周一深滬A股總體呈現震蕩回落走勢，當日滬深300、上證50、上證180等權重指數總體走弱，使得市場呈現弱勢格局，而從市場因素來看，我們研究認為三因素是導致市場回落的主要因素。

一是市場上周末量能轉弱信號明顯

從上周市場情況來看，總體維持了一個量能減弱格局，比如其OBV及量能指標的弱化，市場品種就可能產生分化風險展開?？紤]市場面來看，我們上周所指出的OBV指標弱化須防范風險，實際上多個信號顯示債市、房市、外匯、科創與創業板競爭等因素出現，因此資金的未來分流變化需要觀察。今日市場量能并未出現OBV指標的改善，因此市場回落也在情理之中。

圖1:上海綜合指數日K線運行軌跡情況

二是機構倉位過高，適應對沖工具股指期貨方面政策

研究發現，在公募基金一季度報告顯示部分股票型基金基本滿倉、私募基金高倉位的背景下，目前市場可謂處于一個敏感期。據中證報信息顯示：一季度末偏股型基金平均倉位達到71.72%，較去年底加倉近10個百分點；股票型開放式基金一季度末倉位更是達到88.63%，考慮到尚需5%的現金應對贖回，目前股票型基金接近滿倉操作狀態。同時，在此背景中，研究發現上周末中國金融期貨交易所信息顯示進一步調整股指期貨交易安排。此次股指期貨的放開，基本上恢復到2015年股災前的股指期貨的水平，研究認為，此時放開對量化對沖業務形成了市場影響，此政策對于市場影響有正面意義，但也加大了做空因素的對沖。

三、金融、地產板塊的大幅度下跌影響

從今天市場板塊表現來看，金融與地產板塊總體偏弱，特別是地產板塊受上周末政策信號影響，今日萬科A、保利地產、金地集團、招商跎口、新城控股等地產品種出現整體性回落，由于地產板塊對于金融、建材、消費電子等影響明顯，當日涉及板塊也呈現一個大幅度回落，進而對當日市場形成較大影響。

從當日市場漲跌比家數來看，上海為348:1128；深圳市場為525:1620；創業板為186:557；此顯示當日下跌個股遠高于上漲，顯示市場回落中，投資者避險或謹慎占多。

從市場資金凈流入情況來看，東方財富CHOICE數據顯示：當日兩市主力資金凈流出為-538.66億元，再次呈現負值增大信號。觀察來看，4月以來，主力資金凈流出軌跡明顯 ，顯示市場階段內機構逢指數及題材股表現背景下，減持行為明顯且數量增加。由于本輪上漲中，深指、滬綜指、創業板均在下方出現多個缺口，因此缺口回拉的影響也具有一定的調整影響。

總體來看，今日市場的總體回落，是由于近期市場量能弱化、權重板塊政策因素影響、對沖因素等因素總體影響。而從市場的強弱來看，我們認其與量能密切相關，如果量能配合，則市場可維持強勢或震蕩，反之，如果量能減弱，市場可能進入調整回落的概率加大，個股風險將增加。當前市場中關于減持公司分數在大幅度增加，需要投資者高度謹慎，從防范風險的角度來看，股價過高而解禁流通股成本極低、年報業績過差公司或面臨股價下行風險。從投資策略來看，對于穩健投資者而言，密切觀察市場OBV指標的變化情況，短期宜戰略觀望為主；短期投資者關注品種量能配合情況，靈活運用市場節奏較為關鍵。