本文系CME特約評論員寇健授權七禾網發布，感謝芝商所支持

個人在今年五月初的一篇短文中提到，當時美國股票出現一波拋售浪潮，市場把美國股票帶入一個非常重要的技術底部?，F在回過頭來看?，美國股票市場在六月份和七月份己經筑成了一個長期的技術底部(請看下面一張圖)。

美股市場現在已觸底？

個人的看法是,美國股票市場現在已經見底，原因如下:

第一,對通貨膨脹影響最大的美原油價格，已經從二月份的今年最高點130美元降到了現在的90美元左右。

第二，成品油的裂解價差也從春季的最高點60美元降到了現在40美元以下。這對于降低加油站的汽油價格關系重大，也同時減緩了聯邦儲備銀行對通貨膨脹的擔憂。

第三，就業市場朝氣蓬勃，與整體經濟已經技術性的進入衰退相矛盾。

第四，零售業庫存大幅度增加，這也從供給面減輕了通貨膨脹的壓力。

第五，如果美國經濟真的像某些經濟學家所講的那樣，進入了一個短期的經濟衰退，這對于美國股票市場反而是一個推動力。

股票市場代表著明年的經濟，個人的看法是聯邦儲備銀行九月份之后沒有理由進一步的大幅度增加利息，這樣股票市場前進過程的最大障礙——高利息，就會逐漸消失。

運用美股指數期權管理股市波動風險

當然，在股票市場漫長的上升過程中總會出現大大小小的反復，在這種情況下就要充分的利用股票指數衍生品來對沖風險和增加收益。

美國的股票指數衍生品市場是目前世界上最成熟的股票指數衍生品市場，僅僅以芝加哥商品交易所(CME)就有數十種股指衍生品產品可供大家選擇。

大家都熟悉芝商所E-Mini標普指數期貨和E-Mini標普指數標準期權，但大家知道芝商所還同時交易三個不同到期日的E-Mini標普指數超短期每周期權 (Weekly options)嗎？

現在我們簡單介紹這三個不同到期日的E-Mini標普指數每周期權。

第一，E-Mini標普指數標準期權是美式期權，也就是說期權的持有人可以隨時行權。E-Mini標普指數短期每周期權 (Weekly options)是歐式期權，也就是說每周期權的持有人只能在到期日的這一天行權。

第二， 這三個短期每周期權到期日分別是每個星期一、星期三和星期五的芝加哥時間下午3:00。

第三，這三個短期每周期權是現貨交接，交接產品為當月的E-Mini標普指數期貨(ES)。

每個星期一到期的E-Mini標普指數短期每周期權交易代碼分別為：E1A、E2A、E3A、E4A，代表每個月的四個星期一的不同到期日交易。

每個星期三到期的E-Mini標普指數短期每周期權交易代碼分別為：E1C、E2C、E3C、E4C，代表每個月的四個星期三的不同到期日交易。

每個星期五到期的E-Mini標普指數短期每周期權交易代碼分別為：EW1、EW2、EW3、EW4，代表每個月的四個星期五的不同到期日交易。

它的好處在哪里? 它的最大好處就是期權的買方可以用最小的費用，來獲取最大的利潤。

除了以上三個短期每周期權，芝商所今年4月又推出了星期二和星期四到期的 E-Mini標普指數每周期權，這兩款每周期權都是歐式期權，也就是說只有交易的到期日可以行權。二者的交易代碼分別為星期二：E1B、E2B、E3B、E4B、E5B；星期四：E1D、E2D、E3D、E4D、E5D。有了這兩款每周期權之后，現在?全球的美國股指數衍生品交易者就可以每天都享受交易“末日期權”的樂趣?了。

微型股指期貨滿足小投資者的需求

說到芝商所的股指衍生品產品，就不得不提微型E-Mini指數期貨，當時為了滿足全球小投資者對于美國股票市場指數化投資的需求，芝商所于2019年5月專門為全球的小投資者推出了微型E-Mini標普指數期貨(MES)，微型E-Mini那斯達克股票指數期貨(MNQ)，微型E-Mini道瓊斯股票指數期貨(MYM)和微型E-Mini羅素2000股票指數期貨(M2K)。這四個微型期貨產品至今累計交易量已超過13.5億張合約，在亞洲時間的交易量已經占到了該產品全球交易量的10%以上。2022年第二季度，四個微型期貨產品的日均成交量均達到330萬份（見下圖），微型E-Mini標普指數期貨的日均交易量創紀錄地達到140萬份。

2020年8月，芝商所又推出了微型E-Mini標普指數期權和微型E-納斯達克指數期權，這是小投資者進入美國股票指數衍生品市場的又一個福音。目前這兩個微型期權的累計交易量接近400萬張合約，在今年第一季的日均交易量更創下新高，達到1.7萬張合約，而且有持續上升之勢（見下圖）。