工業富聯是去年在A股上市的少數幾家獨角獸公司中的一家，目前上市剛滿1年。該公司去年IPO時，在當時創下了企業從上會到過會的最快紀錄，時間為36天。從當時來說，工業富聯的發行與上市，在A股市場堪稱是轟轟烈烈。

不過，從一年后的情況來看，工業富聯已沒有了一年前的光華。公司股價不僅較上市之初的最高價26.36元跌幅過半，只剩下11.91元（6月12日收盤價），而且較13.77元的發行價也下跌了13.51%，處于破發狀態。不僅二級市場上的投資者損失巨大，而且參與新股配售的機構投資者也都處于套牢狀態。工業富聯上市一年來的走勢難免讓投資者大失所望。

但盡管如此，工業富聯這一年來的走勢還是有典型性意義的，值得投資者來關注與思考，并從中收獲到一些有益的啟示，或值得整個A股市場來正視與解決的問題。

那么，工業富聯股價這一年來的走勢說明了什么呢？個人以為，它至少說明了兩個具有典型性意義的問題。

首先是如何對待新經濟公司特別是獨角獸公司的上市問題。近年來，新經濟在全球取得了迅猛的發展，一些新經濟公司因此獲得了在全球各地交易所上市的機會，有的公司甚至還是以“獨角獸”之名登陸資本市場。而基于對新經濟的熱捧，一些新經濟公司的上市要么獲得了較高的發行價格，要么有的新經濟公司在上市后還一度受到市場的熱炒。

從市場的角度來說，追逐新經濟是很正常的事情。不過，從投資的角度來說，這種追逐卻未必是一件好事。我國有句古語叫做“人多的地方別去”，巴菲特也有句名言稱“在別人貪婪的時候我恐懼”，說的都是投資上的一個道理。新經濟公司紅火，大家都在追逐新經濟公司，如此一來，公司的股價自然低不了。這樣的投資自然就有風險了。所以，工業富聯股價出現跌幅過半的走勢，并不令人意外。畢竟工業富聯上市之時頭上帶著諸多光環，遭到眾多投資者的追逐，包括阿里、騰訊也都現身于工業富聯的戰略投資者名單之中。因此，工業富聯上市之時股價被推高是意料之中的事情。相對應的是，市場的炒作熱情過后，其股價的下跌也是意料之中的。

工業富聯的這種走勢實際上也是新經濟公司最近一年股價的典型走勢。有統計數據顯示，2018年以來到今年6月7日，國內共有46家新經濟公司在美股或港股上市，相比上市首日收盤價，這46家上市公司中，有40家股價下跌，占比高達87%。其中，有12家公司股價跌幅超過50%，市值腰斬或蒸發大半?？梢?，工業富聯的走勢確實是新經濟公司中的一個典型，它提醒投資者對新經濟公司的上市務必保持一份理性。

其次，工業富聯的股價走勢也表明，A股市場需要妥善解決限售股問題。自4月下旬以來，A股進入調整走勢，而工業富聯的回調不僅早于大盤一天，而且下跌的幅度也遠遠超過大盤。比如，期間上證指數的最大跌幅為13.94%，工業富聯的最大跌幅則達到了41.41%。而工業富聯近期股價的大跌明顯與公司股票上市一年部分限售股的解禁有關。6月10日該公司有4.91億股限售股解禁，占已上市流通股11.18億股的43.92%。解禁股占比如此之高，帶給公司股價的沖擊是顯而易見的，6月10日當天，公司股價盤中較長時間跌停就是最好的證明。

也正因如此，工業富聯的下跌也提醒A股市場需要妥善處理限售股問題。作為一只大型航母股，工業富聯首發的股份占比本來就低，僅為總股本的10%。而這為數不多的股份又要將其中的30%進行戰略配售并加以鎖定，而且網下打新部分也鎖定2.61億股。這種對股份加以鎖定的做法固然有利于新股的順利發行，做卻人為地改變了市場的供求結構，推高了股票的發行價格，為新股上市后的短炒創造了條件，此舉也實際上加大了新股的投資風險。這一年來工業富聯股價的持續下跌也表明了這一點。如何妥善處理限售股問題，這顯然是A股市場需要正視的一個焦點問題。

6月23日（本周日）13:30-17:20

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