期貨中國18：對投資者而言，要實現程序化交易，可以購買一套別人編寫的程序化交易系統，也可以根據自己的交易方法自己動手或請人開發一套程序化交易系統，您覺得這兩種方法那種更好？為什么？

周輝：我覺得直接買的這個方法非常不好，如果說通過買一套程序就可以實現穩定盈利的話，你還不如把這個錢交給一個真正做得好的人讓他去幫你理財來得實際一點。換個角度來說，如果他這個系統可以穩定盈利的話他為什么要賣？他可以通過融資，到市場上做來獲得收益，豈不是更好，為什么要把它賣掉？我們換一下思維方式就會想到這一點。但是大部分人往往就是在期貨市場里面賠得一塌糊涂，就會把它當成一根救命稻草想去抓住他，當你抓住以后你會發現這個東西太容易折斷了，你可能會掉入到一個深淵里面。所以這個方法我不太贊同，我也經常勸一些我身邊我所認識的朋友不要去購買市面上的交易模型，這是一些沒有意義的事情，稍微有些反向思維，這個在邏輯上是不能成立的。

還有一點，你是自己動手開發還是請別人開發這也是兩個完全不同的概念。我覺得請別人開發也不好。有人也會跟我說，周輝我跟你關系這么好那我就沒有必要去學編程序了，我有什么想法告訴你，你給我寫了不就完事了嗎，這也省事。這個話聽起來對，但是仔細一想是錯的。為什么呢？因為你的想法在傳遞給我的過程當中并不能保證100%的傳遞，可能我悟性高點我聽懂90%，悟性低點我聽懂50%甚至更低。把你的思想告訴我編出個程序，可能在編的過程中又會有損耗，可能我編出來的東西和我理解的東西又差50%，當我把這個程序給你的時候，跟你的真的想法其實并不是一樣。然后你通過檢驗你發現不對了有問題了，你又要去修改，但是你發現的時候已經半夜三點鐘了，你也不好意思給我打電話。我們知道思維需要有個連續的過程，一旦斷了（這個電話沒打）到第二天早上這個思維就不能再繼續下去，它會中斷，對于你設計交易系統是沒有幫助的。如果是你自己動手去編寫設計的這個交易模型，你在編寫的過程中你更容易發現問題，包括編寫的錯誤也好，還是編寫中思路的錯誤也好你都更容易去發現，怎么樣去解決它也可能會有更好的方法，所以我一般會建議別人如果真的要去做程序化交易一定要自己學會編程序，自己動手去編。程序化交易是一個非常個性化的事情，根據你的經驗的不同，資金狀況的不同，你的風險承受程度的不同，每個人所設計出來的交易模型都是不一樣的，沒有一個標準，每個人心中都有一個自己的圣杯，別人是給不了你的。

期貨中國19：一位普通的期貨投資者，要做到哪幾個步驟，才能實現程序化交易？

周輝：首先是一個學習的過程，要有個空卑的心態。我經常碰到有些朋友他在實業方面做得很成功，然后他們也會錯誤的認為他在金融領域也會成功。比如做鋼材貿易，我要搞定客戶、搞定經銷商、搞定所有人才能做得很好，現在生意很大幾個億的規模，我來做你的這個期貨交易那還不是很容易的事情，我在期貨市場的每一筆交易都不會出現賒賬，不會出現貨發了錢收不回來的問題，也沒有信用風險，怎么會做不好呢？但是他們往往在期貨市場會失敗，因為做期貨跟他們所處的實業的狀態不一樣。正是因為你在實業里面搞定了普通人看起來難搞定的事情，所以你成功。但是在金融領域里面不存在這些東西，你的優勢蕩然無存了，你跟其他人是一樣的，你沒有任何優勢，你甚至還有很多劣勢，什么劣勢？就是過于自大、過于自負。你真的想在這個市場成功，不管在其他領域里面有沒有成功，你要懷著一個非常謙虛和空卑的心態在這個市場學習，這個學習的過程可能需要一到兩年的時間，甚至這一兩年里只是學習一筆交易都不做。有幾個人能做到？可能很少人能做到。我經常碰到一些交易高手他們都是在經過賺錢賠錢幾個來回以后才會頓悟，找到一種穩定盈利的方法，才能長久的盈利下去。你又怎么能保證你不需要經過這些東西就可以一步登天呢？。

第二個就是做好失敗的準備，隨時你都有可能失敗，隨時都有可能輸光、甚至破產。這可能說得有點過分，但是我看到很多做期貨的人都是這樣的。你只有做好這些準備以后才能在這個最殘酷的市場里面走下去。

有了一個非常好的積累以后你會有個穩定盈利的交易方法，有了這個交易方法以后才能通過程序化交易提高我的工作效率，可以把它交給計算機幫我去做交易，省出更多的時間去研究市場、方法、策略。那么這樣才是一個良性循環過程，如果你沒有前面的良好的交易方法就去追尋程序化交易，就像是空中的花園一樣或是海市蜃樓一樣永遠都追不到。

期貨中國20：一個程序化交易系統被設計出來后，如何去評估它的優劣？

周輝：最重要的是回撤水平，這是評估一個系統優劣性的最重要標準，而不是它的盈利水平，我為什么這么說，在這樣一個市場里生存下來是第一位的，風險永遠都是放在第一位的。如果說我可以賺1000%甚至10000%，但是有可能會虧掉本金，那你會選擇這樣一種方法嗎？如果你連本金都沒有了你拿什么去追求1000%甚至10000%甚至更高的收益，就像鏡中的水月一樣，竹籃打水一場空。所以我們設計的出發點和評判的標準都應該是資金的回撤狀況，比如資金盡量讓它維持在回撤不超過20%，即使它增長很緩慢也不要緊，因為通過復利的計算會有個驚人的發現。我認識一個投資者他是200萬起步，他每年的年收益在50%左右，但是他用了十年的時間，你可以用復利的公式算一下200萬的資金最后賺到了一個多億，整個滾動他沒有出過金。復利的效用是可怕的，真正使你的財富增值的不是什么暴利的方法，而是時間，時間會讓你的財富慢慢增長，而這個增長往往是非常驚人的，比你這個一年兩年百分之幾百的回報要驚人的多，關鍵是讓你在這個市場上活得盡可能久一點。這個就像另一種程度的龜兔賽跑一樣，它不是比你誰跑得快，誰爆發力強，它是比誰能跑的時間長，誰跑的時間長誰就能獲得市場對他的青睞。所以說你交易系統的設計應該更多的以如何生存來作為他的一個設計指標和評估的主題。

期貨中國21：對一個合格的交易系統而言，您覺得必須能抵抗住多少次的被動止損？

周輝：這個要和你止損的大小、本金的規模、以及你最多可以承受的本金消亡比例有關系。它不是一個定值，它是根據你的不同的交易方法或者說承受能力是不一樣的。只要你的交易系統被動止損的額度也好次數也好在你的承受能力之內，它就是一個合格的交易系統。

期貨中國22：在什么情況下投資者應該修改他的程序化交易系統？

周輝：每時每刻都可能修改，就是你根據市場上每時每刻發生的一些事情去思考這個系統它可能存在什么問題。我們發現的往往是這個系統已經暴露的問題，對于已經暴露的問題我們應該馬上去修正或修改讓這種問題盡量不要發生，還有一些問題是我們無法預知和我們不知道的，但不代表這些問題就一定不會發生。市場上有很多所謂的小概率事件，你有沒有提前去想到？你該怎么樣應對這些小概率事件？可能需要你每時每刻根據市場上發生事情的蛛絲馬跡去想這些問題然后去事先的做一些保護措施。程序化交易系統的主框架也許不用去修改，更多的可能是在修修補補，像一個修補匠一樣。而當你的水平或交易經驗積累到一定程度的時候你可能會有一個質的飛躍，你的主框架就變了，你的交易系統就可能從每年百分之三十的回報一下變成每年百分之六十回報，原來的回撤有百分之十現在百分之五，你會有這樣一種提高。我覺得每時每刻都應該做功課，認真研究這些東西。

期貨中國23：您會不會和相關操盤高手或技術人員研究探討程序化交易，比如探討模型的類型、編程的技巧、指標的設定、程序的修改與完善等？

周輝：我覺得這個是必須的。我現在處在這樣一個行業當中，又處在這樣一個不斷變化的市場當中，我需要不斷去學習，只有不斷學習，才能設計出更好的軟件，幫助操盤高手或者普通人更好地使用程序化交易。

期貨中國24：您覺得中國的期貨程序化交易目前處在怎樣的發展階段？還有多大的發展空間？

周輝：發展空間很不好評估，但是有個量來衡量，就是程序化交易的交易量占到市場總交易量的百分之多少。在歐美的發達的交易國家它們的程序化交易的量有時候甚至可以達到百分之七十，在中國可能連百分之七都可能達不到，我覺得兩者的差就是我們的空間，這個空間還是很大很大的。

期貨中國25：如果用程序化交易的人越來越多，程序化交易的盈利能力是否會有所下降？

周輝：綜合來講現在市場上交易量很少是程序化交易帶來的，大部分還是主觀交易。主觀交易更多的還是不客觀的，不客觀的交易多市場就會有一些比較大的利潤空間。如果說我們現在的交易量百分之七十都是程序化交易，大部分都是在非?？陀^地交易，就會很難盈利。就像有人說標準普爾指數的指數期貨是世界上最難交易的合約一樣，因為這個指數合約的大部分交易都是程序化交易完成的，你想獲得很高的回報幾乎是不可能的。如果大家都是在理性地做一件事情，盈利空間就比較有限，因為市場就是理性的人在賺不理性人的錢。

期貨中國26：您的日常工作主要和編程和技術打交道，會不會覺得太枯燥？工作以外的時間您是怎么安排的？

周輝：我覺得不是很枯燥，有人說交易里面有人生嘛，也有人說交易即是哲學也是藝術，它可能包含了我們生活中的點點滴滴，從生活中的點點滴滴，我也可以對期貨交易也好、編程也好都會有一些思考，可能我生命中每一個分鐘都在思考這些問題，所以它已經融入到我的血液中，它不會是一件枯燥的事情，它是一件非常有意義的事情。

另外我工作以外的時間可能更多的是會去看一些書，或者去學一些新的東西，或者去和一些高手聊聊天喝喝茶，或者去做一些運動。

期貨中國27：在期貨市場，您有沒有自己欣賞或是崇拜的期貨人？

周輝：有的，我可以說兩個人，一個人離我比較近，一個人離我比較遠。離我比較近的人叫李斌，他是我程序化交易、交易技術的啟蒙老師，我從進入文華開始接觸程序化交易以后，第一次讓我對程序化交易有認識的就是聽了李斌老師講課，我真正認識到程序化交易是可以穩定盈利的，而且是長期穩定盈利的，只要你去堅持，找到一個盈利的方法不斷去堅持就可以了，而且他本人也是通過將近二十年的交易市場磨練，做到了這點，這是我很欽佩他的地方。

還有一個人是薩普，全名是范K?薩普，是美國的一個人，他寫過一本《通向金融王國的自由之路》，這本書給我的影響也比較大，薩普先生他在美國也好，世界上也好，都是一個交易技術的大師，我在他的書里面也學到了很多交易技術的方法，包括一些交易思路的設計方法，還有資金管理方法、風險控制方法都很詳細，他對我的影響也是比較大的。

期貨中國網www.yfjjl6v.cn

主持：沈良  記錄整理：劉建偉

2009年11月5日