七禾網15、特立獨行的特朗普今年給市場攪了不少局，現在國內外許多經濟學家也開始研究特朗普的“行為經濟學 ”，您覺得特朗普的上臺包括他不按常理出的那些牌在交易中是機會還是風險？您會如何來應對？

袁劬瑋：特朗普上臺以后對美元指數的評價是比較“鴿”派的，認為美元太強勢會影響到美國的出口，對美國不利，但是對美國股市是力挺的。他目前提出了減稅、增加基建投資、增加軍隊開支和醫改等提案且均提交到了國會進行討論。減稅和增加基建投資相對來說都是增加政府支出，增加赤字的，這會直接影響美債，對美債不利，因為高負債會影響到全球融資的利率?，F在市場對美國二季度GDP的預期是2.2，增長達不到3以上的話，融資利率就會變高。GDP是一個國家的營收，營收不夠，融資成本就可能上升。所以，未來二季度和三季度主要還是要看美國的GDP。

特朗普上臺半年多，他承諾的東西還沒有兌現，或者是說還需要國會對他政策的議案敲章，國會如果不蓋章，這些所有的內容也只存在于口頭之上，對股市可能不太有利。因為我們看到最近美國長短債的收益率已經接近粘合，這對短期美債和美股是不利的，很容易引起下跌，其實這就代表著不看好未來的美國市場。尤其是如果A股加入明晟指數之后開始上漲，人民幣匯率再走弱的話，有吸金作用。全球一體化以后，資金都開始一體化，全球資本的流動越來越快。我們都說外匯管制，其實很多東西是很難管的，當然中國實行的是資本項下的管制，但是經常項下是自由兌換和開放的，所以改革開放三十年來，大量的經常賬流入國內，這部分資本在國內獲得的回報很高，是非常龐大的一個數字，所以它其實是一個經常賬項的流動，很難去控制。

七禾網：下半年您對美元這一塊是如何看的？

袁劬瑋：其實很簡單，做空美元，做空短期美債，做多長期美債。因為長債代表通脹，短債代表流動性，長期的話，美國如果資金沒有繼續流入，很難引起通脹。其實這兩年，當然我們看到很多資本是流入美國的，但主要還是流入到債券市場和國債市場，所以美國的通脹并沒有很高，沒有達到惡性的通脹。理論上應該是很高的了，但是因為它用匯率來對沖了，2014年7月份以后，美元漲了那么多，匯率升值對沖了通脹，匯率是所有國家備用的工具，可以用匯率來抵消通脹。

歐洲到下半年，也會用匯率來抵消通脹，中國在2010年以后也用過，通脹很高的時候用匯率來對沖，通脹低的時候，用匯率來防止通縮。匯率是一個很好調節通脹的工具，國家常常會用這樣的工具。

七禾網16、人民幣匯率在2016年四季度的暴跌引發了市場的關注，您覺得人民幣在2017年會維持什么樣的走勢，人民幣對境外市場的投資影響大嗎？

袁劬瑋：這是很宏觀的一個話題，2016年的時候，其實整體來說，人民幣維持著一個雙向的波動，它不會像2009年以后走了一個單邊的升值，也不會走一個單邊的貶值，如果人民幣能夠慢慢的貶值，其實是一件非常好的事情，既可以防通縮，又可以增加出口，也代表外部需求可能會很旺盛，問題是這不一定能馬上如愿。2017年，我認為人民幣還是會維持一個前高后低的走勢，到年底的時候，人民幣還是會走升，三季度的時候可能先走弱一點。因為最近人民幣很強，可能會緩和一下，然后到四季度，到年底，人民幣可能又會走強。

其實從今年開始，對海外的投資已經縮減了很多，2013年-2015年上半年，這段時間是對境外投資最高的時候，現在已經下降了40%多，資金回流了，以前出去的錢，在慢慢回流了。從整個趨勢來說，人民幣下半年基本上會維持6.5到7.0的位置。

七禾網17、有人表示外匯是最適合程序化交易的市場，您怎么看？您目前還是以主觀交易為主，會考慮配置程序化策略嗎？

袁劬瑋：我覺得我是客觀交易，我對程序化不太了解，所以也沒法去評判。我會考慮配置程序化策略，但前提是要找到幫我編程的人。

七禾網18、我們從您的微博中看出您似乎對AI（人工智能）頗有意見，在高盛只剩2個交易員，橋水淘汰近百名交易員的背景下，投資界是否也會被AI所取代？

袁劬瑋：其實智能交易系統是通過統計數據，計算概率，它應該屬于統計學。智能交易系統只是一個工具，它對消息，對政策是無從判斷的，任何機器都不會主動判斷人的行為。智能交易系統經過數據統計后得出結論，然后按照結論去運行。但是在某些時候，它可能會出錯，大家有時候發現國外一支股票跌90%，這是因為智能交易系統發出一個賣出指令時沒有人接盤，它不會去修正的，它會一直賣，賣到直到有人接盤為止，這其實就是人工智能的一個弊端，這樣就很容易被他人惡意收購。目前的美國，羊已經很少了，幾乎都是機構和機構的博弈，大狼和小狼的博弈。因為交易員是人，會有思想，頂級的交易員會識別出人的行為，當發現某個地方有利可圖時，會立刻對準槍口，分上一杯羹。

騎士資本，也發生過類似的事件，騎士資本大部分是使用AI交易，這就有一個很大的弊端，所有的系統做AI智能，接口接入交易商，相當于你的后臺數據都在別人的數據盤里，所有的分析體系事先已經交給了對手，這樣他就非常了解你，對你進行分析。所以，你只能做日內交易，如果是做長線交易，你所有的策略交易接入經紀商的盤里，就等于全盤托出，這是一件很危險、很愚蠢的事情。

目前來說，機器人還不能判斷人的行為，它只能做執行。我認為可以用AI做日內交易，但是用AI做波段，做中長線交易是一件很危險的事情。當然從的經紀商的角度來說，他會鼓動大家用AI，他可以看到你的策略，共享你的參數。其實在我看來，大家將交易托付給機器，就是想一勞永逸，這其實是一個偷懶的思想，我相信這個世界沒有永遠賺錢的策略，只有永遠賺錢的人。

七禾網19、您認為交易的本質是修煉修行，那您的意思是勤能補拙？很多人認為還是要靠天賦的，您怎么看？

袁劬瑋：哪怕你很有天分，但勤勞是絕對不可缺少的。除了交易以外，有很多藝術家，如鋼琴家、畫家，他們一下子就可以超越很多人，當然天分占了一部分，但更多的是前期的積累，只是他們積累到爆發的時間比他人短而已。我們常說開悟，要開悟，必須有之前的修行，行就是不斷的提高自己，不斷的學習，不斷吸取他人經驗。其實交易這條路是很坎坷的，做交易的人都應該明白這個道理，沒有人是一直很順利的。我初入這個市場時運氣好，比較順利，但當時我不懂，很快，在2012年-2013年時，我就遇到了大坎，當時很慘淡，后來還是堅持下來了。這件事之前，之前我只是了解交易的框架，后來通過不斷的學習研究，才到如今的各個方面，就像一顆鉆石一樣，先發現一個礦，選出毛石，再進行打磨提煉，這就是修行的過程，沒有人能逃脫這段時間，想一蹴而就，想2-3年就想成為頂級高手是不可能的。我認為哪怕有天賦，如果勤奮一點，最少也要3-5年，在這3-5年中，修煉修行，可以成為一名成功的交易者。

七禾網：您指的修煉和修行分別指哪些方面？

袁劬瑋：各方面的管理能力，也就是自律，你要看淡很多東西，賺錢了，不要洋洋得意，虧錢了也不要去懊悔，錯過行情了，也不要太遺憾。這個市場每個階段都有行情，錯過了也沒有關系，有時候越不想錯過，反而越容易錯過。有的人錯過行情后很遺憾，著急去追，往往以失敗告終。有時候做了失敗的交易也不要去懊悔，這些都是人生常態，你在交易上犯的錯誤，在你的人生當中都會犯，一個人能夠做到自律，我相信所有的事情都能做好。

七禾網20、除了外匯市場，您還參與哪些投資市場？

袁劬瑋：大部分資金都在參與外匯市場，國內股票也做，但不會花太多時間精力放在上面。

七禾網：所以您大部分時間和精力都花在外匯市場上，是因為它的投資回報率比較高嗎？

袁劬瑋：對的，它的回報率太豐厚了。大多數人每天10個小時都在工作狀態，同樣的時間，同樣的機會，當然選擇做回報率高的事情。每個人的生命周期都差不多，大家都要盡量爭取早退休，早退休才能更早的享受生活，既然想早退休，做人生規劃的時候，就可以加一點杠桿。賺一倍可能要60歲才能退休，賺5倍，可能40歲就可以退休了，所以，時間和杠桿是一對好兄弟。在看對的情況下，用杠桿，沒看對的時候，什么也不要做，所以踏準節奏，看對周期非常重要，對的時間，盡量提高效率。

七禾網21、國內市場的品種不斷豐富，交易的連續性也有了很好的提升，您會考慮回到國內參與交易嗎？或者是您覺得國內市場要符合什么樣的條件，您才會參與？

袁劬瑋：對于國內市場，其實我不算離開，只是參與的資金少一些。最近行情很雞肋，中美在貨幣博弈，百日談判、貿易談判上都沒有達成協議，所以只能等。我不太適合做震蕩市，我習慣做一些比較明確的趨勢行情，一旦有趨勢行情，我當然也會去做國內市場。國內商品這段時間行情很雞肋，來回折騰，一直盯盤也不是我的習慣，可能三季度會有不錯的行情，因為美元趨勢確定，美元上半年一直在96-100這個位置來回波動，大家去看美元的圖形，就是一個圓弧頂，等這個東西出來以后，再去做就比較省心。做交易我就一個宗旨，不要把自己搞得太累，累了以后就會降低大腦的敏感度，交易就可能失敗。當你覺得累的時候，我建議全部停下來，不要在累的時候去做交易，出錯率很高，不要強迫自己。

七禾網22、外匯市場在海外是非常重要的投資市場，也吸引國內許多投資者參與，但國內一些黑平臺以及錯誤的投資者教育導致很多投資者對外匯交易望而卻步，也請您談談如何正確的認識外匯交易以及進入外匯市場應該注意的要點。

袁劬瑋：首先要看這個外匯平臺的經紀商在國外的證監會有沒有監管牌照號，一般來說，英國是最嚴格的，可以到國外證監會的官網上查詢公開資料，查詢它是否有登記證，有監管的牌照號，如果這些都有，應該就是一個比較正規的公司。其次，它的出入金是否通過銀行渠道，是否是進入對方的公司賬號，如果進個人賬戶，尤其可以用人民幣出金，基本上都是地下黑平臺。

如果這個平臺不僅取得本國的證監會牌照，還能夠取得英國的牌照，這基本上就是雙保險。說明這種公司的等級已經很高了，資金安全上不會有太大的問題。所有的資金都在證監會監管專用賬戶里，不可以挪用，查清楚這些，就可以大膽入金了。

七禾網：現在有正規監管牌照的平臺也很多，如果大家都是正規的，那怎么選擇？從哪些方面？例如點差、隔夜利息。

袁劬瑋：點差是一方面，隔夜利息其實差得不多，我認為最重要的就是它的服務，包括它的網絡速度，交易環境等等。如果是中國客戶，我建議去專門做中國市場平臺的公司，因為它們比較了解中國人的習慣，它會在中國市場加大服務器，包括平臺的設計都會按照中國人的習慣。我用過很多家平臺，有些全球通用，不太會為中國客戶考慮，用起來很不舒服。為什么QQ和微信能在中國成功，MSN最后被淘汰，其實就是客戶體驗問題。純粹為中國客戶服務的平臺，它們的服務更符合中國交易者的習慣，更人性化，客服經理基本上以中國人為主，溝通起來比較方便。而對于外資的平臺，郵件全部是英文的，賬單也是英文的，溝通很累很困難。所以對于國內的投資者，最好還是選擇專做中國市場的平臺。

我覺得點差不是那么重要，如果不賺錢，零點差又能怎么樣，關鍵是要賺錢。我不太關心點差的問題，我關注怎么盈利，因為我賺的錢足夠覆蓋我的點差就夠了。當然，點差也不要太離譜，大家在競爭的環境下，也不可能離譜，所以沒有必要去關心點差的問題。關心點差的有兩種人，一種是做高頻的，一種是還沒有入門的。一般人，我建議不要太注重點差，應該關注盈利能力，如果你一年能賺10倍的利潤，點差對你來說，可以忽略不計。如果你一年虧損3萬美元，我點差貼你2000美金，也沒有用。所以我們一定要理念端正，什么樣的理念決定你有什么樣的格局，什么樣的格局決定你有什么樣的利潤。

七禾網23、國內期貨市場已經迎來了機構化的時代，而國外市場專業的機構投資者早已成為市場的主要參與力量，您未來是如何規劃的？

袁劬瑋：其實我一直是機構化的思維方式，因為我在交易中，從來沒有像小散戶一樣道聽途說，或者只看k線，我從小白入場的時候，就不是散戶的思維，我會關注資金面，關注央行的政策，去看外國團隊寫的報告，一開始就進入了這種思維模式。我覺得我的交易體系已經比較成熟了，我認為所有的交易團隊都只有一個核心人物，這些年我發現正確的東西都是唯一性的，因為我也碰到過一些交易做得很不錯的人，大家一說彼此的想法，發現是相通的，是不謀而合的。當然方法可能不同，但是理念和思維體系結構是唯一性的，就像用杯子喝水，你可以選用塑料的，也可以選用瓷質的，最后結果都是把這杯水喝了。大部分國內做外匯的交易員，他們只看看1分鐘，甚至幾秒線，我覺得人工這樣做非常累，這個市場每天有太多的信息，人不可能跑贏市場，永遠只能賺小錢。

七禾網：上次我們也談到過，您在培養您的兒子，現在怎么樣了？

袁劬瑋：路途還很長，從一個小白長成一個可以獨立的交易者，我覺得最少需要3-5年的時間，因為修煉修行誰也替代不了，我說的東西，他很難感悟。我曾實踐過，把我的策略發給朋友，最后產生的結果是不同的，因為每個人的狀況不一樣。有些是資金量不一樣，因為我是按我的資金量來寫的策略，這份策略不太適合小資金量的人做，我做的是大波段趨勢，他只是使用幾千美金交易，可能一個波動就把他吞掉。我建議做交易的人，不管是做期貨還是做外匯，千萬不要用太小的資金，太小的資金風險很大，除非你只是想玩玩。如果你真的想去做投資，請認真對待這件事，我覺得很多人做交易的態度非常不對，想要真正做好交易，就要全力以赴去學習，你不專注，何以談收獲。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰！

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劉健偉訪談整理

2017-7-1