觀點

鋼廠合金可用天數較低，疫情高峰過后，北方鋼廠有采購計劃；焦炭、錳礦價格抬升，錳硅成本強支撐，但上方受高庫存壓制；硅鐵供應平穩，受俄烏形勢影響，出口增量預期較好，但產利潤1500-2000元/噸，增產空間大。

全年穩增長，貨幣政策有寬松預期，房地產有托底政策支撐，超前基建刺激需求，鋼廠利潤有望回升，合金需求較為樂觀。

錳硅05逢低做多，硅鐵05觀望。

基本面

價格：

硅鐵產地9050(-250)，江蘇貿易價 9500(-250)，基差-14；錳硅北方產地8500(+50)，南方產地 8650(+150)，江蘇貿易價 8550(-100)，基差-236。05 錳硅-硅鐵，價差-572，震蕩。

供給：

錳硅開工率70.68%，+1.35%，焦炭、錳礦價格連續抬升，部分廠家虧損,產能分散，周產仍延續增勢。硅鐵開工率50.37%，環比持平，部分小爐轉產高硅，近期新開大爐較多，各產地利潤頗豐生產積極性好。 

需求：

本周五大材產量 954.8萬噸，鋼廠全面復產，鋼廠可用天數同比低位，北方鋼廠疫情高峰過后補庫計劃。 

庫存：

63 家樣本企業錳硅庫存 13.86萬噸，環比-26%，倉單較上周+407張；60 家樣本企業硅鐵庫存 6.44萬噸，環比-10%，倉單較上周+2405張。

一、價格

二、供給