七禾網9：您如何評估一個模型的優劣？是用風險收益比、勝率、盈虧比、最大回撤率等評判？還是用其它標準？一個優秀的模型要經過怎樣的積累和不斷優化才開發出來的？

陸敏杰：評估策略從收益、風險、容量、與其他策略的相關度去衡量。會關注策略背后行為金融學上的邏輯，以及兼顧收益和風險的評估指標，比如Calmar Ratio和Sharpe Ratio。策略構建時有一定的邏輯支撐，實盤執行觀察后會加深對這種邏輯的理解，進一步歸因出本質，反饋給策略改進，甚至開發出新的策略。

七禾網10：市場更迭，沒有亙古不變的道理，從長期來看，模型都會走向“衰老”甚至“死亡”，您是怎么應對和解決這一問題的？

陸敏杰：首先，通過多策略組合緩解局部策略的“衰老”和“死亡”對整體業績的影響；其次，關注市場環境的變遷，對老策略持續迭代，同時不斷研發新的應對策略；另外，積極開拓新的投資市場，挖掘新的投資機會；最后，通過實戰經驗提高人機結合的能力，更好地進行品種選擇、策略部署和資金管理。

七禾網11：對程序化交易者來說，您認為是否需要關注基本面？目前您的團隊是否有應用到基本面的分析研究？

陸敏杰：我們的策略本身只參考市場行情數據，沒有考慮基本面因素，但是程序化交易者本身需要關注基本面，要有大局觀。目前我們沒有用到基本面的分析研究，但是以后的提升進階，這方面是需要的。

七禾網12：10月9日，證監會就證券期貨程序化市場交易管理辦法征求意見，如果施行的話，您覺得這會對程序化交易的投資者影響有多大？

陸敏杰：我覺得監管層對程序化交易“嚴格管理、限制發展、趨利避害、不斷規范"的指導思想，將影響整個程序化交易的生態系統，程序化交易的食物鏈可能被重塑，某些優異的交易策略，可能永遠失去生存環境，很多策略都需要重新審視在新環境下的有效性。

七禾網13：您認為組合投資至關重要，始終堅持“無組合，不實戰”的投資方針，重視品種組合和策略組合的實盤應用。請問，您覺得組合投資最大的優點是什么？

陸敏杰：組合投資的最大優點是不降低收益的條件下減少波動，附帶的好處是能提高資金容量和降低局部策略衰退時對整體的影響。

七禾網14：藍色天際團隊股指期貨和商品期貨都有做，那團隊的策略是否兩者兼顧？針對不同的品種，策略是否有不同？

陸敏杰：我們對股指期貨和商品期貨的策略都有兼顧，商品上使用的是通用策略跑多品種，股指期貨上是獨立的策略。

七禾網15：在商品期貨和股指期貨交易上，您的資金是怎么配比的？

陸敏杰：會根據市場環境調整商品期貨和股指期貨上的資金配比。比如商品：股指在2014年大致是1:1；2015年股指限政以前大致是2:8；股指限政以后全部是商品。

七禾網16：在股指期貨交易上，您主要采用什么策略？三大期指的交易策略是否有不同？

陸敏杰：股指期貨上主要是趨勢類型的策略。三大期指的策略配置會有所不同。

七禾網17：中金所為抑制過度投機，先后幾次出臺限制開倉、提高手續費和保證金等政策，請問，這些政策的推出對您的交易產生什么影響？您又是如何應對的？

陸敏杰：中金所抑制過度交易的政策是逐步加碼的，前面幾次對我們影響還不大，最后一次后流動性百倍衰竭，我們停止了股指交易。目前我們除了商品的程序化交易外，開始啟動手動商品套利對沖交易。

七禾網18：在商品期貨交易上，您采用的是什么交易策略？主要做哪些品種？一般同時操作多少個品種？您又是如何選擇交易品種的？

陸敏杰：商品期貨上主要是隔夜的趨勢策略，主要做活躍的、成交量大的品種，一般同時操作5~10個品種。

七禾網19：您的團隊在交易中是如何進行倉位配置的？在風險管理方面又是如何做的？

陸敏杰：根據產品級的風控約定，建立“風險配額”的概念，并將此細化分配到每一個策略、每一天的交易。也就是根據每個策略每天能虧的“風險配額”，進行各個策略的倉位配置。風險管理和實時風控會細化到策略級別，產品整體日虧損爭取控制在0.5%以內。

七禾網20：您表示曾嘗試性做過期現套利、跨期套利、跨品種套利，但都還不夠深入，完全沒有程序化。請問，涉及程序化的套利是不是比較難？目前是否有繼續籌備程序化套利策略？

陸敏杰：程序化套利交易的難易程度要看該種套利模式需要參考的輸入信息的復雜度。很多套利模式不僅僅單純地參考價格信息，還要同時考慮品種基本面、上下游產業鏈關系、季節性因素、期現價差、期限結構等信息，因此比較綜合復雜。我們會往程序化套利方面進一步探索，至少能利用我們軟件方面的長處，提高套利交易執行和管理的效率。