12月中旬以來，在粕類和玉米價格反彈提振下，加之需求旺季來臨，生豬期貨價格探底回升。展望后市，需求旺季臨近，豬肉消費階段性增加，而生豬存欄增速放緩、供應有望轉緊，加之上游產品價格走高提振，生豬期貨有望筑底回升。

生豬消費明顯好轉

10月、11月的集中腌臘，使生豬階段性需求增加，刺激生豬價格觸底回升。隨著腌臘結束，生豬消費再度陷入低迷，生豬價格也隨之下滑，生豬期貨1月合約一度跌至前期低點附近。但是，即便如此，年末歲尾無疑是一年中豬肉消費最旺盛的階段。一方面，元旦、春節次第來臨，節日肉食消費量增加；另一方面，在冬季蔬菜、豆制品、雞蛋以及牛羊肉價格較高，豬肉價格回落后，豬肉的性價比較高，刺激居民擴大豬肉采購量。據監測，截至12月23日當周，國內重點生豬屠宰企業開工率為25.07%，周環比提高3.4個百分點。而且豬肉銷售情況較好，上周重點屠宰企業鮮銷率為90.66%，周環比提高0.15個百分點。相應地，凍品庫存有所下降。據監測，上周國內重點屠宰企業凍品庫存率為16.61%，周環比下降0.44個百分點。

隨著豬肉消費轉旺，豬肉和生豬價格穩中有漲。據監測，截至12月27日，全國外三元生豬均價為16.75元/公斤，較上周末上漲0.76元/公斤；內三元生豬價格為16.51元/公斤，較上周末上漲0.47元/公斤。

生豬存欄有所走低

非洲豬瘟疫情控制得當，加之前期生豬養殖利潤較高，刺激養殖戶養殖熱情，我國生豬存欄量不斷走高。豬肉供應恢復，加之進口豬肉增加，豬肉供應較為充裕，引發生豬價格下跌，生豬養殖出現虧損。持續的虧損挫傷了養殖積極性，近幾個月來，生豬和能繁母豬存欄量開始出現下降，為后期生豬價格上漲埋下隱患。據統計，截至2021年11月份，納入調查的樣本企業能繁母豬存欄量為479.71萬頭，環比下降1.42%，為連續第5個月下滑；樣本企業商品豬存欄量為2844.35萬頭，環比增加1.44%，但遠低于8月份水平。與此同時，生豬出欄持續維持高位，其中10月份出欄量為748.28萬頭，為近兩年來最高水平，11月份出欄環比略有下降，但仍處于相對偏高水平。

飼料成本持續上升

飼料投入占養豬成本的份額較大，豬料主要由能量飼料玉米以及蛋白飼料豆粕配合而成。近期豆粕價格漲幅較大，玉米價格高位振蕩，使得生豬飼料成本有所走高。目前南美地區大豆正處于播種和生長早期，受拉尼娜影響，巴西南部、阿根廷大部地區出現干旱，大豆播種延遲，生長狀況惡化，市場開始調低巴西和阿根廷大豆產量。比如阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所預計阿根廷大豆產量僅為4400萬噸，大幅低于美國農業部在12月份報告中預測4900萬噸數字，美國農業部在后續的農產品月度報告中存在下調阿根廷大豆產量的可能。另外，受干旱影響，巴西南部大約三分之一的大豆和玉米作物生長面臨壓力。

綜上所述，隨著春節臨近，生豬消費將逐漸進入旺季，因養殖利潤偏低，養殖戶補欄積極性不高，后期生豬存欄繼續下降將是大概率事件，生豬供應有望轉緊。與此同時，飼料原料持續走高，也一定程度上提振生豬期貨價格。利多輻輳，生豬期價有望繼續回升。