交易員最主要的核心，就是評估我自己認可的勝率和賠率，一旦出現自己認可的勝率和賠率的時候，偵查倉位變成主戰倉位。然后主戰倉位，這個倉位控制的話是分兩塊，一個是最高倉位控制，如果評估這一次勝率非常高，賠率也相當不錯，但是為了避免主觀陷阱——主觀交易員最怕這種主觀陷阱了——一般最大倉位控制，是在單品種上，原則上是不投入超過1/3的兵力，不能再高了。

七禾網12、在您的交易體系中，一筆交易入場后如果出現虧損，您是如何止損的？如果出現浮盈，您又是如何止盈的？

蔣福生：我止損的話是分兩塊，一個是最大金額止損，一個等于是，入場之前，這一次從偵查倉變主戰倉位以后，打算虧多少錢？到了這個金額的話，就得止損了。還有一個就是，沒到這個金額，但是一旦出現基本面的變化，或者說出現了新的這種大宏觀層面非常重要的變化，然后自己評估入場的條件出現了，比如做多的時候出現了這種偏做空的變化，或者做空的時候出現偏做多的變化，一旦自己評估入場的條件，已經不滿足了，等于就是判斷止損。一個是判斷止損，一個是最大金額止損。

然后止盈層面的話，比較簡單一點，一旦判斷對了的話，就是到了自己能看到的目標位，就分批次止盈了。

七禾網13、我們發現，您的展示賬戶“心靈基金”，2020年底、2021年初，資金曲線迅速走高，增長速度明顯高于其他時期。請問您當時主要是抓住了哪些品種的交易機會？

蔣福生：當時對我來說的話，主要是抓住了蘋果上面空配機會。當時我自己基于對蘋果的總產量的理解，去庫速度的理解，確實是明顯地發現蘋果是有點供過于求，賣不了了，然后是做的空配，當時那一波做得非常順，導致資金曲線出現了算是一個非常不錯的一波上揚。