觀點

房地產銷售未見底、疫情持續超預期、雨季將至，鋼材需求難以支撐鋼廠利潤，進而壓制爐料利潤，硅鐵主產地單噸利潤2000左右，成為近期盤面最佳做空品種；非鋼需求回落、主流鋼招結束，產量已至歷年同期高位水平，供需寬松、累庫，主流成本7200-7500，價格仍有下行空間。

錳礦價格持穩，碳元素價格回落，錳硅成本線略有下移至8300-8400；錳硅供需雙增，由于價格偏低出貨較為順暢，庫存壓力去化，但鋼廠利潤持續偏低或引發減產，進而壓制錳硅需求，偏弱震蕩。 

基本面

價格：

硅鐵產地9400(-300)，江蘇貿易價9900(-250)，09基差660(走強474)；錳硅北方產地8400(穩)，南方產地 8550(穩)，江蘇貿易價 8650(-10)，09基差262(走強128)；09 硅鐵-錳硅價差852(-576)。

供給：

錳硅開工率67.57%，環比+3.31%，周產20.8萬噸,環比+3.05%，同比-2.27%；4月產量90.62萬噸，環比-3.46%，同比持平。

硅鐵開工率53.26%，環比+0.66%，周產12.79萬噸，環比+2.08%，同比+6.85%。4月產量54.79萬噸，環比持平，同比+8.98%，產量繼續上升空間不大。

需求： 

五大鋼材對錳硅周需求量14.91萬噸，環比+1.34%，同比-10.68%;五大鋼種對硅鐵周需求量2.57萬噸，環比+1.81%，同比-11.72%，非鋼需求(出口、金屬鎂)高位回落。

庫存：

截至5月6日，63 家樣本企業錳硅庫存 8.05萬噸，較上期-30.17%，同比-23.57%，倉單-1552張，去庫；60 家樣本企業硅鐵庫存4.24萬噸，較上期+5.98%，同比持平，倉單-287張，累庫。

一、價格

二、供給

錳礦港口去庫

澳礦去庫明顯

三、需求

期貨價格低，盤面拿貨優勢體現，鋼招量弱于預期

期貨價格低，盤面拿貨優勢體現，鋼招量弱于預期 

四、庫存

五、利潤