觀點

發運、到港進入上升階段，鐵水未來增量有限，雖港存仍在去化，但鐵礦基本面矛盾弱化。疫情、物流與地產拖累鋼材需求，庫存無法有效去化，旺季有被證偽的風險。鋼廠大面積虧損或引發負反饋。

基本面

供應：

本周鐵礦澳巴19港發運量2591.90萬噸，同比+5.72%，環比+12.65%。其中澳10港發運量1803.20萬噸，同比+4.47%，環比+6.93%；巴9港發運量788.70萬噸，同比+8.70%，環比+28.35%。全國45港到港量2120.50萬噸，同比+2.25%，環比-6.72%。國內266座礦山鐵精粉產量38.63萬噸，同比-10.41%，環比-1.20%。

3月鐵礦進口8728萬噸，累計同比-5.32%。環比-14.52%。

需求：

本周全國247家鋼廠進口礦日耗290.71萬噸，同比-2.39%，環比+1.02%；日均鐵水產量236.74萬噸，同比-2.23%，環比+1.36%。全國45港疏港量315.66萬噸，同比+6.60%，環比+6.01%。

庫存：

本周鐵礦全國45港總庫存14324.82萬噸，同比+10.55%，環比-1.33%，其中貿易礦庫存8244.20萬噸，同比+33.36%，環比-1.93%；庫存天數45.38天，同比+3.71%，環比-6.92%。全國247家鋼廠進口礦庫存10846.90萬噸，同比-5.72%，環比-3.12%；庫存天數37.31天，同比-3.42%，環比-4.09%。

價格：

本周62%普指142.90美元/噸，同比-29.48%，環比+0.63%。港口現貨最低交割品折盤面911.80元/噸，同比-29.53%，環比-3.96%。主力合約基差86.8元/噸。

一、基本面

1.供應

2.需求

3.庫存

二、價格與價差

1.價格

2.利潤