巴菲特被譽為股神，原因并不是因為他料股如神，而是因為他的操作手法極為保守。他的投資策略是買長期績優但價格低的股票，而他的名著取名為《雪球》，主要的內容就是在說，買股票就像滾雪球一樣，只要天時、地利與人和三者配合，雪球自己就會越滾越大。

巴菲特的雪球果然越滾越大，讓他的資產累積快速，成為全球第二有錢的人，因為這個緣故，所以在以資產成果論斷成敗的美國，巴菲特坐穩股神的位置，而他所屬的波克夏哈薩威公司一年一度所出的投資報告，也是投資人爭相閱讀的對象。

2007年，像老頑童一樣的巴菲特公開說，他愿意以100萬美元打賭，賭的是從2008年1月1日起到2017年12月31日為止，十年時間內，標普五百指數的獲利回報率，一定會超過任何對沖基金經理人組合的基金回報率。此話一出，就有一個基金公司，名叫「保護者伙伴」的經理人泰德·塞迪斯應邀打賭，并且選擇了五組對沖基金的組合與巴菲特對決。十年期即將屆滿，那么結果呢？

根據2016年的波克夏哈薩威的投資報告顯示，巴菲特的標普五百基金指數的回報率是7.1%，而塞迪斯所選的基金組合回報率是2.2%，兩者之間差距頗大，若無奇跡，巴菲特必勝無疑。他會按照原有的承諾將這100萬美元，捐出來做慈善。

巴菲特在透露這段訊息的過程中，不但展示了他的信心，也否定了對沖基金經理人的專業，甚至還特別間接地嘲弄了他們一番。他說：“長期以來，所有富裕的投資人與基金經理人，對于他的建議，都是表面奉承一下，但實際上完全聽不進去，反而還愿意花大成本，支付更高的管理費，卻投資這些回報率遠不如不用花什么成本的標普五百基金指數”。但是，令他百思不得其解的地方在于，這么明顯的道理，為什么這些人就是聽不進去呢？

巴菲特這個問題看似簡單，其實很有深度。它簡單的原因是，一個穩賺不賠的道理，竟然沒有人相信。但它很有深度的理由是，天底下其實沒有穩賺不賠的道理，因為投資客或基金經理人，甚至巴菲特本人都必須承認，在賺錢的過程中，所有的判斷都是臆測，沒有人能夠展示絕對的真實；如果有，其實也是裝的，不會是真的。

這很明顯是一個與哲學相關的問題，因為它牽涉的，不是誰是股神的問題，而是人如何在限制中創造可依賴知識問題。事實上，巴菲特也逃不開這個問題。因此，我們可以回拒巴菲特在這篇報告中所否定的三種情況。首先是基金經理人，對于經理人而言，輸了一場這么高調的賭局，真是情何以堪，但是請不要犯了以偏概全的錯誤。塞迪斯只是眾多經理人之一，而且是那一個輸了100萬美元的經理人，但是還有許多的經理人暗自竊喜，他們沒有跟巴菲特打賭，但他們的回報率卻高過標普五百的指數。常言道，不能一竿子打翻一船人就是這個道理。

其次，巴菲特認為不能不聽他的話。其實巴菲特不是神，只是一個很認真的人。他認真地相信美國股市長期的獲利率，而且他還說，五、六十年之后，美股指數上10萬點都不稀奇。他在這里所展現的是他的信念，卻不是他的知識。信念與知識的差別很大，因為前者不會錯，而后者是不能錯。不會錯的判斷是假的，因為人非圣賢，誰能不犯錯呢？但不能錯，則是一種追求知識的態度。只要做判斷的時候，這人所依據的理由是判斷基礎，那么在遇到錯誤的時候，這個做判斷的人，就能夠回頭修正這些理由。確保不能出錯的態度，就是這種態度。如果說，不能夠避免讓自己判斷不會出錯的信念，那么就需要以戒慎恐懼的態度，維持知識才是求知的正途。

最后，我必須說巴菲特的質疑，是他忽略了人性中，最有趣的一部分。任誰都知道，投資的回報率與投資的風險是成正比的，這也就是說，風險愈大，回報越多，而這是再明白不過的道理。不過當中有一點很重要，就是在人性中，對于承擔風險之后的回報，是我們展示欲望的期待。就像沒有人愿意因為永遠不會失望，而對任何事情都不抱希望一般，投資人會為了更多的回報，心甘情愿地承受風險。

其實，這不但是人性中最自然的一部分，也可能是人生中最有意義的部分。這十年可能是巴菲特贏了，可是在人性的歷史中，十年又算得了什么呢？