周四上證50ETF低開低走，收于2.939，較上一交易日下跌2.78%，較前期最高點3.195累計下跌8%。期權市場交投活躍，全日累計成交1998336手，認購與認沽分別成交1063718手和934618手，較上一交易日分別增加5496手和減少35993手。受市場大跌影響，成交量PCR值上漲至0.9高位附近，表明投資者傾向于利用認沽期權防控價格下跌風險。

從主力2月合約成交分布看，3.0以上執行價格認購成交較認沽活躍，而3.0執行價格以下認沽成交量則大于認購，表明投資者對虛值期權更加青睞。從持倉看，認購期權增倉上行，突破百萬持倉量大關，達到1114271手，遠高于認沽持倉量747980手，期權投資者對于未來市場樂觀情緒仍存。

圖為期權主力合約成交分布狀況

標的資產大幅下跌，導致認購期權全線下跌，最大跌幅達52.31%，認沽期權則全線收漲，漲幅位于6.03%—234.38%，盡顯期權以小博大特征?；谏献C50ETF期權價格計算而成的中國波動率指數（iVX）延續上漲態勢，目前報收于25.67%，達到2016年5月以來最高點。歷史波動率亦重拾漲勢，標的資產30日、60日、90日年化波動率分別為21.53%、17.94%和18.97%。從主力2月合約隱含波動率變化來看，認購值域位于24.3%—35.7%，均值為28%，呈微笑結構，認沽隱含波動率較認購偏弱，當前值域位于23.06%—28.28%，均值為21.41%，二者價差有所收斂。

綜合來看，上證50ETF短期跌幅較大，市場悲觀情緒或有加劇，建議投資者積極買入看跌期權防控價格下跌風險，保守投資者宜離場觀望。