周二上證50ETF一舉突破前期高點，大幅上漲1.13%，盤中創下2.625新高，最終收盤于2.604。受其影響，期權市場成交異?；钴S，全日累計成交1279350手，較上一交易日增加669657手，認購與認沽分別成交743787手和535563手，交投活躍度大大提升，成交量PCR維持前值0.72，市場情緒偏樂觀。7月主力合約持倉量方面，投資者逢高大幅減倉70647手認購期權，增倉5519手認沽期權，反映了投資者在牛市行情中的謹慎心態，9月、12月認購認沽期權則全部小幅減倉，只有8月合約實現了大幅增倉，總體上看，認沽期權持倉量遠遠高于認購持倉，但認購期權轉換率要高于認沽。

圖為近期期權持倉量比較

標的資產大漲行情下，認沽期權全線下跌，認購期權全線上漲，漲幅在8%-50%之間。標的資產歷史波動率11.86%，近期將維持強勢震蕩態勢?；谏献C50ETF期權價格計算而成的中國波動率指數（iVX）日內一路下滑，收盤報價13.74%，但從絕對值來看依然維持高位，該指數走勢表明，隨著標的資產的飆升，隱含波動率自5月底大幅上漲，從低于10%低位上漲至目前15%左右。主力7月合約中，認購平均隱含波動率為5.26%，而認沽則為17.95%，二者價差進一步拉大。偏度結構方面，7月認購隱含波動率呈右偏結構，而認沽則呈現微笑結構。

綜合來看，上證50ETF強勢不減，中長期上漲動能猶存，但要善于利用期權對利潤進行保護，備兌組合或保護性看跌期權是不錯的選擇，未持有標的資產的投資者可逢低構建牛市垂直價差策略。