周二上證50ETF早盤振蕩下跌，觸及20日均線后小幅反彈，最終收盤于2.746，較上一交易日下跌0.15%。期權市場交投活躍，全日累計成交737765手，但與上一交易日相比減少了254231手，認購與認沽分別成交448081手和289684手，顯然認購期權更受投資者青睞，成交量PCR值亦維持在0.64附近，市場情緒較為樂觀。

圖為各月份期權合約持倉量比較

持倉量方面，各月份合約均大幅增倉，其中主力10月合約認購增持量是認沽的7倍，達到36693手，從持倉變化來看，已經連續5個交易日呈增長態勢?？傮w持倉方面，認購與認沽持倉分別為921492手和693783手，投資者依然長期看漲后市。

圖為中國波動率指數(IVX)近半年走勢

受標的資產窄幅振蕩影響，認購期權幾乎全線下跌，最大跌幅達到36.67%，認沽期權則漲跌互現?；谏献C50ETF期權價格計算而成的中國波動率指數（iVX）總體較前期小幅下跌，目前維持在11.62%附近，料后期還有下跌空間。與隱含波動率相比，標的資產歷史波動率11.39%，變化不大。從主力10月合約隱含波動率變化來看，認購值域位于10.86%—16.73%，呈明顯的“中間高，兩邊低”的微笑結構。認沽則明顯小于認購，處于9.17%—14.24%之間波動，結構稍顯混亂，二者均值分別為13.31%和9.45%，與10月合約相比，12月合約隱含波動率較高，認購與認沽均值分別達到20.54%和14.93%。

綜合來看，上證50ETF底部支撐強烈，目前依然位于60日均線上方運行，后期料將延續上行態勢。建議以牛市策略為主，保守投資者可逢低買入認購期權，或基于波動率偏度結構構建牛市價差組合。鑒于目前絕對價格偏高，標的資產多頭持有者應適時買入認沽期權以防控下跌風險。