雖然價值投資、長期投資的理念早已耳熟能詳，但對于相當一部分市場參與者而言，大起大落的投機故事似乎總是比中規中矩的投資經歷更引人入勝。

　　在眾多的投機傳奇中，最具有沖擊力的莫過于被稱為“華爾街巨熊”的杰西·利弗莫爾的經歷。杰西·利弗莫爾是一個絕對的投機天才——他的第一份工作是在波士頓一家股票經紀行做記價員，每周薪資1美金，然而這樣的背景竟讓他總結出了一套根據股票過去價格來推測未來價格的投機理論。20歲那年，利弗莫爾積累了1萬美金的本錢（當時可是一大筆錢），其“投機小子”的諢號就此打響。

　　不過，作為一個投機家，利弗摩爾之后的第一次重大成功卻來自對于基本面的分析，即對市場大的趨勢變化的分析。1907年，當股票市場仍然火爆時，他卻觀察到信用環境在緊縮：上市公司愿意以很低的價格發售新股票加緊融資，股票經紀商頭寸緊張，多家公司破產，等等。他開始賣空市場中最活躍的股票。10月份，隨著股票市場的崩盤，利弗摩爾的個人財富達到了100萬美元的新的頂峰。

　　1929年大蕭條來臨，利弗莫爾的個人財富也因為做空市場而累積到1億美元，成為美國最富有的人之一。但他驚險刺激的一生并非總伴隨著好運氣。實際上，與他迅速積累財富的能力相對應，他也能迅速的失去財富。

　　利弗莫爾的人生經歷了四次破產。1940年11月，他的人生走到了悲慘的終章：在曼哈頓的一家飯店大醉后，利弗莫爾給他的第三任妻子寫了一封8頁紙的信，文中稱“我的生活是失敗的”，然后在飯店衣帽間自殺身亡，身后留下的財產不足10000美元。

　　利弗莫爾大起大落的投資歷程與其充滿矛盾的投機觀不無關系。他曾成功把握大趨勢，卻把盈利的希望寄托于把握市場短期波動；他經常懷疑世俗判斷，卻能輕易地將巨額資金托付“小道消息”；他最著名的投資格言是“割掉虧損，讓利潤奔跑”，卻在止損位上不斷增加籌碼最終導致破產；他惡毒嘲笑大眾錯覺和集體癲狂，卻忍不住身陷其中……雖然利弗莫爾成就了華爾街20世紀最大的神話，然而投資的秘訣并不在于你對了多少次，而在于盡量少犯錯誤，特別是不犯大錯誤。從這個角度來看，理性投資就算看起來乏味一點，也絕非壞事。涉足股市，你是一個投資者，還是一個投機者呢？