周二上證50ETF延續振蕩下行走勢，日內跌破2.458前期低點，收盤于2.449，較前一交易日下跌0.69%，均線空頭排列明顯，上方壓力較重。期權市場交投異?；钴S，認購、認沽成交量持續放量，二者共計成交1478007手，處于歷史較高水平，其中認購成交667137手，較前一日增加155099手，認沽成交669535手，增加121286手。

總體看，近兩周來，認沽期權成交增速較快，其中虛值認沽成交增速最為明顯，成交量PCR連續多日維持在0.9—1.1范圍內，避險情緒不斷升溫。持倉量亦維持增倉態勢，當前總持倉量2102376手，其中認購持倉1276653手，高于認沽持倉825723手，且大部分持倉集中在主力9月合約，結合各執行價格分析，平值及淺虛值期權持倉最為密集，最大持倉位于2.5執行價格處，達到185461手，占總持倉量的8.8%，該點位或演化為價格上行的重要壓力。

圖為主力合約持倉量分布狀況

標的資產振蕩下跌，導致認購全線走弱，最大跌幅33.33%，大部分認沽期權則小幅收漲，受制于隱含波動率的下跌，部分虛值認沽期權也呈下跌走勢，其中“50ETF沽2.2”跌幅達23.81%。波動率方面，歷史波動率為22.73%，呈小幅回落態勢。隱含波動率總體保持平穩，但日內走勢偏弱，主力9月合約中，認購隱含波動率維持在24.86%—61.11%，認沽則在11.37%—76.03%范圍內波動，二者均值分別為34.57%和27.12%，在標的資產沒有大幅波動情況下，隱含波動率上行空間料將有限。期限結構方面，近月合約隱含波動率明顯高于遠月，相鄰月份間平均價差約為兩個百分點，遠月合約中，基本保持認購低于認沽的波動率特征。

圖為主力合約隱含波動率

綜合來看，50ETF下行趨勢明顯，短期料將維持偏弱格局。操作上。建議逢高買入認沽期權或賣出認購期權，標的資產持有者積極買入認沽期權規避價格下行風險。