七禾網9、基金經理這個角色是資產管理服務中最重要的，就您看來，一位優秀的基金經理必須具備哪些能力和素質？

葛國棟：我覺得首先要具有的就是責任心，“受人之托，代人理財”，基金經理是代客戶理財，所以首先是要有職業道德，要有替客戶把資產管理好的心。其次是要遵守規則，遵守規則才能合法合規。再次，還要有對投資的興趣和熱情，同時專業理論知識扎實，具備良好的心理素質、勤奮、有創造力，思維開闊，有很強的學習能力，能夠適應市場不同時期的特點，開發出新的有效策略，走別人沒走過的路。另外，管理規模要和管理能力相匹配，并具有長期的發展空間。當然了，基金經理還必須要有開闊的視野，對全球宏觀經濟有較強的認知，特別是我們期貨行業的基金經理，需要擁有對宏觀面的判斷能力和對全球政治經濟形勢的專業分析能力。

七禾網10、期貨行業，一直在說服務實體經濟，期貨和產業結合。就您看來，期貨應如何和產業結合，才能真正創造價值？

葛國棟：當前，中國正積極推進供給側結構性改革，著力改善供給體系的供給效率和質量，在此背景下，期貨工具在市場資源配置以及為實體經濟發展保駕護航中的作用日漸凸顯。我覺得這個作用具體表現在三個方面：

一是期貨市場通過價格對資源配置起決定性作用。我們都知道，價格是市場機制的核心要素，現貨價格對當期消費起作用，而期貨市場通過公開、高效的交易運行機制形成的具有預期性、公開性和權威性的期貨價格則指揮著決定未來供應的生產和投資，從而進一步優化資產配置，促進供給側改革的運行。

二是期貨市場是有效防范化解經濟風險的工具。這也是我們的風險管理子公司永安資本成立的初衷及目前的主要業務模式。近年來，我們國家期貨市場快速發展，期貨交易品種已經基本覆蓋全球主要大宗商品，期貨市場實現從“量的擴張”向“質的提升”轉變。期貨市場作用于社會經濟的廣度和深度也在不斷擴展和延伸，已經成為實體企業實現購銷和經營的一個有效的市場補充。從微觀層面看，企業可以利用期貨市場開展基差交易、倉單服務、合作套保等大宗商品業務進行風險管理。比如通過套期保值，企業可以將現貨價格波動風險通過期貨市場轉移出去，從而實現原料成本、庫存和產品價格的鎖定。從宏觀層面看，期貨市場可以推動行業整合，避免產業盲目發展，為企業營造一個相對平穩的發展環境，這是第二方面的作用。

三是期貨市場可以幫助實體企業完善經營管理，具有市場糾偏功能。實體企業在運轉過程中，首先需要考慮的就是企業運營成本，這包括貿易成本、庫存成本及一些擴產、減產等戰略成本。而期貨風險管理子公司可以幫助實體企業通過研究期貨市場價格波動趨勢，降低原材料定價、庫存管理，幫助企業開展例如倉單質押及大宗商品貨物質押等信用融資，以及遠期交易和遠期配送等經營問題。此外，期貨市場還能使期貨價格和現貨價格不會過度偏離，在期貨市場和現貨市場之間，能起到糾偏的作用，有利于促進市場健康發展，實現了期貨的價格發現功能。

七禾網11、在風險管理方面永安期貨研發部和永安資本能夠給企業哪些方面的服務？

葛國棟：永安運用期貨進行風險管理的主要模式目前有以下幾種：

一是運用期貨套期保值。對我們產業的上游、下游和貿易企業來說，市場價格的變動是影響企業利潤的主要因素。近年來，企業參與套期保值的意愿越來越強。上下游龍頭企業都參與到期貨市場中來，不僅大大提升了市場的流動性，也提升了期貨市場的套期保值效率。

第二種服務模式是“盤面價+升貼水”的基差模式，來進行點價交易。比如我們永安資本目前可以實現1-16個月、甚至是24個月的遠期預售，每個月都可進行點價，這是較多風險管理公司做不到的。

此外，還有場外期權等工具也開始在現貨貿易中盛行。我們永安資本專門設有期權部，通過場外期權與期貨的結合，為現貨企業開展“期貨+保險”，實現各類企業直接或間接的參與期貨市場，保護了企業的穩健經營，也實現了市場參與各方的合作共贏。

七禾網12、有沒有辦法通過場內場外金融工具的應用，不管行情如何變化，確?，F貨企業生產每一噸產品都實現特定的利潤？

葛國棟：可以利用的期貨工具有很多，目前比較熱門的就是鋼廠利潤保值，通常有這樣的關系，生產1噸鋼材需要1.65噸鐵礦石以及0.45噸焦炭，那么根據這樣的比例關系，螺紋鋼期貨做空，鐵礦石和焦炭按照該比例做多，構建這樣的期貨頭寸就可以鎖定每噸螺紋鋼的生產利潤。當然除了運用期貨工具外，可以利用場外期權工具，鋼廠只需付出一定比率的權利金，就可以達到鎖定利潤的目的。

我們永安資本今后可以往產業鏈上去做更多的延伸，可以去整合一些產業鏈的企業資源，通過資源和服務的整合，通過管理原材料端的價格和產品的價格，把每一噸螺紋鋼的利潤都鎖定的話，鋼廠的實質就是一個車間。油脂行業早些年有很多的貿易商、小的榨油廠，但在期貨這個工具得以充分應用之后，真正留下來的只有幾家大的榨油廠，產業鏈資源變得相對集中。如果能把價格管理好，整個產業鏈的整合會更加有效，市場效率也會更高。

七禾網13、目前場內期權（50ETF、豆粕、白糖）和場外期權都比較熱，您覺得在中國目前的市場情況下，場內期權和場外期權哪一個前景更大？為什么？

葛國棟：我認為場內期權與場外期權都會有比較大的發展前景，目前場內商品期權上市不久，從國外的場內期權交易量來看，基本和期貨交易量相當，也就是說，我國場內期權會慢慢有更多品種推出，交易規模會有很大的增長空間。相對于場內期權，場外期權更具有靈活性、個性化，從國外期權衍生品的發展來看，通常場外交易量是場內的10倍左右，所以場外期權發展空間也是巨大的。而無論是場內還是場外的期權工具，在風險管理、風險對沖中體現出的獨特優勢，都是其他期貨工具無法相比的。

七禾網14、中國新永安期貨有限公司（香港）是較早從事境外經紀業務的公司，和其它境外平臺公司相比，新永安有何優勢或特色？

葛國棟：新永安成立十一年來，一直是我們永安海外業務的一個重要板塊，它為我們聯通兩個市場，培育境內外的投資者做了很多的工作，尤其是在引進境外的交易所，引導國內市場國際化等方面做出了較大的貢獻。在這些年的發展歷程中，新永安是我們積極布局的一面旗幟。目前新永安持有香港證監會頒發的第2類和第5類牌照，也是HKFE的交易會員和結算會員、Eurex的交易會員、SGX遠程交易會員，并已取得了CME集團的直連資格，保障了交易的快捷性和安全性。同時，新永安依托永安期貨的平臺，可以為境內外客戶提供專業有保障的投資服務。

未來，我們新永安將在監管允許的條件下，整合永安在境外的所有持牌與非持牌公司資源，拓展業務資格，參與更多受規管業務，并逐步為客戶搭建交易、資管和貿易聯動的服務平臺。

七禾網15、目前境外業務似乎競爭越來越激烈，您覺得做好境外業務的突破口在哪里？

葛國棟：國內原油期貨即將上市，鐵礦石的國際化也在推動之中，這將會帶動大量的境外投資者參與境內期貨市場，而這無疑是境外業務發展的突破口，對帶動資本市場國際化和人民幣國際化將產生顯著作用。境內外市場的打通，可以使期貨市場更為高效的發揮定價功能，更有助于我國建設大宗商品國際定價中心。國際定價中心的規劃，又將為國家“一帶一路”建設增添新的動力與內涵。永安在這塊也已經部署籌備了好幾年。近期也在全力做好原油期貨仿真交易、產業策略研究、投資者適當性等籌備工作。永安期貨國際業務部成立五六年來，非常注重人才的培養，把不少員工送到美國去學習，在境外機構的引入方面也做了大量的工作。

七禾網16、我國期貨行業近年來發展較快，現在的期貨行業，和五年前、十年前相比，最大的不同點是什么？

葛國棟：過去十年，中國期貨市場確實發生了很大的改變。中國已經成為全球最大的商品進口國，中國期貨市場也成了國際金融市場重要的組成部分，滬深300股指期貨又填補了金融期貨的空白。十年時間里，期貨交易額、交易量猛增，上市品種逐年增多，政策環境也發生了很大轉變，期貨市場逐漸放開。包括風險管理、財富管理、資產管理等在內的一大批創新業務增長迅速，使期貨市場更貼近于實體，貼近于經濟發展的各種需求，期貨市場服務實體經濟的“穩定器”作用也逐步顯現出來。

另一方面，整個社會對期貨市場的認識也發生了很大的變化。原來的期貨市場在老百姓心目中就是一個投機市場，現在整個社會對期貨市場的認同度已經大幅度提升。從國家層面上講，期貨市場已被看作資本市場資產配置十分重要的組成部分，有了風險子公司、期權之后，期貨行業在資本市場服務實體經濟方面能夠發揮更加明顯的作用。另外，隨著原油期貨和鐵礦石期貨等新品種的上市，我們逐漸成為大宗商品的國際定價中心，期貨市場的定價功能會得到社會更多的認可。

七禾網17、對如今的期貨行業，您最期待的創新或改變是什么？

葛國棟：目前最期待的應該就是股指期貨繼續松綁，爭取早日恢復新常態。

七禾網18、對期貨公司而言，當前最大的機會和挑戰分別是什么？

葛國棟：新常態下，我國經濟轉型面臨著各方面的挑戰，而期貨市場作為我國市場經濟的重要組成部分，期貨公司首先遇到的機會就是經濟轉型將進一步提升期貨市場在國家宏觀經濟中的戰略地位及作用，將為我們期貨公司各類業務的開展打開更為廣闊的空間。同時，隨著社會財富的增加，財富管理業務和資產管理業務市場發展非常迅速，但卻缺少風險對沖的工具。證監會方星海副主席前些天在青島中國財富論壇上指出，“經過20多年的發展，我國大宗商品期貨市場已經具備為財富管理配置資產的基本條件”。此外，國家政策的開放性對期貨公司的國際化發展十分有利，我們期貨公司應該抓住這個機遇做好國際化布局。

轉過來說我們面臨的挑戰，首先就是上市品種數量難以滿足實體產業快速發展的需要，目前我們上市的期貨、期權品種一共是54個，大約是美國上市期貨品種數量的十分之一。此外，我們目前國內期貨市場的投資者結構并不合理，參與主體還是中小投資者，以投機交易為主。這對于建設成熟穩定的期貨市場是十分不利的。還有就是期貨市場的開放度依然不高，價格影響力與輻射范圍較小。但近期原油期貨的上市，從某種程度上緩解了期貨市場開放程度低的問題，是期貨公司進軍國際市場的有利時機。

七禾網19、2017年是中國整個金融行業的監管大年，相對嚴厲的監管措施對整個市場來說，有哪些正面作用？

葛國棟：近年來，資本市場所處的國際國內發展環境較為復雜，穩中求進才是資本市場發展的大方向。2017是金融業強監管年，我認為嚴厲的監管措施最主要的正面作用就是有利于國家金融穩定性的提高，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。

對期貨公司來講，我覺得嚴格的監管對前幾年創新業務的較快發展進行梳理也是有很大的好處的。前些年私募機構大范圍放開，現在進行嚴格的監管是有必要的，比如投資者適當性制度，必須把適合的產品賣給適合的投資者?，F在在投資者教育方面，相較以前做得更加嚴格，包括有些制度的梳理方面也更加嚴格，這對我們整個市場來講有更大的規范性作用。一輪發展以后我們需要去梳理一些老的問題，這樣更有利于市場的健康發展。更加嚴格的監管能把我們存在的一些問題暴露出來并加以解決，進而讓這個市場站在更高的一個起點上。

七禾網20、永安期貨原總經理施建軍是業內較多朋友的良師益友，為永安和整個行業付出較多。您覺得施總對永安的主要貢獻是什么？施總對期貨行業的主要貢獻是什么？

葛國棟：施總（施建軍）對永安有深厚的感情，施總是永安戰略發展方向和業務布局的總設計師。永安的發展離不開施總多年的辛苦付出，可以說沒有施總就沒有永安今天的成績。他不僅對永安，而且對整個期貨行業的創新發展和行業轉型做出了極大的貢獻。施總以前，現在和未來，都是永安最重要的核心伙伴。他是我的引路人，是我的良師益友，也希望施總在今后的事業發展道路上一帆風順。

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沈良主持 李燁整理

2017年6月21日