看了不少今年的棉花研報，發現棉花沉寂幾年后分析師的水平有些退化了，試著自己寫一寫整理一下思路，歡迎大家指正。

先看需求，從今年七月開始紡織廠銷售明顯惡化，截止八月底紡織企業平均棉紗庫存同比增加了30天。怎么理解這個30天呢，原先紡織企業的流動資金可以儲備45天原料，15天產品?，F在產成品庫存增加了30天，在紡織企業資金普遍緊張的當下，只能減少原料庫存。傳統的紡織旺季又遲遲沒有開始，消化產成品庫存成了頭等大事，原料只好堅持隨用隨買了?；氐叫枨髷祿?，上個棉花年度開始時，我們樂觀的預計棉花消費量可以達到700-720萬噸。產需基本平衡，如果國家不急于拋售儲備棉，則全年價格沒有大幅向下的空間，而從收購期來看，國家發布了很多支持政策，比如鼓勵社會責任企業托市收購，買新疆棉換進口配額，3月底前不拋儲，銷售完成80%以前不拋儲。同時紡織企業銷售旺盛，大量紡織企業入疆搶購皮棉，甚至愿意花1000元、噸以上的價格汽運出疆。這些情況的合力造成新疆棉在十一之后有了一波反彈。如果紡織確實像我們想象的樂觀的話，價格不應該下跌了。然而事實是國內的紡織消費遠遠沒有700萬噸，反彈只是曇花一現。

我們再看今年，沒有社會責任企業托市收購，沒有買新疆棉換配額，沒有對拋儲的承諾。紡織企業沒有入疆搶購。支持短期收購價格的兩大發動機政府和紡織都熄火了。那我們只能寄希望于軋花廠的搶收了，軋花廠傻嗎？好吧他們就算真的傻，沒有紡織企業和中間商的資金，他們能傻多久？有人會問中間商為什么不來？到今天兵團的三級機采棉還在全國棉花交易市場競賣，最低11750，高的12300，每天兩萬多噸，只能成交400-500噸?，F在12000以上的收購價，期貨12500，中間要承擔倉儲和利息，誰會來？

去年挺價的主體還有一個，那就是兵團，去年兵團實行統一銷售，在收購初期把銷售的跑道都讓給了地方的軋花廠，認為最終供應有缺口，但是最終貨都砸自己手里了。今年兵團會怎么選擇？繼續自己扛嗎？

我們再來看看供應，有人認為今年新疆最多400萬噸的產量，內地100-120萬噸?？偖a不超過520萬噸。首先誰也不是神仙，沒人能預知減產多少，好在棉花都要入庫，最終產量我們是知道的，沒必要瞎猜。去年新疆的產量450萬噸就比所有人預計的要高30-50萬噸。而且重要的是今年產量是不是減少50萬噸在短期并不重要，在長期也不重要。因為即使減少50萬噸短期也是集中供應，而如果減少50萬噸本來可能有的長期缺口因為1100萬噸的巨量國家儲備也變的無足輕重了，所有棉花產業鏈的人都知道，就是減了500萬噸，棉花也不會有缺口的。那么經過上年度7,8月份國家準備100萬噸儲備棉，最終只拋了六萬噸的尷尬后，你們覺得今年國家是想拋儲還是想拋儲呢？會選擇在七月拋還是三月拋呢？

最后應該給出今年棉花的價格區間的，但是這是絕密！不過可以說的是，今年一定是大行情！