七禾網17、2020年中國從澳大利亞進口多少萬噸鐵礦？2021年從澳洲的進口量會增加還是會減少？

石頭：2020年中國從澳大利亞進口的鐵礦石高達7.13億噸，約占去年總進口量的60%左右。今年從澳洲進口的鐵礦石總量，預計還會維持在6.8-7億噸左右，保持平穩的概率較大。

七禾網18、隨著鐵礦價格的高企，廢鋼和進口鋼材的使用似乎有所上升。關于廢鋼和進口鋼材的用量變化，您了解的情況如何？

石頭：廢鋼進口是我們國家鼓勵的?？上?，通過去年四季度的一次調研，發現每年國外能夠進口到中國的廢鋼，可能只有1200-2000萬噸。相比于我國一年10.53億噸的粗鋼產量，包括1.2億噸左右的電爐鋼產量，這是遠遠不夠的。進口鋼材主要集中在高端鋼材和鋼坯上，前者屬于沒辦法，后者則要考慮進口價格與國內價格的價差，取決于進口利潤是否足夠好。

七禾網19、2021年影響螺紋和熱卷價格變化的核心因素是什么？螺紋和熱卷的供應端或需求端有沒有可能出現較大的變數？

石頭：我認為影響鋼材價格變化的核心因素還是很多。比如工信部壓減粗鋼產量的力度和時間，環保部環保限產的不確定性，鐵礦石和焦炭價格的大幅波動，下游需求的啟動情況等。鋼材研究受到上游、下游以及政策端的多種擾動，具體不斷跟蹤、關注和評估。

七禾網20、2021年影響焦炭價格變化的核心因素是什么？焦炭的供應端或需求端有沒有可能出現較大的變數？

石頭：影響焦炭價格的主要因素，一方面是新增置換產能的投產開工情況，另一方面是螺紋鋼和焦煤的價格走勢。我有時候開玩笑說，螺紋鋼是黑色系中的“大哥”，鐵礦石是“先鋒”，焦炭是“猛將”。焦炭的趨勢性較好，研究起來相對容易，供需平衡表也比較好算，一旦有重大變數，平衡表會及時反映出來。

七禾網21、2021年影響鐵礦價格變化的核心因素是什么？鐵礦的供應端或需求端有沒有可能出現較大的變數？

石頭：影響鐵礦石的主要因素，還是中國壓減粗鋼產量的執行情況。其他方面，我暫時沒有考慮太多。重點跟蹤港口庫存、鋼廠鐵礦石庫存、海外發貨、四大礦產量等核心指標即可。

七禾網22、未來三個月，若要對螺紋、熱卷、焦煤、焦炭、鐵礦這五個品種做一個強弱排比，您會怎么排？

石頭：按照我的理解，由強到弱依次為螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、焦煤。其中，可能出現階段性的排序小幅變化，但是總體應該是這樣的關系。

七禾網23、您對動力煤、硅鐵、錳硅、瀝青、玻璃、純堿等品種是否有研究？這些品種2021年有沒有較好的機會？

石頭：這些品種我也會關注一下，但不是我主要的研究領域。我重點關注“黑五類”品種，即螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、焦煤。

七禾網24、您是海證期貨研究所負責人，請問海證期貨的研究團隊共有多少人？如何分工？有沒有一套完善的研究體系？

石頭：目前期貨行業發展很快，我們海證期貨也處于高速發展期，客戶權益快速增長，正在快速邁向“百億期貨公司”。但是，我們研究所剛剛成立兩年左右，還非常年輕。承蒙公司領導信任，我也是剛剛接任研究所負責人。目前我們海證期貨研究所只有七名分析師，四名研究助理，主要研究黑色、有色和能化。其中黑色分析師三人，有色分析師兩人，能化分析師一人。我們的研究體系非常完善，氛圍融洽，培訓體系也很好。目前我們處于高速發展期，今年準備在有色金屬、農產品等方面繼續招聘優秀人才加盟，歡迎大家積極跟我聯系。

七禾網25、和其他期貨公司研究團隊相比，您覺得海證期貨研究所最大特色或優勢是什么？

石頭：目前我們黑色板塊投入較大，配置齊全，擁有三名分析師和兩位研究助理，主要研究螺紋熱卷、鐵礦石焦炭、動力煤等。我們的研究體系非常全面，市場認可度較高。分析師基本都是來自于大型鋼廠、大型咨詢機構以及大型產業貿易商，擁有豐富的理論和實踐經驗。黑色團隊的分析師曾多次獲得交易所、期貨日報以及行業協會的優秀分析師獎項。

七禾網26、站在服務客戶的角度而言，就您看來，具備哪些能力和水平的研究員才能服務好產業客戶、機構客戶？

石頭：能夠服務好產業客戶和機構客戶的研究員，一般需要具備多年的研究經驗，最好能夠經歷過一輪完整的牛熊周期，親身參與過實盤交易或者期現貿易，這樣可以較為全面的經歷各種行情，認知也比較完整，心態比較成熟。此外，數據收集和分析能力，提煉核心矛盾、核心驅動的能力，較好的寫作和演講能力，都是比較重要的?？傮w來說，熱愛研究、勤奮努力、喜歡分享且樂此不疲的人，往往能夠成為優秀分析師。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰！

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沈良訪談整理

2021-02-27

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