七禾網8：您如何預判PTA下一階段的價格走勢？

卜紅楓：對下一階段PTA價格走勢的看法我個人持偏空看法。成本方面，恒逸文萊、浙石化的PX均計劃在年底年初投產，中遠期缺乏成本支撐；供應方面，年底前面臨新鳳鳴和恒力兩套250萬噸的PTA裝置投產，這個體量對聚酯來說是巨無霸級的，將直接導致PTA的供大于求，造成巨幅累庫；需求方面，化纖行業一直有金九銀十一說，當前聚酯開工率即需求在全年當屬較高水平，后續還有一些新增產能，基本也是在年底，今年春節在1月24號左右，每年的春節都是聚酯大幅停產檢修開工率最低的時候，市場缺少需求的推動。

七禾網9：隨著產業機構的參與，以及懂產業的期現機構、投資公司的參與，PTA和MEG的期貨定價是否越來越有效？這對普通期貨投資者來說，是否意味著越來越難賺錢？

卜紅楓：隨著期貨、期權、掉期等等工具越來越被產業內各個環節企業的熟悉了解與運用，產業用戶對市場的判斷準確率也必將越來越高，這對于非產業內的機構、投資公司以及普通期貨投資者來說，也必須更深入全面的去了解產業，挖掘產業需求，從而才能更好的把握市場方向。

七禾網10：MEG分為煤制和乙烯制（原油），忠樸目前主要涉及MEG的什么業務模塊？現貨這塊實際操作的過程中是怎么進行的？

卜紅楓：煤制乙二醇大多是以合約形式直接供應給終端用戶為主，很少進入現貨市場流轉。乙二醇現貨和中遠期交易之前也都是以單邊博弈為主，市場上也曾出現過很多個大哥二哥級的主力控貨商，主力貿易商的單邊囤貨和市場炒作行為造成了MEG整體價格波動幅度比較大，交易風險增大。作為現貨撮合服務商，我們更多的是做好交易方的風控職能，避免出現信用風險，因為MEG現貨貿易毀單的概率偏高。上了大期貨以后，越來越多的MEG市場參與者也都開始采用了基差交易的模式，規避價格和市場交易風險。

七禾網11：沙特油庫爆炸事件對MEG產業有什么影響？這個影響可持續嗎？對應目前MEG的價格是否合理？對于成本在3800到4000的MEG，很多人等著機會去做空，您覺得是否可以？

卜紅楓：沙特油庫爆炸事件除去對原油價格產生的影響以外，也有影響到了MEG全球最大的供應商SABIC的供應，據說沙比克九十月的合約都是以合約下限來供應，即合約如果簽的是1到1.5萬，則以一萬噸的量供應，也有聽說有部分合約貨船期有推遲，但影響時限可能比較短，量也不會很大，短期對價格的上漲推動作用有限，MEG絕對價格漲上來以后，利潤增加，甲醇法煤制的供應量也都會上來，而且明年年初還有浙石化和恒力的新裝置要開車，MEG中遠期供應不是很樂觀，年初需求也將走弱，5000以上空MEG2005合約可能安全性更高一些。

七禾網12：您之前任職在浙江恒逸石化股份有限公司，PTA行業中很大的生產現貨商，之后在浙江前程石化有限公司，也是PTA和MEG很大的貿易商，之后自己創業忠樸，對比三個不同角色的崗位，最大的感觸是什么？

卜紅楓：從行業信息公司到終端工廠再到貿易公司到后來的自己創業，我從未跨出化纖這個圈子，每一家不同類型的公司都讓我從不同角度去了解了化纖這個產業，正是因為有了在這幾家公司的工作經歷，才讓我現在的忠樸一直以專業、安全、高效、誠信來服務好每一位產業客戶。

七禾網13：忠樸在PTA和MEG產業中扮演的角色是什么？

卜紅楓：我們給自己的角色定位一是做好客戶的專業秘書，提供產業客戶所需要的一手的專業市場資訊；二是履行好高效的采供職能，快速為客戶實現PTA和MEG的現貨交易；三是幫助客戶把好交易對手風控關，保證每一筆交易的安全性。我們一直在努力，做好化纖產業鏈中的螺絲釘，渺小卻不可或缺。

七禾網14：PTA分析研究方面，您覺得最需要關注的哪些信息？作為忠樸這樣在產業一線的機構，有什么優勢嗎？

卜紅楓：PTA產業基本面方面主要就是對成本、供應、需求三個大方面的分析研究再加一個宏觀。因為我們是實際現貨撮合交易的，對這個產業會有比較直觀的了解，比如需求這塊我們能了解到聚酯工廠的原料庫存、成品庫存、目前有沒有壓力，供應這塊我們能第一時間了解PTA裝置的檢停車等信息，我們的優勢還在于我們對客戶風險事件出現的防范。

七禾網15：MEG作為新品種，現貨實際貿易情況如何？忠樸這兒主要關注哪些信息？

卜紅楓：MEG日常的現貨交易大多是貿易商之間的交易為主，終端用戶則以合約供應為主，現貨交易為輔。我們每天會對MEG典型客戶的現貨采購量、庫存天數做個數據統計，因為我們在做撮合現貨實際交易，所以大概能知道終端客戶采購現貨的節奏情況，庫存天數等等。

七禾網16：PTA產業接下來較明顯的變化將會是什么？

卜紅楓：我覺得是現貨交易合約模式的變化，合約比例會繼續下降。以前是供不應求，擔心工廠沒有原料，所以會有合約貨來保障原料的供應，現在是不怕買不到貨了，所以合約價的比例會降下來?，F貨貿易這塊是用現款的，所以只要這個工廠有足夠的流動資金，理論上工廠是可以在價格上來抄底的。工廠對采購人員的標準是采購月均價低于合約價，所以對采購人員的要求也會越來越高，對整個行業的信息要求也會越來越高。

七禾網www.yfjjl6v.cn

果圓訪談整理

2019-9-27

七禾網研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關注七禾網公眾號！