受公共衛生事件影響，加之進入需求相對淡季，生豬現貨需求低迷，價格不斷低走，拖累生豬期貨延續跌勢，本周一主力合約2205合約跌破13000點，再創該合約上市以來新低。展望后市，豬肉需求難有起色，養殖戶出欄積極性增加，生豬供應依舊偏松，生豬期貨短期依舊易跌難漲。

生豬供應極為充裕

雖然生豬價格自去年4月份以來不斷下跌，大多養殖戶陷入嚴重虧損，但由于之前盈利過高，大多頭部企業抗風險能力較強，在完成了三元母豬占比偏高轉向以二元母豬占比偏高后，國內生豬存欄量不減反增，生豬、豬肉供應能力較強。據對123 家定點樣本企業數據統計，2月能繁母豬存欄量為 465.59萬頭，環比減少 0.40%，同比增加 1.36%；2月商品豬存欄量為 2921.40 萬頭，環比增加 2.34%，同比增加 23.04%。

另外，隨著生豬價格下跌，養殖戶出欄積極性有所上升，豬肉供應增加，進而拖累生豬價格下跌，形成惡性循環。這一點從當前生豬出欄均重上可以明顯看出來。上周全國外三元生豬出欄均重為 120.48 公斤，周環比增加0.05%，同比下降 4.33%，處于去年以來最低水平。

豬肉消費日益轉淡

春節過后，養豬企業和屠宰企業曾經期待學生開學、工地開工等刺激豬肉消費，再掀一波漲勢，但局部地區新冠疫情零星出現使其希望破滅。另外，隨著氣溫升高，豬肉消費進入淡季，疊加疫情影響，今年的生豬消費更加清淡。上周屠宰開工率略有增加，但仍處于低位。據監測，上周屠宰開工率為25.03%，較前一周上漲1.78個百分點，但明顯低于春節前35%的水平。

由于終端需求不暢，豬肉價格低迷，屠宰企業豬肉凍品數量增加明顯。據監測，截至上周，國內重點屠宰企業凍品庫容率為21.14%，周環比增加0.52個百分點，為春節以來最高水平。

原料提振作用有限

受南美大豆產區旱情以及俄烏局勢動蕩影響，近期國際大豆、豆粕、玉米價格大幅走高，國內糧油期現貨價格隨之上漲。因飼料占養豬成本的70%以上，豆粕、玉米價格上漲，將導致生豬養殖成本大幅增加，部分市場人士因此看多生豬價格。但是因生豬供應過剩，養殖企業很難將增加的成本向下游轉嫁，而是采取各種措施，節能降耗，降低成本支出，通過技術研發，調整優化飼料配方，加強對低蛋白日糧技術和豆粕替代性研究。另外，加緊出欄步伐，降低生豬出欄體重，這也在客觀上增加了生豬市場供應量，加速了生豬價格下跌步伐。

綜上所述，在糧油食品期貨板塊中，生豬期貨成為為數不多的大幅走低的品種之一，因此吸引了部分投資者抄底的興趣。但因生豬存欄依舊龐大，行業內卷嚴重，產能出清仍需時日，加之下游需求不振，生豬價格觸底回升難度依舊較大，仍不宜盲目抄底。