七禾網21、您參與市場也有二三十年時間了，近期對于市場有什么新的感悟？

周衛兵：期貨市場是市場經濟的產物，它的作用就是為我們發現未來的價格，價格由市場各方共同決定的，市場各方首先要尊重規則，在合理的規則內讓市場自由發展，這樣期貨市場的作用才能真正體現。2015年有種說法是股指帶動了股市下跌，這個說法完全是錯誤的。當時管理層要求短時間內去杠桿，我認為是不符合常態的，當時應該給股市更多的時間慢慢去杠桿，這樣能大大減小市場的波動性，穩定市場。

此外有些低風險資金，比如幾十億想投入股市，但如果沒有股指期貨做對沖的話風險是無法控制的，這些資金根本不敢入場。對股指期貨進行限倉、提高保證金等限制措施大大降低了股指期貨的流動性，其實對于這些資金來說是很大的傷害。所以期貨市場的存在也可能吸引更多低風險的資金進入股市。

七禾網22、您的投資理念中提到過復利增長，這么多年交易下來，也可以看到您的賬戶像滾雪球一樣越滾越大。但是市場也有不少人對此種方式表示擔心，雪球有一天會破裂。您如何看待市場對于“復利”的分歧？

周衛兵：復利是理財的核心，巴菲特的成功已經告訴了大眾這一點。復利的核心是能抓住獲利機會，并且回撤小。滾雪球是需要很高的綜合素質的，時時刻刻都要把風險放在第一位，也時時刻刻要觀察市場的機會，幾十年如一日，不能有絲毫松懈。有些人在盈利很多后放松，自律性下降，這時候雪球有可能會突然崩塌。所以關鍵是要居安思危，在危險的時候看到機會并且有信心。

七禾網23、您是如何在復利的基礎上，做好資金管理？

周衛兵：要建立好自己的資金管理系統，嚴格執行，寧可少賺一點，也不要大虧。像我的話，盡可能把回撤控制在30%以內，超過20%的回撤已經很大，就應該立刻停下來想一想什么原因造成的，總結之后，重新出發。

七禾網24、您認為資金規模在慢慢增加的過程中，投資方式是否需要改變？按您目前的投資方法來說，資金瓶頸大約是在哪里？

周衛兵：盈利模式仍然不變，只是有些成交量不大的品種不能做了。按目前商品市場的情況看，我們的模式容納5—10億沒什么問題，但是當資金規模上升，收益目標應當要下降。

七禾網25、您曾經說過，期貨市場是個生態鏈，如果虧錢就說明他在生態鏈的地位還不夠，那您認為是否要到生態鏈的頂端才能夠長期盈利？要如何才能到達生態鏈的頂端？

周衛兵：在市場的生態鏈中要生存就必須要建立自己的優勢，做長線的優勢比如說你能不能看清機會，機會能不能堅持，虧損之后能不能及時止損；做短線的優勢比如你交易時候的心態、情緒控制、能力等等。而且不能只跟自己比進步了，因為這個市場是零和游戲，所以你要比大部分人進步得更快，做得更好。

七禾網26、在市場生態鏈中，機構無疑是占據了比個人投資者更有利的位置，但是同樣也存在被淘汰的機構和存活下來的個人投資者，您認為個人投資者在哪些方便會比機構更有利？

周衛兵：我認為只要是擁有正確的思維模式和盈利模式，無論是機構還是個人都能盈利。個人投資者更多的是不利因素，信息分析研究等等能力都不如機構。一定要說優勢的話，個人投資者壓力比較小，可以從容安排自己交易的節奏和規模。機構大多是外面的資金，會有周期性盈利的壓力，長期不操作會有外部壓力，所以必須要做，還要能夠賺錢。而個人投資者等待一兩年屬于自己的機會也沒有關系，到了第三年賺一倍也很不錯，機構就不能這么做。此外小資金容易調頭，容易止損，而機構的大資金在止損上損失的錢都要多很多，所以機構更注重均衡配置，不能集中在一個品種上。

七禾網27、您未來會考慮組建團隊，成立機構，還是打算一直單槍匹馬戰斗？

周衛兵：我們目前組建了一個小團隊，也發行了自己的產品，在這兩年投資回報率一般的情況下，我們的表現也不錯，相信超過市場上80%的產品。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰！

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韓奕舒訪談整理

2018-10-14

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