圖為各月份期權合約持倉量變化

周四上證50ETF延續上行態勢，收盤于2.919，較上一交易日小幅上漲0.24%，成交金額達到9億元。期權市場活躍度有所降低，全日累計成交779590手，認購與認沽分別成交442119手和337471手，較上一交易日分別減少361724手和223884手，成交量PCR值小幅上漲至0.76，總體看PCR值近期逐漸轉強，投資者在價格上行過程中頗為謹慎。主力1月合約成交集中在平值及淺虛值期權，且認購多于認沽。從持倉看，認沽期權大幅增倉29242手，表明投資者傾向于買入認沽期權防控價格下跌風險，總持倉量近幾日維持上行，目前已達到1554399手，隨著標的價格波動加劇，持倉量還將進一步走高。

標的資產漲幅有限，導致認購期權漲跌互現，認沽期權幾乎全線收跌，最大跌幅24.53%?；谏献C50ETF期權價格計算而成的中國波動率指數（iVX）延續下跌態勢，目前維持在14.67%前期低點附近，整體看，iVX上漲動力不足，短期走勢仍將偏弱，標的資產30日年化波動率為16.12%，與前期相比有較大程度下跌。從主力1月合約隱含波動率變化來看，認購值域位于14.82%—26.13%，均值為16.81%，呈微笑形態，認沽隱含波動率小幅上行，但依然低于認購期權，當前值域位于12.3%—19.3%，均值為14.73%，二者價差有所收斂。

圖為IVX指數走勢

綜合來看，上證50ETF本周以來走勢偏強，上漲動能進一步增大，建議以牛市策略為主，標的資產多頭持有者積極賣出虛值認購以增強收益，保守投資者可基于波動率結構構建牛市價差策略。