10月下旬至今，玉米期現市場頂住集中上市的壓力，價格維持高位振蕩。展望后市，今年國內玉米減產，進口價漲量縮，而下游需求較好，后期玉米供應仍將偏緊，期價仍將維持偏強走勢。

市場供應不容樂觀

受國家支持油料作物生產、推動農民調整種植結構的影響，今年東北地區玉米播種面積下降較多，造成我國玉米總產量下降。據相關機構預計，今年我國玉米總產量為2.5852億噸，比去年減少2.56%。其中，東北地區玉米產量為1.2124億噸，同比減少1048萬噸；黃淮海地區玉米產量為8562萬噸，比去年增加320萬噸。東北地區是我國最大的商品玉米產地，該地區減產對玉米市場價格影響較大。

受俄烏沖突等因素影響，今年我國玉米進口數量下降，成本上升。進口數據顯示，9月進口玉米為153萬噸，比8月減少14.7%，比去年同期減少56.6%；1—9月進口玉米為1846萬噸，累計比去年同期減少25.9%。9月玉米進口平均價為419.7美元/噸，比去年同期上漲39.3%。另外，俄羅斯限制烏克蘭地區糧食出口，也對我國玉米進口產生不利影響。

新作上市壓力不大

一般來說，在農產品集中上市期，短期供應大幅增加，價格往往傾向于下跌。然而，由于今年玉米減產，農民惜售，玉米開秤價與去年同期相比大幅高開，且目前繼續呈穩中上漲之勢。目前，東北地區玉米已經收獲完畢，第一波傳統賣壓緩解，低趴糧上市節奏緩慢，基層潮糧階段性銷售壓力較小，農民捂糧待漲心理濃厚。這使得玉米市場流通量下降，玉米收購價穩中有漲，抬高市場整體成本。

飼料消費明顯轉旺

我國玉米需求主要包括飼料生產和玉米深加工。由于養殖利潤好轉，養殖規模擴大，玉米飼料需求有望繼續增加。今年4月以后，能繁母豬存欄量和生豬存欄量開始觸底反彈。而下半年以來生豬養殖利潤明顯好轉，目前達到1000元/頭以上的水平，更是帶動豬場擴大生豬養殖規模，二次育肥數量也有所增加，這使得生豬飼料產量大幅增加。據監測，9月全國工業飼料產量為2833萬噸，環比增長7.5%，同比增長3.1%。由于玉米價格漲幅相比豆粕少，玉米使用比例有所增加。據監測，9月飼料企業生產的配合飼料中玉米用量占比為30.8%，環比增長0.7個百分點。另外，目前國內小麥價格高企，基本退出了能量飼料領域，麩皮價格持續走強，對玉米價格也帶來利多提振。

由于加工利潤大幅改善，玉米深加工業開工率明顯走高，玉米用量有所增加。據監測，上周吉林玉米淀粉對沖副產品利潤為230元/噸，較前一周提高12元/噸。另據統計，2022年第434周（10月27日—11月2日），全國主要126家玉米深加工企業（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企業）共消耗玉米112.6萬噸，較前一周增加3.6萬噸；較去年同期增加4.4噸，增幅為4.03%。

綜合來看，國內玉米產量下降以及進口減產使得玉米總供應減少，生產成本上升使得農民惜售心理增加，不論是長期還是短期，玉米供應壓力不大。由于養殖規模擴大以及深加工利潤改善，需求端增加趨勢不改，供弱需強的基本面將遏制玉米期貨下行空間。