周四上證50ETF高位強勢振蕩，盤中創下年內新高2.578，最終收盤于2.566，較前一交易日上漲0.12%。期權市場交投活躍，全日累計成交810858手，較上一交易日減少22939手，認購與認沽分別成交487366手和323492手，平值附近期權成交最為活躍，“7月購2.55”單只合約成交量高達122260手。持倉量方面，認購認沽雙雙增倉，從總量上看，除7月主力合約，其余月份認沽持倉量均高于認購持倉量，說明投資者短期看好股市，但對長期走勢仍持謹慎態度，持倉量PCR值保持在1.05左右，認沽持倉總量高于認購持倉總量，差距拉大。

圖為近期期權持倉量比較

標的資產漲幅不大，但表現強勢，助推認購期權幾乎全線上漲，認沽期權全線下跌，漲跌幅均有限。近期歷史波動率穩步上行，目前維持在11%附近徘徊，后期有較大上漲空間。根據上證50ETF期權價格編制而成的中國波動率指數（iVX）當日雖一路走低，但仍維持較高位置，收盤報13.82%。主力7月合約中，認購平均隱含波動率為6.36%，而認沽則為16.45%，二者價差變化不大。隱含波動率偏度結構分化明顯，其中全部認購合約與8月認沽呈現“執行價格越高，波動率越高”的右偏結構，其余月份認沽則呈現微笑結構。

圖為7月合約隱含波動率對比

綜合來看，上證50ETF漲勢明顯，但要警惕短期回調風險，適宜在價格回調后建立牛市策略。建議備兌組合投資者展期至遠月合約，從而獲得更大下行保護；標的資產高位振蕩，同時期權價格偏高，謹慎單獨買入認購期權。